Hva er regulering av markeder for kryptoaktiva (glimmer)?

Den europeiske unions forslag Markeder for kryptoaktiva (MiCA) regulering tar sikte på å etablere et omfattende juridisk rammeverk som styrer kryptoaktivemarkedet innenfor blokkjeden. Her er en nærmere titt på hva MiCA dekker og hva det betyr for fremtiden til krypto i Europa.

Omfang og definisjoner

MiCA har et bredt syn på hva som utgjør en "krypto-aktiva", og definerer det som en digital representasjon av verdi eller rettigheter som kan overføres digitalt, lagres eller omsettes. Den ekskluderer imidlertid eiendeler som allerede er dekket av eksisterende finanslover som verdipapirer, e-penger eller bankinnskudd.

Forskriften kategoriserer videre kryptoaktiva i tre hovedtyper:

• Utility tokens representerer rettigheter til tilgang til eller bruk av en vare eller tjeneste levert av utstederen.
• Eiendelsrefererte tokens (ARTs) sikte på å opprettholde en stabil verdi ved å referere til en annen eiendel som fiat-valutaer. Dette inkluderer algoritmiske stablecoins.
• Elektroniske pengetokener (EMT) opprettholde en stabil verdi ved å referere til en enkelt fiat-valuta og brukes primært til betalinger. Stablecoins som er direkte knyttet til valutaer som USD eller EUR vil falle inn under denne kategorien.

Å definere disse kjernebegrepene legger grunnlaget for å bruke skreddersydde regler avhengig av typene kryptoaktiva. MiCA søker å gi regulatorisk klarhet samtidig som den er fleksibel nok til å imøtekomme innovasjoner.

Krav for utstedelse av kryptoaktiva

MiCA introduserer autorisasjons- og avsløringskrav for offentlig å tilby visse kryptoaktiva:

• Utility tokens: Trenger bare å publisere et "crypto-asset white paper" (CAWP) avsløringsdokument godkjent av regulatorer.
• KUNST: I tillegg til en CAWP, trenger utstedere autorisasjon fra regulatorer og må ha reserver av likvide eiendeler som støtter tokens. Strengere regler gjelder for "betydelige" ART-er.
• EMTs: Kan bare utstedes av autoriserte e-pengeinstitusjoner eller banker. Utstedere må holde reserver av den refererte fiat-valutaen eller "svært likvide finansielle instrumenter" på adskilte kontoer.

Alle utstedere må gi klar, rettferdig og ikke-villedende informasjon til investorer i CAWP. Vesentlige endringer krever også avsløring av oppdatert informasjon. For store stablecoins som brukes direkte i tusenvis av daglige transaksjoner, MiCA kryptoregulering begrenser det maksimale antallet som kan utstedes.

Krav for utstedelse av forskjellige typer kryptoaktiva

Som det fremgår av tabell 1, møter EMT-er og betydelige ART-er de strengeste reglene på grunn av finansiell stabilitetsrisiko fra store stablecoin-utstedelser. Utstedere må overholde kapitalkrav, utgjøre reserver av likvide eiendeler, implementere risikostyringspraksis og mer.

Dette etablerer grunnleggende standarder for lansering av kryptoaktiva, samtidig som det krever sterkere sikkerhetstiltak for eiendeler som tar sikte på å opprettholde stabil verdi som de fleste stablecoins. Det introduserer mer åpenhet og tilsyn med utstedelsesprosessen.

Regulering av tjenesteleverandører av kryptoaktiva

Like viktig vil MiCA regulere leverandører av kryptoaktivetjenester (CASPs) som tilbyr tjenester som handel, forvaring, utlån eller porteføljestyring. Nøkkelaspekter inkluderer:

autorisasjon: CASPer må innhente autorisasjon fra nasjonale regulatorer for å operere lovlig innenfor EUs indre marked.

Forretningsregler: Obligatoriske regler dekker emner som interessekonflikter, egnethetsvurderinger, forvaring av eiendeler og kapitalkrav.

Markedsintegritet: CASPer må implementere tiltak for å forhindre markedsmisbruk, som innsidehandel eller villedende informasjon.

Beskyttelse av klientmidler: Midler og kryptoaktiva som holdes for kunder må forbli adskilt for maksimal sikkerhet.

Tilsyn: Nasjonale regulatorer vil føre tilsyn med CASPs mens European Banking Authority koordinerer tilsynskomiteer.

Å bringe CASPs inn under regulatorisk paraply skaper like konkurransevilkår i hele EU. Det utsetter dem for atferdsstandarder som vanligvis brukes på tradisjonelle finansielle tjenesteleverandører.

investorbeskyttelse

En kjerneprioritet for MiCA er å forbedre beskyttelsen for detaljhandel og usofistikerte kryptoinvestorer. Viktige tiltak inkluderer:

• Hvitbøker om kryptoaktiva må bruke et klart og ikke-villedende språk som er forståelig for lekinvestorer.
• Strenge forbud mot villedende markedsføringspraksis som å fremheve tidligere avkastning uten risiko eller overdrive fremtidig fortjeneste.
• CASP-er må utføre hensiktsmessighetstester for å bekrefte kryptoprodukter som passer hver kundes erfaring, mål og risikotoleranse.
• Investorer får tilgang til EU-omfattende klagebehandlingssystem og kompensasjonsordning dersom en CASP blir insolvent med tapte klientmidler.
• CASP-er må holde oversikt over alle bestillinger/transaksjoner i fem år for å hjelpe regulatorer med å undersøke kundetvister.

Disse investorbeskyttelsesreglene tar sikte på å dempe risikoen for kryptovalutaer som ofte markedsføres aggressivt uten å skissere farene for intetanende kjøpere. De bringer ansvarlighet til CASPs som samhandler direkte med publikum.

Implementering og neste steg

Nå som det er oppnådd politisk enighet om teksten, er de neste trinnene:

• Ikrafttredelse: MiCA ble gjeldende i januar 2024, som forventet, etter å ha gått gjennom EUs lovgivningsprosess.
• Forberedelsesperiode: Regulatorer og industri vil ha tid til å forberede seg på autorisasjonskrav som starter i løpet av 2024-2025.
• Veiledning: European Securities and Markets Authority vil utstede detaljerte tekniske standarder for autorisasjon, forretningsdrift, tilsynssamarbeid og annet.
• Overgang: Visse overgangsperioder gjelder, for eksempel 6 måneder, for EMT-utstedere og EMI-er for å komme i samsvar.

EU vil også overvåke utviklingen for å avgjøre om ytterligere lovgivning er nødvendig. Områder som desentralisert finans eller NFT-markedsplasser kan kreve skreddersydde regler i fremtiden. Nasjonale myndigheter vil påta seg daglig tilsyn med CASPer.

Over tid kan MiCA bli det de facto globale rammeverket ettersom handel med kryptovaluta forblir stort sett uregulert utenfor MiCA-jurisdiksjonene. Dette gjør overholdelse avgjørende for kryptobedrifter som ønsker å operere i det betydelige EU-markedet. For informasjon om kryptoskatter i Tyskland, som har en pragmatisk modell som tar sikte på å balansere regulering og fleksibilitet, sjekk artikkelen vår.

Italienske kryptoinvestorer vil også nøye gjennomgå hvordan MiCA og Italias lokale kryptoskatteregler kan påvirke deres transaksjoner og beholdninger. Når du velger kryptoskatteregnskapsførere, er det viktig å finne de som er erfarne i nyansene av kryptovalutaforskrifter som de foreslått under MiCA.

Hovedpoenget: MiCAs visjon om å fremme innovasjon og samtidig redusere kryptorisiko

Ved å gi den sårt tiltrengte rettssikkerheten og investorbeskyttelsen MiCA-forordningen har som mål å fremme innovasjon og samtidig redusere risikoen i kryptomarkedene. Mange kryptovennlige land og økonomiske fagforeninger har foreslått eller implementert kryptoforskrifter, men MiCa er den mest omfattende av alle. Dens nøye balanserte og progressive tilnærming kan bane vei for større mainstream-adopsjon og integrering av digitale eiendeler i Europas finanssektor.

Selv om overholdelsesbyrder kan bekymre noen, vil harmoniserte standarder skape like konkurransevilkår og tiltrekke seg institusjonelle investorer som for tiden er på vakt mot regulatoriske ukjente. På sikt er en moden og ivaretatt industri bedre posisjonert for bærekraftig vekst. Med MiCA-krypto regulering, etablerer EU seg som en global leder i arbeidet med å bygge godt regulerte og ansvarlige kryptomarkedsplasser.