Nedgangen i kryptomarkedets likviditet: årsaker og potensial for gjenoppretting

Likviditeten i kryptomarkedene har gått ned de siste månedene. Med mye.

I følge bransjeovervåkere har ulike faktorer skapt en slags perfekt storm. Å forutsi detaljer om et potensielt tilbakeslag kan være vanskelig på grunn av den relative ungdommen i sektoren og usikkerheten rundt regulatoriske og makroøkonomiske faktorer.

Gordon Grant, co-head of trading hos Genesis Trading, bemerket at det har vært "en vesentlig reduksjon i spotmarkedet og lineære derivaters likviditet" det siste året. 

Han tilskrev likviditetsfallet til eliminering av fiat-på- og avkjøringsramper, tilbaketrekkingen fra ulike markedsaktører og fjerningen av visse insentivprogrammer på store arenaer.

"Sammenbruddet i ordrebokdybden før og etter FTX er spesielt merkbar," sa han til Blockworks. 

Beimnet Abebe, direktør for hovedhandel hos Galaxy Digital, var enig i at kollapsen av FTX, og dens påfølgende konkurs i november i fjor, har bidratt til det "definitivt forverrede" nivået av kryptolikviditet.

"FTX var nær 30% av USD-volumet og 25% av perp-volumet i midten av 2022, og mange mindre børser har også opplevd problemer på grunn av regulatoriske bekymringer," sa han til Blockworks. "I mellomtiden har markedsmakere redusert eller forlatt plassen, så likviditeten på toppen av boken har blitt dårligere."

Markedsskapende firmaer Jane Street og Jump Crypto var satt til å trappe ned digital aktivahandel i USA på grunn av regulatorisk usikkerhet, rapporterte Bloomberg forrige uke. 

Disse endringene har forårsaket et skifte i volumer fra sentraliserte børser til futures handlet på Chicago Mercantile Exchange (CME), noe som viser at investorer er bekymret for sentralisert kredittrisiko, sa Abebe.

Den gjennomsnittlige daglige åpne renten for CME Groups bitcoin-futures og -opsjoner nådde et rekordhøyt nivå på 24,094 XNUMX kontrakter i løpet av første kvartal. Derivatmarkedsplassen skal utvide sitt utvalg av kryptoprodukter neste uke.

"De er villige til å betale en premie for å handle CME-børsnoterte futures for eksponering i stedet for å holde tokens selv på en børs," sa Abebe. 

Regulatorisk nedbryting, gebyrer og kryptos "barndom"

Selv om gjennomsnittet hittil i år for bitcoin på pålitelige børser er 11.4 milliarder dollar per dag, var det omtrent 6 milliarder dollar på mandag, ifølge CoinShares forskningssjef James Butterfill.

CoinShares-dataene gjenspeiler bitcoin på 23 børser der firmaet har bekreftet at det ikke forekommer vaskehandel.

Butterfill sa at nedgangen delvis skyldes det regulatoriske angrepet i USA, som han sa har gjort det vanskeligere for handelsmenn å holde visse stabile mynter. 

Binance har også gjeninnført gebyrer, la Butterfill til, noe som har ført til et dramatisk fall i bruk av stablecoin. Stablecoin-markedsandelen har falt fra 35% på topp til omtrent 10% i dag, la han til.

Cristina Polizu, administrerende direktør i S&P Global Ratings, sa at selv om noe av nedgangen i kryptolikviditet kan tilskrives implosjonen av FTX og dens ringvirkninger innenfor kryptoutlånsområdet, er den eksakte årsaken vanskelig å finne. 

Kryptomarkeder forblir relativt unge og oppfører seg annerledes enn tradisjonelle eiendeler, la hun til. I tillegg til tilbuds- og etterspørselsdynamikk, er krypto sterkt påvirket av regulering, markedstillit, adopsjon og dens underliggende teknologi. 

Hyppige og brå utviklinger i noen av disse områdene - gitt sektorens "barndom" - kan forventes, og vil påvirke likviditet og volumer, bemerket Polizu. 

"Generell uro rundt kryptoøkosystemet og dets risikoer og styring er fortsatt utbredt, og det er ikke særlig gunstig for høye volum av handel og involvering av markedet for øvrig," sa hun.    

Ser framover

Regulering forventes å spille en viktig rolle i skjebnen til kryptomarkedets likviditet.

Landskapet kan forverres hvis den amerikanske regulatoriske holdningen mot krypto forblir like haukeaktig som den er nå, sa Grant.

"Samtidig vil det internasjonale bakteppet sannsynligvis bli bedre hvis vi fortsetter å se en trend med ledende finansielle knutepunkter som Hong Kong og Dubai som dreier seg vesentlig mot krypto," la han til. "[Dette skaper] et ytterligere skille mellom verden som omfavner en friere fremtid for digitale eiendeler og en som har inntatt en stadig skarpere holdning til dem."

Coinbase har forsøkt å diversifisere virksomheten geografisk, for eksempel ettersom den er klar for en potensiell juridisk kamp med SEC. Strategisjefen i Binance – et selskap saksøkt av CFTC i mars – sa at mangelen på kryptoforskrifter i USA gjør det vanskelig å gjøre forretninger i landet. 

"Vi forventer at volumer og likviditet vil forbedre seg, ettersom børser presser på for å utvide utenlands," sa Galaxys Abebe.  

Butterfill sa at selv om det første sjokket med utvekslingstransaksjonsgebyrer hadde stor innvirkning, forventer han at brukerne blir vant til det. 

"Vi ser allerede en langsom bedring til tross for at daglige volumer holder seg godt under årsgjennomsnittet," forklarte han. Videre, når den amerikanske sentralbanken begynner å kutte renten, vil den amerikanske dollaren sannsynligvis svekke seg og vil i sin tur forbedre attraktiviteten til bitcoin, noe som sannsynligvis vil føre til stor handelsaktivitet."

Fed hevet federal funds-renten med 25 basispunkter tidligere denne måneden – ned fra 0.5 % og 0.75 % renteøkninger sett gjennom store deler av 2022. Styreleder Jerome Powell sa at Fed ville være "forberedt på å gjøre mer" om nødvendig.

Få dagens beste kryptonyheter og innsikt levert til e-posten din hver kveld. Abonner på Blockworks sitt gratis nyhetsbrev nå.

Vil du ha alfa sendt direkte til innboksen din? Få degen-handelsideer, styringsoppdateringer, token-ytelse, tweets du ikke kan gå glipp av og mer fra Blockworks Researchs Daily Debrief.

Kan du ikke vente? Få våre nyheter på den raskeste måten. Bli med oss ​​på Telegram og følg oss på Google Nyheter.