Problemet med kryptomarkedsverdier

Markedsverdi i kryptoverdenen kan være misvisende verdiindikatorer, og bransjeovervåkere sier beregninger som brukervekst og utvikleraktivitet bør tillegges større vekt. 

En kryptoaktivas markedsverdi beregnes ved å multiplisere antall tokens eller mynter i omløp med gjeldende markedspris for en enkelt enhet. Beregningen er mye - men kanskje feilaktig - brukt for å vurdere ytelsen til en kryptovaluta og hvor verdifull den er.

Det er sant at jo høyere prisen er, desto høyere er markedsverdien for den tilsvarende kryptovalutaen, men de tar ikke hensyn til token-låseperioder eller forsyninger som innehas av selskapets innsidere. 

I den tradisjonelle finansverdenen har markedsverdier absolutt mye betydning. Det er ganske enkelt fordi de representerer dollarmarkedsverdien av egenkapital, som lar investorer veie et selskaps lønnsomhet i stedet for å gå etter salgstallene.

Et problem med metrikken som er unik for krypto er at tapte tokens ender opp med å bli regnet mot markedsverdien, i stedet for å trekkes fra tilbudet. For eksempel, rundt 20% av dagens tilførsel av bitcoins, eller 140 milliarder dollar, er enten tapt eller sitter fast i forsømte lommebøker. Bør tapte tokens regnskapsføres i form av nåverdien av resten?

Vekst, bruk av protokoll er bedre kryptomarkedsindikatorer

Ser på sirkulerende markedsverdier, mer spesifikt, snarere enn fullstendig fortynnede, kan være villedende, ifølge Oskari Tempakka, Token Terminals vekstleder.

"Det er en beregning som mange investorer ser på uten å ta hensyn til låste tokens, opptjeningsplaner osv. Så det kan være en veldig stor forskjell mellom den sirkulerende og den faktiske fullt utvannede markedsverdien," sa han til Blockworks.

Tempakka mener å grave i utviklerdokumenter og white papers for å estimere token-opplåsninger kan ha stor effekt på prisen på et enkelt token. Han la til at mange investorer, dårlig nok, ikke engang gidder å sjekke markedsverdier, og i stedet tar beslutninger basert på prisen på et enkelt token.

Mer verdifulle indikatorer, sier han, er hvilken tjeneste et bestemt prosjekt har lagt ut der, hvor mye bruk det ser og hvor mye gebyrinntekter tjenesten genererer. 

"Den viktigste indikatoren på verdi i protokollen din, for meg, er en grunnleggende analyse av hva som skjer under panseret fra et forretningsperspektiv," sa Tempakka. "Jo mer organisk vekst og bruk du har, og jo mer aktiv brukervekst du har, desto høyere bør verdsettelsen av en protokoll være fra et grunnleggende perspektiv."

Volatilitet under markedssykluser

Markedsverdistall kan også svinge voldsomt i løpet av bære og oksesykluser, på grunn av skiftende markedssentiment, og klarer ikke å reflektere dypere innsikt som transaksjonsvolum, antall brukere eller aktivitet på nettverket.

"I oksemarkeder ser du ofte protokoller eksplodere i verdi på grunn av spekulasjoner. Men når den spekulative gløden har stilnet, har markedsverdiene ofte en tendens til å bli store, sier Daryl Kelly, grunnlegger av NFT-plattformen LTD.INC, til Blockworks. Så denne metrikken sier veldig lite om hvorvidt folk liker å bruke hvilken som helst kryptoprotokoll det er snakk om, inkludert et bestemt DeFi- eller metaverse-prosjekt, la han til.

Blockchain-utviklertall er en annen god beregning

Kelly mener utvikleraktivitet er en mer nyttig indikator på styrken til en krypto eller et prosjekt. 

"Bare se på Ethereum og Solana. Mengden av utvikleraktivitet på disse nettverkene er enorm, og den bare vokser,” sa han, og la til at dette kriteriet antyder tilstrekkelig etterspørsel fra brukere på disse blokkjedene til å bygge flere applikasjoner for alt fra DeFi og NFT-er til kryptospill.

A Rapport om kryptotilstand publisert av a16z i mai viser at Ethereum klarte å tiltrekke seg 4,000 månedlige aktive utviklere, og slo de av andre protokoller.

Santiago Portela, administrerende direktør i FITCHIN, var enig i at markedsverdier er en mangelfull beregning, og påpekte at Solanas ikke reflekterer blokkjedens styrke.

Fra et prisperspektiv kan Solana oppfattes som dårlige resultater. Men det er en annen historie når man vurderer volumet av NFT-er som er transaksjonert på blokkjeden. Denne måneden traff handelsvolumene på Solana-baserte markedsplasser som Magic Eden og Metaplex høyeste nivå siden mai.

"Det forteller meg at adopsjonen øker i det nettverket og at det er utbyggere bak det - dette er faktisk nøkkelaspektene for å virkelig forstå styrken og motstandskraften til økosystemet," sa han.

Men ikke alle mener markedsverdier er et svakt mål. Nischal Shetty, administrerende direktør for den indiske kryptobørsen WazirX, sa at de kan være et nyttig verktøy for å måle styrken til ulike protokoller. Men han er enig i at hype under oksemarkeder kan føre til at markedsverdier for obskure protokoller eksploderer utover nytten de tilbyr.

Mer pålitelige beregninger – bortsett fra utviklertall – inkluderer brukervekst, antall aktive lommebøker og bruk av dApp (desentraliserte apper), ifølge Shetty.

"En årsak bak Ethereums suksess er at det har et stort antall applikasjoner bygget på seg som igjen tiltrekker brukere. Og denne brukerveksten tiltrekker dessuten flere utviklere. Så i dette tilfellet har du en god syklus der utvikleraktivitet og brukervekst nærer seg av hverandre. Det er derfor jeg tror det er viktig å se forbi hypen, inkludert markedsverdi, sa han.

Få dagens beste kryptonyheter og innsikt levert til innboksen din hver kveld. Abonner på Blockworks sitt gratis nyhetsbrev nå.