Kryptofesten er over

Kryptovalutaindustrien ble delvis bygget på snert, entusiasme og optimisme. Bitcoin-støttespillernes samlingsrop for å avvise skeptikere var: "Ha det gøy med å holde deg fattig." De som ikke kjøpte seg inn lot fremtiden gå fra seg.

Til tider har krypto sett ut som en kombinasjon av Beanie Babies, dot-com-aksjer og Velvet Underground: Det er manisk, det er penger, og alle de kule menneskene liker det. Den har også delt kjennetegn med andre bobler gjennom historien, preget av spekulasjoner som grenser til vrangforestillinger, ignorering og manglende respekt for risiko, og grådighet.

Nå, med markeder som raser og inflasjon plager den globale økonomien, har kryptovalutaer vært blant de første eiendelene som ble solgt. Siden bitcoin nådde et rekordhøyt nivå i november, har omtrent 2 billioner dollar av kryptovalutaverdi – mer enn to tredjedeler av all krypto som eksisterte – blitt slettet. Bitcoin i seg selv har stupt til $21,206 69, omtrent 67,802.30 % av det høyeste rekordet på $XNUMX XNUMX. Kryptoutvekslinger er blødende brukere, kryptoselskaper permitterer arbeidere med minst én som vurderer omstrukturering.

Kryptoverdenen er ikke fremmed for høykonjunkturer, som mange i bransjen omtaler som "vintre". Men mange investorer og arbeidere føler dette kryptokrasj mer akutt enn tidligere. Når støvet legger seg, kan det hende at enkelte kryptoprodukter og selskaper ikke eksisterer lenger.

"Virkeligheten er at i likhet med aksjer, med krypto, er alle genier i et oksemarked," sa

Mark Cuban,

som ble milliardær under dot-com-boomen på 90-tallet og nylig har investert i en rekke kryptoprosjekter. "Nå som prisene faller for begge, vil de selskapene som ble unaturlig opprettholdt av enkle penger gå bort."

Feberbanen

Bitcoin ble lansert som en form for elektroniske penger i 2009 av en anonym skaper som gikk under navnet

Satoshi Nakamoto.

Prisen steg – ustøt, tilfeldig, ofte voldsomt og med store krasj over hele – ettersom flere mennesker hoppet inn. Tallrike faktorer drev oppgangen, men kryptoinvestorer delte ofte en tro på at det eksisterende finansielle systemet hadde sviktet og krypto var fremtiden.

I april 2021, USAs største kryptovalutabørs,

Coinbase Global Inc.

ble børsnotert med en verdivurdering på 85 milliarder dollar, og ble det første store bitcoin-fokuserte offentlige selskapet. Det ble sett på som et vannskille for kryptoverdenen.

I august, byen Miami debuterte MiamiCoin, en by-merket kryptovaluta.

Kryptovalutakomplekset presset individuelle investorer hardt til å bli med. Crypto.coms plass med Mr. James var en av flere kryptoannonser som ble kjørt under årets Super Bowl. Annonser for kryptoselskaper spres nå over Major League Baseball-dommernes uniformer og flere store ligaer og college-sportsteder. Coinbase kjørte en annonse under NBA-finalen.

I mai 2020, kjent hedgefondforvalter

Paul Tudor Jones

avslørte at han hadde en liten del av eiendelene sine i bitcoin, og kalte det en "stor spekulasjon." På den tiden handlet bitcoin rundt 9,000 dollar. Andre profesjonelle investorer fulgte etter. Bill Miller. Alan Howard.

Stanley Druckenmiller.

Plutselig var krypto OK for mainstream, viste det seg.

I desember i fjor ble de røde bokstavene med "Staples Center" trukket ned fra det berømte lokalet i Los Angeles, erstattet av nye skilt med "Crypto.com Arena", etter en 700 millioner dollar avtale om navnerettigheter, antatt å være den største i historien.

Tidligere i år dukket mer enn 25,000 XNUMX mennesker opp på en kryptokonferanse i Miami, en rekke arrangementer over hele byen og de endeløse festene. Miamis ordfører

Francis Suárez

ledet avdukingen av en 11 fot lang, 3,000 pund, svart okse i teknostil, for å konkurrere med New Yorks berømte på Wall Street. Midtpunktet i konferansens utstillingshall var en gigantisk, rykende, pappmaché-vulkan. En fest på Versace-herskapshuset inneholdt levende musikk og synkronsvømmere.

Panelene og høyttalerne fablet om bitcoin og fremtiden.

Mikrostrategi Inc.

med-grunnlegger

Michael Saylor,

som utnyttet sitt forretningsprogramvareselskap og satte mer enn 100,000 6 bitcoins, verdt mer enn XNUMX milliarder dollar på toppen, på balansen, sa: "Jeg er mer bullish enn noen gang på bitcoin." Administrerende direktør i ARK Investment

Cathi Wood

sa at bitcoin ville stige til mer enn 1 million dollar.

PayPal Holdings Inc.

med-grunnlegger

Peter Thiel

foreslått at bitcoinere bør lage en "fiendeliste" over folk som er motstandere av kryptovalutaen.

På den konferansen og andre, "kunne du se en viss grad av eufori og følelse av uovervinnelighet," sa Dan Gunsberg, som begynte å investere i bitcoin i 2015 og i dag er administrerende direktør i det kryptobaserte Hxro Network. Mr. Gunsberg sa at han visste at ebulliensen var et tegn på problemer: «Ingenting som beveger seg så fort, den parabolske, kan holde seg høyt. Tyngdekraften trekker den tilbake til jorden.»

Kræsjet

Mens frykten for inflasjon raser, dumper handelsmenn og investorer eiendeler i porteføljen de anser som risikable. Aksjer i ulønnsomme selskaper har falt raskt, med mange nye offentlige teknologiselskaper som tapte mer enn halvparten av verdien i første halvår. Også høyt på salgslisten: krypto.

Så langt i år har bitcoin tapt mer enn halvparten av sin verdi og handles for tiden på det laveste nivået siden slutten av 2020. Ethereum, en annen populær kryptovaluta, har falt rundt 68 % så langt i år.

"Det var absolutt mye hybris på tvers av mange aktivaklasser. Det førte til mye grådighet og uholdbare forretningsmodeller og mye innflytelse innen krypto. Det kollapser nå, sier Alex Thorn, leder for hele selskapets forskning ved Galaxy Digital Holdings Ltd, et kryptofokusert finanstjenestefirma. "Et stort antall kryptofond vil ikke overleve dette."

Mange setter ikke pris på i hvilken grad sektorens vekst har blitt hjulpet av et langvarig oksemarked for aksjer og markedsjuicing-politikken til verdens sentralbanker, sa

Joel Kruger,

en strateg ved asset exchange LMAX Digital. Det var selve systemkryptoen som ble søkt å erstatte.

"Ironien med det hele er forholdene med lettvinte penger siden 2008-krisen har gitt seg selv den største perioden med risikotaking vi noen gang har sett," sa Kruger. "Det var til fordel for kryptovalutaer."

Nedfallet

I ettertid kan Mr. Jones sin "store spekulasjon"-kommentar ende opp med å bli den mest forutseende kommentaren om bitcoin. Braggadocioen som preget så mye av kryptoverdenen forsvinner ettersom disse enkle-penger-politikkene har blitt reversert og oksemarkedet i aksjer har forsvunnet.

Blodbadet har spredt seg fra selve kryptovalutaene til selskaper som leverer tjenester i markedet. For børser driver handelsaktivitet mesteparten av virksomheten deres, og med salget har inntektene falt. Coinbase rapporterte et tap på 429.7 millioner dollar i første kvartal i mai og sa at brukerne flyktet fra plattformen, selv som dens ledere solgte aksjer og tatt ut fortjeneste. I juni, for første gang siden grunnleggelsen i 2012, permitterte den ansatte – nesten en femtedel av arbeidsstokken. Aksjen handles nå rundt $51, sammenlignet med den høyeste på $429.54 på den første handelsdagen den 14. april 2021. Gemini, BlockFi og Crypto.com har også latt ansatte gå.

I begynnelsen av mai brøt vedvarende nedadgående press i kryptomarkedet noe stort: ​​stablecoin terraUSD, en kryptovaluta ment å holde en stabil verdi på $1, kollapset på grunn av det som egentlig var et løp på banken, og tok med seg søstermynten Luna . Nesten over natten var 40 milliarder dollar verdt av de to kryptovalutaene borte. Den kollapsen har hatt nedstrømseffekter. Tidligere i juni frøs en stor kryptoutlånstjeneste kalt Celsius Network LLC, som hadde rundt 12 milliarder dollar i brukereiendeler, uttak. Pengene er foreløpig fortsatt låst og selskapet har leid inn et advokatfirma for å prøve å jobbe gjennom sine forpliktelser og gjeld. En annen långiver, Babel Finance, suspenderte fredag ​​uttak og innløsninger.

Cryptocurrency-fokusert hedgefond Three Arrows Capital Ltd. har vurdert strategiske alternativer, Det meldte Wall Street Journal fredag, inkludert salg av eiendeler eller en redning av et annet firma, etter at det led store tap.

Til tross for tapene er noen investorer fortsatt optimistiske. Marshall Johnson Jr., en 54 år gammel utdannings-tv-produsent i Maryland, begynte å kjøpe bitcoin i 2021, da det var rundt 38,000 XNUMX dollar. Planen hans den gang var å sakte sette inn nok penger til å eie en hel bitcoin. Han tror fortsatt på bitcoins fremtid, og har ikke endret planen til tross for salget og til tross for at han på papiret har tapt penger. Faktisk, gitt prisfallet, regner han med at han vil nå målet sitt raskere.

"Jeg er nærmere enn jeg var for et år siden," sa han og ler.

CJ Wilson hørte først om bitcoin i 2012. På den tiden var han en Major League Baseball pitcher som bodde i California og hadde brukt nedetiden på å kjøpe og selge sølvbarrer og gullmynter. Han sa at han så på den digitale valutaen med skepsis fordi han ikke var sikker på hvordan valuta kunne lages på en datamaskin. I 2019, etter at han trakk seg fra MLB, leste han imidlertid hvitboken av Satoshi Nakamoto om bitcoin og ble fascinert.

En selvskreven søvnløs, Mr. Wilson sa at han begynte å handle bitcoin midt på natten, og snart begynte å tulle med andre kryptovalutaer. "Noen ganger ser du bare på dem og synes det er et kult navn," sa han. Han deltok på kryptokonferanser over hele verden, fra San Francisco til London til Las Vegas.

Mr. Wilson fokuserte til slutt oppmerksomheten sin på bitcoin. Det siste året sa han imidlertid at han begynte å merke tegn på skum. Da Crypto.com sponset Lakers arena, begynte han å lure på: "Hvor får de alle disse pengene fra?" Han sa at han mottok invitasjoner til yachtfester fra folk som hadde gjort det store innen krypto. Han la merke til Coinbases administrerende direktør,

Brian Armstrong,

kjøpt et hjem i California for 133 millioner dollar. På bitcoin-konferansen i Miami i vår deltok han på en glitrende fest arrangert av Gemini på et herskapshus.

"For meg får det deg til å innse at det sannsynligvis var toppen av markedet," sa han. Mr. Wilson sa at han fortsatt tror på bitcoin, men denne våren begynte han å handle bitcoin mer enn bare å holde den.

Den nåværende utvaskingen av kryptoverdenen slår noen investorer som lik slutten av 1990-tallet og internettselskaper. På den ene siden hadde investorene rett under den boblen: Internett var fremtiden. Men det stoppet ikke mange av dem fra å tape båtlaster med penger ettersom hundrevis av internettselskaper mislyktes.

"Langsiktig er vi store troende på krypto," sa

Shaun Maguire,

en partner i Sequoia Capital som investerer i krypto. "Men kortsiktig, pass på."

Før pandemien var Kelly Miller, 35, en profesjonell musiker i San Francisco. Han så at inntekten hans gikk til null da verden ble stengt, og begynte å investere i aksjer gjennom

Robinhood-markeder Inc.

I januar 2021 bestemte han seg for å prøve å kjøpe noen kryptomynter, og kjøpte noen dogecoin. Han så det lille kjøpet sitt øke i verdi før han raskt falt tilbake. Til tross for berg-og-dal-banen sa Mr. Kelly, som nå bor i Istanbul, at han var hekta. I løpet av det siste og et halvt året har han kjøpt bitcoin, Ethereum og solana, blant annet, med mesteparten av pengene sine i solana, sa han. Den siste nedturen, som har skadet porteføljen hans, førte til ham behovet for endringer i kryptoverdenen.

"Denne plassen må reguleres, den må være trygg for forbrukerne," sa han. Han sa at han tror det er mye verdi i den underliggende teknologien, og i NFTs spesielt, men han sa at han er bekymret for salg som denne nåværende kryptovinteren vil erodere tilliten blant investorer.

Dan Held begynte med bitcoin i 2012, tiltrukket av ideen om et nytt pengesystem på en tid da folk flest ikke engang hadde hørt om det. Han flyttet til San Francisco fra Texas, begynte å gå på bitcoin-treff og fordypet seg i kulturen.

Mr. Held har proselytisert bitcoin i årevis, og har en betydelig Twitter-tilhengerskare, men han ble overrasket tidligere i år da han begynte å bli gjenkjent, både på gaten og i en heis på et hotell i Texas. Det var et tegn for ham på hvor utbredt fenomenet hadde fått. «Bli gjenkjent på gaten? Går du rundt i Austin?" han sa. "Det var virkelig overraskende."

Hans glød er drevet av ideen om at bitcoin løser grunnleggende problemer med det eksisterende systemet. Ingen av krasjene – ikke engang den nåværende – har rokket ved denne troen.

"Avhandlingen min er den samme som i 2012," sa han. "Det er så mange andre som meg, jeg ser ikke at dette er slutten på bitcoin."

Ta kontakt på Corrie Driebusch kl [e-postbeskyttet] og Paul Vigna kl [e-postbeskyttet]