Halvlederaksjer har vært gode resultater over lange perioder, men deres bevegelse i år understreker hvor syklisk industrien kan være.
Her er en titt bak tallene som driver ned aksjene til brikkeprodusentene, etterfulgt av en oppsummering av gruppens utmerkede langsiktige rekord og en titt på hva som kan ligge i vente.
Over lange perioder elsker investorer å se konsensusanslag for selskapers salg og fortjeneste øker jevnt. Hva kan være bedre enn en jevn oppoverbakke til høyre?
Den vanligste verdsettelsesberegningen som brukes av aksjeinvestorer er terminpris-til-inntjening-forholdet - et selskaps nåværende aksjekurs delt på konsensusfortjeneste per aksje-estimat for de følgende 12 månedene. Det er rimelig å forvente at de rullende 12-måneders estimatene vil øke etter hvert som tiden går. Disse økningene støtter stigende aksjekurser over tid.
En titt på PHLX Semiconductor Index SOX, -1.07% illustrerer at noen av P/E-nevnerne har falt hardt den siste tiden. Denne indeksen av 30 amerikanske brikkeprodusenter er vektet etter markedsverdi og spores av iShares Semiconductor ETF SOXX, -1.15%. Her er et øyeblikksbilde av det børshandlede fondets termin P/E-forhold per 2. september og 30. juni:
Nåværende forward P/E
Sluttkurs – 2. sept
Konsensus EPS-estimat – NTM
Videresend P/E – 30. juni
Sluttkurs – 30. juni
Konsensus EPS-estimat – NTM – 30. juni
13.9
$358.85
$25.73
12.6
$349.61
$27.75
Kilde: FactSet
Dette ser kanskje ikke så ille ut — SOXXs aksjekurs har steget siden slutten av juni og ETFs rullerende 12-måneders konsensus EPS-estimat har falt med 7 %. Så igjen, investorene er ikke fornøyde - SOXX er ned 34% i år.
La oss nå grave i SOXX 30 for noen stygge tall. Her er en titt på endringer i rullende EPS og salgsanslag blant analytikere spurt av FactSet for de 12 største USA-noterte produsentene av halvledere eller relatert utstyr (etter markedsverdi) siden slutten av juni:
Klikk på tickerne for mer om hvert selskap, inkludert analytikeres rangeringer og de siste økonomiske resultatene og bedriftsveiledningen som har drevet estimatrevisjonene. Klikk her. for Tomi Kilgores detaljerte guide til mengden av informasjon som er tilgjengelig gratis på MarketWatch-sitatsider.
For brikkeprodusentene har 2022 vært vanskelig ettersom industristøttende trender fra de to foregående årene har snudd. Stimulering fra pandemien, forbrukervaner og forsyningsmangel virket i industriens favør eller støttet i det minste prisøkninger.
Tabellen ovenfor har noen bemerkelsesverdige kutt i EPS og salgsanslag:
Nvidia Corp NVDA, -1.33% rullerende konsensus 12-måneders EPS-estimat har falt med 31 % siden slutten av juni, mens konsensus 12-måneders salgsestimat har falt med 5.9 milliarder dollar, eller 16 %.
Intel Corp INTC, -2.75% konsensus EPS-estimat er ned 26 % siden slutten av juni, mens salgsestimatet har falt 8.1 milliarder dollar, eller 11 %.
Micron Technology Inc. sine MU, -1.95% EPS-estimatet har falt 51 % siden 30. juni, ettersom salgsestimatet har falt med 10.2 milliarder dollar, eller 27 %.
Alle unntatt fire av de største 12 SOXX-selskapene har hatt økte EPS og salgsestimater siden slutten av juni.
Ser vi igjen på hele SOXX 30, har disse 12 selskapene motarbeidet trenden siden slutten av juni, med konsensusinntekter og salgsanslag som begge har økt:
(Markedsverdiene er ikke inkludert i tabellen, for å redusere dens bredde. Du kan se selskapenes markedsverdier hvis du klikker på tickerne.)
Taiwan Semiconductor Co. TSM, -1.08% er den største USA-noterte brikkeprodusenten etter markedsverdi, selv om Nvidia hadde den utmerkelsen før aksjekursen falt 54 % i 2022. TSM selv er ned 33 % i år.
Har halvlederaksjene falt nok?
Halvlederindustrigruppen har en tendens til å kjøre høyere og falle hardere enn det amerikanske aksjemarkedet gjør. Her er et treårsdiagram som sammenligner totalavkastningen for SOXX og SPDR S&P 500 Trust SPION, -0.38% :
Selv med årets brutale nedgang for halvlederaksjer, har gruppen utkonkurrert S&P 500 med store marginer i 3, 5, 10, 15 og 20 års perioder.
Faktasett
Det treårige diagrammet illustrerer halvledergruppens høye volatilitet over korte perioder – ikke bare i år, men i mars, april og mai 2021, da SOXX hadde to store svingninger mens SPY-diagrammet forble ganske jevnt og skrånende oppover.
For langsiktige, engasjerte investorer har SOXX gitt bedre resultater i ulike perioder:
ETF
Gjennomsnittlig avkastning – 3 år
Gjennomsnittlig avkastning – 5 år
Gjennomsnittlig avkastning – 10 år
Gjennomsnittlig avkastning – 15 år
Gjennomsnittlig avkastning – 20 år
iShares Semiconductor ETF
21.8%
20.1%
22.4%
13.1%
12.8%
SPDR S&P 500 ETF Trust
12.1%
11.5%
12.9%
8.9%
9.6%
Kilde: FactSet
Så nå er spørsmålet om halvlederaksjer allerede har bakt inn industriens nedgang.
Hvis vi ser på Nvidia, selv med årets aksjekursnedgang på 54 %, er aksjens forward-pris-til-inntjening-forhold 33.7, sammenlignet med forward P/E-forhold på 14 for SOXX og 16.7 for SPY. Alle disse verdivurderingene er nede i år, og SOXX selv handler med en betydelig rabatt til SPY.
Kan det være et tilbakeslag på gang for halvlederaksjer i løpet av de neste 12 månedene? Slike drastiske nedgang i estimater for noen av dem kan begynne å snu.
Analytikere forventer at disse aksjene vil brøle tilbake
Går tilbake til den fullstendige listen over 30 SOXX-selskaper, er det 14 som minst tre fjerdedeler av analytikere spurt av FactSet vurderer aksjene som et "kjøp" eller tilsvarende. Her er de, sortert etter 12-måneders oppsidepotensial implisert av konsensusprismål:
For Intel vurderer bare 22% av analytikere spurt av FactSet aksjene som et kjøp, mens det er 54% nøytrale ratinger og 24% "selg" eller tilsvarende rangeringer. Når det er sagt, er konsensuskursmålet for Intel 38.35 dollar, som er 23 % høyere enn aksjens sluttkurs på 31.22 dollar den 2. september.
Hør fra Ray Dalio på MarketWatch's Beste nye ideer i Money Festival den 21. og 22. september i New York. Hedgefondspioneren har sterke synspunkter på hvor økonomien er på vei.
12 halvlederaksjer motvirker nedgangstrenden
Halvlederaksjer har vært gode resultater over lange perioder, men deres bevegelse i år understreker hvor syklisk industrien kan være.
Her er en titt bak tallene som driver ned aksjene til brikkeprodusentene, etterfulgt av en oppsummering av gruppens utmerkede langsiktige rekord og en titt på hva som kan ligge i vente.
Over lange perioder elsker investorer å se konsensusanslag for selskapers salg og fortjeneste øker jevnt. Hva kan være bedre enn en jevn oppoverbakke til høyre?
Den vanligste verdsettelsesberegningen som brukes av aksjeinvestorer er terminpris-til-inntjening-forholdet - et selskaps nåværende aksjekurs delt på konsensusfortjeneste per aksje-estimat for de følgende 12 månedene. Det er rimelig å forvente at de rullende 12-måneders estimatene vil øke etter hvert som tiden går. Disse økningene støtter stigende aksjekurser over tid.
En titt på PHLX Semiconductor Index
-1.07%
-1.15% .
SOX,
illustrerer at noen av P/E-nevnerne har falt hardt den siste tiden. Denne indeksen av 30 amerikanske brikkeprodusenter er vektet etter markedsverdi og spores av iShares Semiconductor ETF
SOXX,
Her er et øyeblikksbilde av det børshandlede fondets termin P/E-forhold per 2. september og 30. juni:
Dette ser kanskje ikke så ille ut — SOXXs aksjekurs har steget siden slutten av juni og ETFs rullerende 12-måneders konsensus EPS-estimat har falt med 7 %. Så igjen, investorene er ikke fornøyde - SOXX er ned 34% i år.
La oss nå grave i SOXX 30 for noen stygge tall. Her er en titt på endringer i rullende EPS og salgsanslag blant analytikere spurt av FactSet for de 12 største USA-noterte produsentene av halvledere eller relatert utstyr (etter markedsverdi) siden slutten av juni:
Klikk på tickerne for mer om hvert selskap, inkludert analytikeres rangeringer og de siste økonomiske resultatene og bedriftsveiledningen som har drevet estimatrevisjonene. Klikk her. for Tomi Kilgores detaljerte guide til mengden av informasjon som er tilgjengelig gratis på MarketWatch-sitatsider.
For brikkeprodusentene har 2022 vært vanskelig ettersom industristøttende trender fra de to foregående årene har snudd. Stimulering fra pandemien, forbrukervaner og forsyningsmangel virket i industriens favør eller støttet i det minste prisøkninger.
Tabellen ovenfor har noen bemerkelsesverdige kutt i EPS og salgsanslag:
NVDA,
rullerende konsensus 12-måneders EPS-estimat har falt med 31 % siden slutten av juni, mens konsensus 12-måneders salgsestimat har falt med 5.9 milliarder dollar, eller 16 %.
INTC,
konsensus EPS-estimat er ned 26 % siden slutten av juni, mens salgsestimatet har falt 8.1 milliarder dollar, eller 11 %.
MU,
EPS-estimatet har falt 51 % siden 30. juni, ettersom salgsestimatet har falt med 10.2 milliarder dollar, eller 27 %.
Alle unntatt fire av de største 12 SOXX-selskapene har hatt økte EPS og salgsestimater siden slutten av juni.
Ser vi igjen på hele SOXX 30, har disse 12 selskapene motarbeidet trenden siden slutten av juni, med konsensusinntekter og salgsanslag som begge har økt:
(Markedsverdiene er ikke inkludert i tabellen, for å redusere dens bredde. Du kan se selskapenes markedsverdier hvis du klikker på tickerne.)
Taiwan Semiconductor Co.
-1.08%
TSM,
er den største USA-noterte brikkeprodusenten etter markedsverdi, selv om Nvidia hadde den utmerkelsen før aksjekursen falt 54 % i 2022. TSM selv er ned 33 % i år.
Har halvlederaksjene falt nok?
Halvlederindustrigruppen har en tendens til å kjøre høyere og falle hardere enn det amerikanske aksjemarkedet gjør. Her er et treårsdiagram som sammenligner totalavkastningen for SOXX og SPDR S&P 500 Trust
-0.38%
SPION,
:
Selv med årets brutale nedgang for halvlederaksjer, har gruppen utkonkurrert S&P 500 med store marginer i 3, 5, 10, 15 og 20 års perioder.
Faktasett
Det treårige diagrammet illustrerer halvledergruppens høye volatilitet over korte perioder – ikke bare i år, men i mars, april og mai 2021, da SOXX hadde to store svingninger mens SPY-diagrammet forble ganske jevnt og skrånende oppover.
For langsiktige, engasjerte investorer har SOXX gitt bedre resultater i ulike perioder:
Så nå er spørsmålet om halvlederaksjer allerede har bakt inn industriens nedgang.
Hvis vi ser på Nvidia, selv med årets aksjekursnedgang på 54 %, er aksjens forward-pris-til-inntjening-forhold 33.7, sammenlignet med forward P/E-forhold på 14 for SOXX og 16.7 for SPY. Alle disse verdivurderingene er nede i år, og SOXX selv handler med en betydelig rabatt til SPY.
Kan det være et tilbakeslag på gang for halvlederaksjer i løpet av de neste 12 månedene? Slike drastiske nedgang i estimater for noen av dem kan begynne å snu.
Analytikere forventer at disse aksjene vil brøle tilbake
Går tilbake til den fullstendige listen over 30 SOXX-selskaper, er det 14 som minst tre fjerdedeler av analytikere spurt av FactSet vurderer aksjene som et "kjøp" eller tilsvarende. Her er de, sortert etter 12-måneders oppsidepotensial implisert av konsensusprismål:
For Intel vurderer bare 22% av analytikere spurt av FactSet aksjene som et kjøp, mens det er 54% nøytrale ratinger og 24% "selg" eller tilsvarende rangeringer. Når det er sagt, er konsensuskursmålet for Intel 38.35 dollar, som er 23 % høyere enn aksjens sluttkurs på 31.22 dollar den 2. september.
Ikke gå glipp av: Du trenger kvalitetsaksjer i tider med uro. Her er en god strategi for å velge dem
Hør fra Ray Dalio på MarketWatch's Beste nye ideer i Money Festival den 21. og 22. september i New York. Hedgefondspioneren har sterke synspunkter på hvor økonomien er på vei.
Kilde: https://www.marketwatch.com/story/12-semiconductor-stocks-bucking-the-downcycle-trend-11662474126?siteid=yhoof2&yptr=yahoo