Singapore var en asiatisk tiger, men brøler den fortsatt etter krypto?

Fra 1960- til 1990-tallet var Singapore en av de fire 'asiatiske tigrene' i den globale økonomien. Men dens tilnærming til krypto er en mer kompleks historie.

Singapore har de siste månedene blitt rammet av flere kryptoskandaler. Gjør Kwons Terraform Labs, hvis stablecoin terraUSD imploderte i mai i fjor, var registrert i bystaten. Det Singaporeanske kryptohedgefondet Three Arrows Capital begjærte seg konkurs noen måneder senere, og tok ned Voyager Digital med det.

Et konservativt syn på krypto

Før det så singaporeanske krypto ut febrilsk ut. I følge KPMG økte investeringene i den Singaporeanske kryptoindustrien i 2021 tidoblet sammenlignet med året før til 1.48 milliarder dollar. Representerer nesten halvparten av Asia-Stillehavsområdet for det året.

I etterkrigstiden var Singapore en superstjerne i den globale økonomien. Kjent som en av de fire "asiatiske tigrene" - sammen med Hong Kong, Sør-Korea og Taiwan - ble den synonymt med rask industrialisering og høy økonomisk vekst, og ga en modell for utviklingsland for raskt å forbedre sin levestandard og åpenhet for global handel . Ved siden av Japan ble disse asiatiske nasjonene synonyme med modernitet og dynamikk. 

På den tiden satte vekstratene for den asiatiske tigeren skam på utviklede nasjoner i Vesten. Mellom 1976 og 2022, Singapores BNP Årlig vekstrate i gjennomsnitt 6.26 %. Slår enkelt de mest utviklede økonomiene i Nord-Amerika og Nordvest-Europa.

Nyere analyser viser at i det 21. århundre viser bystaten seg like imponerende i den globale kryptoøkonomien.

Singapore ser på krypto som iboende risikabelt

I november i fjor kom den lille bynasjonen øverst på rangeringen for kryptovalutabedrifter i en rapport av Coincub. Storbritannia, Caymanøyene, Hong Kong og USA fulgte etter, i den rekkefølgen. I Q3 2022 plasserte Coincub også Singapore som det femte mest "kryptovennlige" landet. Det ble bare slått av Tyskland, Sveits, Australia og De forente arabiske emirater. For "kryptoaktivitet" ble landet rangert som trettende. 

Disse imponerende rangeringene kan virke overraskende når de bedømmes mot nylige kommentarer fra sentralbankens styreleder. Forrige måned i Davos, under World Economic Forum, hadde sjefen for The Monetary Authority of Singapore (MAS), og landets tidligere visestatsminister, Tharman Shanmugaratnam, noen ærlige ord om kryptoøkosystemet. 

Jeg tror enten det er krypto eller tradisjonell finans, så må du regulere for ting som hvitvasking av penger – det er veldig klart.

Men utover det, hvis vi tenker på å regulere krypto på samme måte som vi regulerer banker eller forsikringsselskaper, tror jeg vi må ta et skritt tilbake og stille et grunnleggende filosofisk spørsmål: legitimerer det noe som er iboende, rent spekulativt, og faktisk litt gal?

Shanmugaratnams kommentarer er representative for landets generelle holdning til krypto. Teknologien blir sett på som verdifull, men innenfor visse sammenhenger. Det siste året har regjeringen fokusert på sin tilknytning til hvitvasking av penger og finansiering av terrorisme, risikoen for generell finansiell ustabilitet og forbrukerbeskyttelse. Det siste punktet er spesielt forståelig og til og med forutseende etter FTX. Som mange andre land krever Singapore at kryptofirmaer søker om lisens for å operere. 

For å parafrasere Lionel Blue, når det kommer til krypto, er Singapore som andre avanserte økonomier, bare mer.  

I det hele tatt er landet sterkt anti-risiko og anti-volatilitet. Selv om regelverket ligner på andre utviklede økonomier, skiller det seg på andre måter. I oktober i fjor foreslo MAS regler som ville sette kapital- og reservekrav for utstedere av stablecoins. Tiltakene vil forby utstedere fra å delta i "andre aktiviteter som introduserer ytterligere risiko" som utlån eller innsats. 

Et forsøk på å finne en middelvei

Forslagene søker imidlertid å oppmuntre stabile mynter som et "troverdig utvekslingsmedium i det digitale aktivaøkosystemet." Også, fra januar 2022, må all reklame for kryptovaluta ha informasjon som gjør det klart at det innebærer betydelig økonomisk risiko.

Tilnærmingen deres prøver å begrense feilbehandling og høyrisikoatferd, samtidig som de gir muligheter for brukssaker som CBDC og visse typer stablecoins.

«I klassisk Singapore-stil, i stedet for å si «nei, du kan ikke gjøre dette», vil de finne en måte for deg å gjøre ting i et så trygt og kontrollert miljø som mulig,» sier Chuang Chin Tuan, produktleder hos X Marketplace. Han fortsatte:

«Min tolkning av kryptoforskrifter i Singapore er at myndighetene har til hensikt å beskytte brukerne mot seg selv. Riktignok er MAS veldig strenge med deres utstedelse av lisenser for kryptotjenesteleverandører. Hvis du vil ha ekte frihet og desentralisering, ville du sannsynligvis hate det, men hvis du tenker på hvor uforberedte folk generelt er når det gjelder kryptoinvesteringer, er dette en nødvendig "begrensning". Skjønt, dette er faktisk en mellomting, ikke en begrensning.»

MAS har også foreslått kryptofirmaer å sjekke at detaljkunder har nok finansiell kunnskap til å engasjere seg i økosystemet. Så Singapore antar ikke at forbrukere, handelsmenn og investorer er dumme. Men de antar at det er stor mulighet for at du kunne være. Eller, for å være mer veldedige, erkjenner de at krypto er et komplisert økosystem. Folk vil investere uten å forstå risikoer. 

'Ja' til Crypto, 'Nei' til ukontrollerte spekulasjoner

I fjor, på Singapore Fintech Festival, sa Ravi Menon, administrerende direktør for MAS: 

"Hvis et kryptoknutepunkt handler om å eksperimentere med programmerbare penger, bruke digitale eiendeler for brukstilfeller eller tokenisere finansielle eiendeler for å øke effektiviteten og redusere risikoen i finansielle transaksjoner, ja, vi ønsker å være et kryptoknutepunkt. Men hvis det handler om handel og spekulasjon i kryptovalutaer, er det ikke den typen kryptoknutepunkt vi ønsker å være.»

Rundt om i verden er krypto i en kamp om legitimitet. Singapore er ikke helt overbevist om at krypto er en produktiv investeringsvei. Men i samtaler med BeInCrypto er mange Singaporeanske kryptobedrifter stort sett fornøyd med det gjeldende regelverket.

"Reguleringer og rammeverk implementert av regjeringen er laget med den hensikt å skape et tryggere økosystem for digitale eiendeler i Singapore," sier Raghav Sood, VP of Strategy of Coinhako, en kryptobørs basert i Singapore. "Ettersom kryptoområdet fortsatt er relativt begynnende, er det bare naturlig for regulatorer å gå inn og samarbeide med bransjeaktører for å lette veksten og legitimiteten til industrien og redusere risikoen som oppstår i kryptoen."