ETHs forsyningsendring etter sammenslåingen og vil den noen gang være deflasjonær

Ethereums sammenslåing har gjort mye for å endre utstedelsesdynamikken til ETH, og oppfyller det meste av det som ble estimert av analytikere og Ethereum Foundation før overgangen.

Imidlertid er det fortsatt noen nyanser som trenger avklaring om og når ETH kan bli deflasjonær, og tilbudet vil slutte å utvide seg.

La oss dykke inn.

Ethereum: Ikke helt deflasjonært

Ifølge ultralyd. penger, har mengden ETH i omløp økt med over 5,990 XNUMX ETH siden sammenslåingen den 15. september, i skrivende stund (24. september). Med dagens priser er det ETH verdt omtrent 8 millioner dollar som har kommet i sirkulasjon.

Det er ikke å si at sammenslåingen ikke gjorde noen forskjell. Utstedelsen er fortsatt langt lavere enn anslagene under en fortsatt proof of work-modell ville ha forventet: over 112K mer ETH innen 24. september. 

Det er også lavere langt lavere enn Bitcoins nåværende utstedelsesrate på 6.25 BTC hvert 10. minutt.

Hvordan ETH-utstedelse fungerer

Til syvende og sist kommer ETHs utstedelse ned til to variabler: blokksubsidier og brennhastighet. 

Blokktilskuddet representerer all nygenerert ETH med hver blokk, som produseres omtrent hvert 12. sekund ved sammenslåingen. Størrelsen på tilskuddet avhenger av mengden ETH som satses på nettverket. Med dagens innsatsrate – omtrent 14 millioner ETH – blir rundt 1700 ETH belønnet til stakere hver dag.

Forbrenningshastighet refererer til mengden ETH som forbrennes gjennom gassavgifter. Naturligvis stiger forbrenningsraten sammen med gebyrene, som stiger når Ethereum opplever høyt transaksjonsvolum.

Brennmekanismen ble introdusert under London hard gaffel i fjor og har ført til noen netto-deflasjonær perioder for Ethereum allerede. I mellomtiden, denne månedens sammenslåing redusert ETHs daglige utstedelse fra 14,600 1600 ETH til bare 90 ETH – en nedgang på nesten XNUMX %. 

For at ETH skal være deflasjonær, må antallet tokens som genereres gjennom blokksubsidier være mindre enn det som brennes av nettverket. Med andre ord, ETH blir mer deflasjonær jo færre folk satser, og jo flere folk handler. Ved gjeldende innsatsnivåer må basistransaksjonsgebyret være minst 15 Gwei (0.000000015 ETH) for at ETH skal være deflasjonært.

Per 20. september er dette ikke tilfelle. Gjennomsnittlige transaksjonsgebyrer. Gjennomsnittlige transaksjonsgebyrer er bare 11 Gwei, et beløp som vil føre til at 412,000 603,000 ETH blir brent per år. I mellomtiden vil gjeldende innsatsnivåer føre til at det genereres 191,000 0.16 ETH per år. Det er netto årlig inflasjon på XNUMX XNUMX ETH – eller XNUMX % – hvert år.

Vil ETH noen gang være deflasjonær?

Hvordan dette tallet vil endre seg over tid gjenstår å se. 

På den ene siden kan inflasjonen forventes å øke etter hvert som flere kommer inn på innsatsarenaen. Ethereum-nettverket gir for tiden omtrent 4.5 % APR til stakere, denominert i ETH. I mellomtiden tilbyr innsatstjenester som Binance.US for tiden opptil 6 % i innsatsbelønninger. 

Gitt stakings relative risiko-belønningsprofil sammenlignet med andre former for avkastning (f.eks. utlån), kan dette vise seg å være veldig attraktivt for fremtidige ETH-okser.

Staking ser også ut til å være et relativt uutnyttet marked på Ethereum. Andre topp kryptonettverk har omtrent 50% av token-forsyningen deres blir satset, mot Ethereums 14%.

På den annen side kan de som forventer at Ethereum vil utvikle seg til et høyvolumsnettverk for desentralisert handel forvente at transaksjonsgebyrene vil stige – øke forbrenningshastigheten og skyve ETH-utstedelsen inn i deflasjonært territorium. Arthur Hayes – tidligere administrerende direktør i BitMEX – har teoretisert at dette kan skape en bullish tilbakemeldingssløyfe for eiendelen, som refleksivt stimulerer til kjøp, bruk og deflasjon av ETH. 

Imidlertid, som Hayes bemerket under en intervju denne måneden kan det være grenser for hvor høye transaksjonsgebyrer kan stige før brukerne blir lei. 

«La oss si at deflasjonen blir så alvorlig at den blir så dyr at ingen bruker den … vel, gjett hva som kommer til å skje? De kommer til å endre inflasjonsraten, sa han. 

Av denne grunn tror ikke Hayes at Ethereum kan konkurrere med Bitcoin som et monetært nettverk. Etter hans syn forstyrrer ETHs ekstra rolle som gass dens evne til å være penger, mens Bitcoins verdi "ikke kan blandes med den faktiske nytten av andre ting."

Paulo Arduino fra Bitfinex tilbød en lignende argument frem til sammenslåingen. Han hevdet at Ethereums narrativ "fortsetter å skifte" og har for mange andre prioriteringer til å konkurrere med Bitcoin som penger. 

Ethereums "ultralydpenger"-fortelling er en spinoff av Bitcoins "lydpenger"-meme på grunn av dens absolutt faste forsyning og immunitet mot monetær forringelse.