Coinbase veier belønningene og risikoene ved å gjenta Ethereum

Coinbase, som er ledende kryptovalutautveksling, har gitt ut en ny rapport som fordyper seg i de fornyende trendene i Ethereum. Rapporten, forfattet av analytikerne David Han og David Duong, utforsker hvordan retaking kan omforme validatorinsentiver, potensielt låse opp nye muligheter og introdusere komplekse risikoer.

Coinbase-analytikere forklarer hvorfor restaking har dukket opp som et hovedtema i kryptoindustrien. Ethereums bytte til proof-of-stake (PoS) har skapt en enorm pool av innsats ETH, som langt overgår kravene til nettverkssikkerhet.

Imidlertid bringer innføringen av restaking, spesielt gjennom flytende restaking-tokens (LRTs), frem både muligheter og risikoer for validatorer og det bredere desentraliserte finansøkosystemet (DeFi).

Restakings vekst og fremveksten av LRT-er

Retaking lar Ethereum-validatorer tjene ekstra belønninger ved å sikre tilleggstjenester på toppen av nettverkets basislag. Dette konseptet har tatt tak med fremveksten av EigenLayer, en restaking-protokoll som har blitt den nest største Ethereum DeFi-plattformen med $12.4 milliarder i total verdi låst (TVL).

Les mer: Hva er EigenLayer?

EigenLayer har sett eksplosiv vekst til tross for mangel på aktive aktivt validerte tjenester (AVS) – tilleggsprotokollene som validatorer kan sikre for å øke belønningene. Dette antyder at kortsiktige oppdrettsmuligheter kan skape interesse. Coinbase-analytikere spår et kortsiktig fall i EigenLayers TVL når oppdrett avsluttes eller hvis de første AVS-avlingene skuffer.

Omtaking har drevet den parallelle fremveksten av LRT-er. Disse tokenene representerer krav på restaket ETH og tilbyr innehavere fleksibilitet og potensial for ytterligere DeFi-gevinster. Flere LRT-protokoller konkurrerer nå, noe som gjenspeiler trenden som er sett i sektoren for væskeinnsats.

Kompleksitetene og usikre belønningene

Mens restakings potensial er klart, fremhever Coinbases analyse økonomiske og sikkerhetsrisikoer. Engasjementet i ulike AVS-er kan komplisere forståelsen av økonomiske og sikkerhetsmessige konsekvenser, og øke innsatsen mer enn før.

Coinbases bekymringer gjenspeilte det Vitalik Buterin, medgründeren av Ethereum, uttalte i mai 2023.

"I noen tilfeller, hvis de oppfører seg dårlig i henhold til den andre protokollens regler, blir innskuddet deres også kuttet. I andre tilfeller er det ingen insentiver i protokollen, og innsatsen brukes ganske enkelt til å stemme», skrev Buterin. 

Videre gjenstår det å se hvor lukrative de opprinnelig tilgjengelige AVS-ene vil være. Noen LRT-plattformer kan møte uholdbare gebyrstrukturer hvis avkastningen fra AVS ikke er tilstrekkelig til å dekke kostnadene.

I tillegg, å bestemme hvilke AVS-er som skal støttes, introduserer en annen grad av kompleksitet for de som deltar i restaking. Denne beslutningsprosessen skaper et uklart miljø der nøyaktig vurdering av risikoer blir utfordrende.

Leverandører av LRT kan bli fristet til å jage høyest mulig avkastning, og potensielt utsette brukerne for høyere risikonivåer uten en omfattende forståelse av implikasjonene.

Les mer: Ethereum Retaking: Hva er det og hvordan fungerer det?

Til tross for disse bekymringene, baner restaking vei for innovative DeFi-protokoller og kan påvirke Ethereums økonomiske modell betydelig. Med DeFi-sektorens TVL i LRT-er som nærmer seg 8.5 milliarder dollar og plattformer som CoinGecko kategoriserer restaking-tokens som et betydelig vekstområde, er banen for restaking i Ethereums økosystem satt for betydelig utvikling.