Rentene på amerikanske statsobligasjoner stiger, men hva betyr det for markeder og krypto?

På tvers av alle omsettelige markeder og valutaer har amerikanske statsobligasjoner – statsobligasjoner – betydelig innflytelse. I finans er enhver risikomåling relativ, noe som betyr at hvis man forsikrer et hus, er det maksimale ansvaret satt i en form for penger. 

Tilsvarende, hvis et lån tas fra en bank, må kreditor beregne oddsen for at pengene ikke blir returnert og risikoen for at beløpet blir devaluert av inflasjon.

I verste fall, la oss forestille oss hva som ville skje med kostnadene forbundet med å utstede gjeld hvis den amerikanske regjeringen midlertidig suspenderte betalinger til bestemte regioner eller land. For tiden er det over 7.6 billioner dollar i obligasjoner som holdes av utenlandske enheter, og flere banker og myndigheter er avhengige av denne kontantstrømmen.

Den potensielle kaskadeeffekten fra land og finansinstitusjoner vil umiddelbart påvirke deres evne til å gjøre opp import og eksport, og føre til ytterligere blodbad i utlånsmarkedene fordi hver deltaker vil skynde seg å redusere risikoeksponeringen.

Det er over 24 billioner dollar i amerikanske statskasser som holdes av allmennheten, så deltakerne antar generelt at den laveste risikoen som eksisterer er en statsstøttet gjeldstittel.

Treasury yield er nominell, så pass på inflasjonen

Yielden som er mye dekket av media er ikke hva profesjonelle investorer handler, fordi hver obligasjon har sin egen pris. Basert på kontraktens løpetid kan imidlertid handelsmenn beregne tilsvarende årlig avkastning, noe som gjør det lettere for allmennheten å forstå fordelen med å holde obligasjoner. For eksempel, å kjøpe den amerikanske 10-årige statskassen til 90 lokker eieren med tilsvarende 4 % avkastning til kontrakten forfaller.

Hvis investoren tror at inflasjonen ikke vil holdes nede med det første, er tendensen at deltakerne krever høyere avkastning ved handel med 10-årsobligasjonen. På den annen side, hvis andre regjeringer risikerer å bli insolvente eller hyperinflatere valutaene deres, er sjansen stor for at investorene vil søke ly i amerikanske statskasser.

En delikat balanse gjør at amerikanske statsobligasjoner kan handles lavere enn konkurrerende eiendeler og til og med løpe under forventet inflasjon. Selv om det var ufattelig for noen år siden, ble negative renter ganske vanlig etter at sentralbankene kuttet renten til null for å øke økonomien i 2020 og 2021.

Investorer betaler for privilegiet å ha sikkerheten til statsstøttede obligasjoner i stedet for å møte risikoen fra bankinnskudd. Hvor sprøtt det enn kan høres ut, er det fortsatt over 2.5 billioner dollar verdt av obligasjoner med negativ avkastning eksisterer, som ikke tar hensyn til inflasjonseffekten.

Vanlige obligasjoner priser høyere inflasjon

For å forstå hvor frakoblet virkeligheten den amerikanske statsobligasjonen har blitt, må man innse at treårsseddelens yield er på 4.38 %. I mellomtiden er forbrukerinflasjonen på 8.3 %, så enten tror investorene at Federal Reserve vil lykkes med å lette beregningen, eller så er de villige til å miste kjøpekraft i bytte mot den eiendelen med lavest risiko i verden.

I moderne historie har USA aldri misligholdt sin gjeld. Enkelt sagt er gjeldstaket en selvpålagt grense. Dermed bestemmer kongressen hvor mye gjeld den føderale regjeringen kan utstede.

Som en sammenligning, en HSBC Holdings-obligasjon modnes i august 2025 handles til en 5.90 % avkastning. I hovedsak bør man ikke tolke de amerikanske statsrentene som en pålitelig indikator for inflasjonsforventning. Dessuten har det faktum at det nådde det høyeste nivået siden 2008 mindre betydning fordi data viser at investorer er villige til å ofre inntjening for sikkerheten ved å eie eiendelen med lavest risiko.

Følgelig er de amerikanske statsrentene et flott instrument å måle mot andre land og bedriftsgjeld, men ikke i absolutte termer. Disse statsobligasjonene vil reflektere inflasjonsforventningene, men kan også bli kraftig begrenset hvis den generelle risikoen for andre utstedere øker.