Hvorfor Ethereum-sammenslåingen var en "Sell the News"-hendelse

Ethereum skrev historie da det fullførte «the Merge» fra Proof-of-Stake forrige uke, men ETH har hatt en kraftig nedgang siden oppdateringen ble sendt. 

Ethereum-treff i salg etter sammenslåing 

Krypto-handlere skynder seg å selge Ethereum etter forrige ukes svært etterlengtede «Slå sammen»-hendelse. 

Verdens nest største blokkjede har registrert store tap siden den gikk over til en Proof-of-Stake-konsensusmekanisme tidlig torsdag. ETH handlet like over $1,606 17.8 da sammenslåingen ble sendt, men har siden falt med rundt 1,320 %, og handlet til $ XNUMX XNUMX ved pressetidspunktet. 

ETH viste svakhet i forkant av arrangementet, fikk en hit onsdag da den amerikanske konsumprisindeksen registrerte en høyere enn forventet inflasjonsrate på 8.3 %. I følge CoinGecko-data, den er ned 25.1 % den siste uken. 

Ethereum-salget kommer ettersom de fleste store kryptoaktiva lider av markedsvolatilitet. September har historisk sett vært en svak måned for kryptopriser, og den nylige markedshandlingen har økt smerten for kryptohåpefulle etter måneder med salg. Bitcoin brøt under $19,000 mandag, handles for tiden til $18,684. Ethereum-relaterte tokens som Ethereum Classic og Lido har også sklidd på nedgangen, henholdsvis barberet 12.6 % og 9 % av markedsverdiene de siste 24 timene. ETHW, det opprinnelige tokenet for Proof-of-Work Ethereum-kjeden som ble lansert etter sammenslåingen, har falt til $5.49 etter å ha toppet $50 på noen børser i forkant av arrangementet. 

Mens ETH-innehavere hadde satt et håp om at sammenslåingen skulle fungere som en katalysator for bullish prishandling for Ethereums opprinnelige eiendel, ser det ut til at hendelsen har lidd av "selg nyhetene"-effekten. "Kjøp ryktet, selg nyhetene" er en populær vending i finansmarkedene. Det refererer til praksisen med å kjøpe en eiendel i forkant av en større begivenhet i påvente av en prisstigning før du selger eiendelen i etterkant. Coinbase som ble børsnotert på Nasdaq var et annet eksempel på en "selg nyhetene"-hendelse; mange markedsdeltakere håpet at børsens notering i USA ville øke Bitcoin til $100,000 64,000 etter hendelsen, men toppkryptoen nådde en topp på $50 XNUMX på dagen og tapte over XNUMX% av markedsverdien i løpet av seks uker. 

Endringer til Ethereum

Forventningene til sammenslåingen var høye, delvis fordi det var mange år underveis, og delvis fordi det var en så stor teknologisk bragd. Diskutert av Ethereum-medgründer Vitalik Buterin siden blokkjedens begynnelse, har overgangen fra Proof-of-Work til Proof-of-Stake ofte ført til sammenligninger med et fly som endret motoren sin midtveis. 

Da sammenslåingen var fullført, introduserte Ethereum flere viktige endringer. Først, og uten tvil Ethereums viktigste skritt i forberedelsene til mainstream-adopsjon til dags dato, reduserte blokkjeden energiforbruket med rundt 99.95 % ved å droppe Proof-of-Work-gruvearbeidere. Flere mainstream nyhetskanaler, inkludert The Guardian, The Independentog Financial Times, rapporterte om sammenslåingen da den ble sendt forrige uke, og ledet med diskusjoner om blokkjedens forbedrede karbonavtrykk. 

I tillegg kuttet Ethereum sin ETH-utstedelse med rundt 90% med overgangen til Proof-of-Stake siden den ikke lenger trenger å betale gruvearbeidere. I følge ultralyd.penger data, har den sirkulerende ETH-forsyningen økt med rundt 3,000 ETH siden sammenslåingen, ned fra de 53,000 XNUMX ETH den ville ha utbetalt under Proof-of-Work. Reduksjonen i utstedelser ble hyllet som en bullish katalysator for ETH, med slike som Arthur Hayes som beskrev Merge-handelen som "en no-brainer" basert på den grunnleggende bryteren. 

ETH-innehavere kan tjene en avkastning på rundt 4 % ved å satse eiendelene sine for å sikre nettverket, og med overgangen til en mer ESG-vennlig konsensusmekanisme, drev muligheten for institusjonelle investorer som distribuerer kapital i ETH en fortelling om at sammenslåingen ville hjelpe eiendelen bølge. 

En forsinket reaksjon

Mens Ethereum har introdusert flere forbedringer, er det flere faktorer som kan forklare hvorfor ETH ikke har reagert slik de største fansen hadde håpet. Reduksjonen i ETH-tilførselen skjer gradvis over tid. Det er sannsynlig at markedet vil trenge tid til å behandle virkningen av en så stor endring, lik hvordan Bitcoin bare har en tendens til å øke i verdi måneder etter sine «halverings»-hendelser. Med forsyningskuttet kan ETH teoretisk sett bli et deflasjonsaktivum, eller "ultralyd" som det har blitt kalt i Ethereum-fellesskapet, men markedsdeltakere kan vente på å se hvordan endringen utspiller seg før de kjøper seg inn i ETH. 

På samme måte, mens Ethereum har fått grønn legitimasjon med byttet, kan det ta litt tid før hedgefond og andre store aktører investerer i ETH (institusjoner og tradisjonelle finansfirmaer har en tendens til å bevege seg saktere enn krypto-innfødte investorer). Det er også usannsynlig at sammenslåingen vil transformere mainstream-oppfatningen mot krypto og dens klimakostnader. Hele aktivaklassen ble gjenstand for gransking i 2021 over miljøpåvirkningen av Proof-of-Work-gruvedrift, og klimaspørsmålet har uten tvil vært en betydelig barriere for å forhindre masseadopsjon. Mens Ethereum har kuttet energiforbruket sitt, bruker verdens største kryptovaluta fortsatt Proof-of-Work og vil sannsynligvis gjøre det i mange år fremover. Selv om potensielle investorer er klar over at Ethereum bruker Proof-of-Stake, kan de fortsatt ha en aversjon mot krypto på grunn av Bitcoins energibruk. I likhet med ETH-utstedelseskuttet kan det ta måneder eller år før energiforbruksreduksjonen forbedrer Ethereums appell blant både institusjonelle og private investorer. 

Makrobildet

Foruten selve Ethereum-sammenslåingen, kan det bredere kryptomarkedet og dets plass i det nåværende makroøkonomiske klimaet forklare hvorfor ETH er nede. I likhet med Ethereum, er Bitcoin over 70 % under toppnivået i november 2021, noe som fører til en nesten år lang nedgang i kryptomarkedet. Kryptovalutaer har handlet i nær korrelasjon med tradisjonelle aksjer i 2022, og lider kraftige tap på nåde av Federal Reserve og dens pågående økonomiske innstrammingspolitikk. Som svar på stigende inflasjon har Fed hevet rentene gjennom året, og risikoen på eiendeler har lidd som et resultat. Fed-leder Jerome Powells siste indikasjoner på ytterligere "smerte" fremover tyder på at flere stigninger kan komme, spesielt etter at de siste inflasjonsdataene kom over anslagene forrige uke. Fed har sagt at de ønsker å få inflasjonen ned til 2 %; den amerikanske sentralbanken ventes å kunngjøre en ny renteheving på enten 75 eller 100 basispunkter denne onsdagen. 

I forkant av sammenslåingen dominerte Ethereum markedet. Hypen for arrangementet fikk feber, spesielt etter at EthereumPoWs planer om å splitte kjeden ble realisert i august. Men nå som begivenheten har passert, trenger handelsmenn en ny fortelling for å komme bak. Med sammenslåingen fullført midt i en periode med makroøkonomisk usikkerhet og ingen bullish katalysatorer i horisonten, er det ikke rart at Ethereums største oppdatering noensinne ble til en «selg nyhetene»-hendelse. I det minste Ethereums grunnleggende forhold har forbedret seg når markedssentimentet snur og interessen for kryptoavkastning-forutsatt at det gjør det på et tidspunkt, selvfølgelig. 

Avsløring: I skrivende stund eide forfatteren av dette stykket ETH og flere andre kryptovalutaer.