(Bloomberg) - Silvergate Capital Corp. tilbrakte sine siste dager under beleiring.
Mest lest fra Bloomberg
Bombardert av shortselgere, forlatt av innskytere og avskåret av forretningspartnere, sto ledere i den kryptofokuserte banken ansikt til ansikt med amerikanske regulatorer ved hovedkvarteret i La Jolla, California.
Tjenestemenn fra Federal Deposit Insurance Corp. hadde ankommet firmaets kontorer, med intensjon om å avverge det amerikanske banksystemets første havari fra krypto-implosjonen. Blant alternativene de diskuterte var å finne kryptoinvestorer for å hjelpe til med å skaffe likviditet midt i bankens økende tap. Men en desperat runde med samtaler til potensielle investorer mislyktes, uten at noe firma var villig til å påta seg byrden ved å omgås en bank som er så dypt fast i bransjens omveltning.
Med overlevelse som ser stadig mer usannsynlig ut og ingen kjøper i sikte, sa Silvergate onsdag at den stengte dørene, og avsluttet en tiår lang kryptodrøm som gjorde den til en sentral aktør mens industrien blomstret.
Beslutningen om å avvikle og frivillig likvidere, beskrevet av personer kjent med saken som snakket på betingelse av anonymitet, begrenset måneder med uro i banken som stammet fra dens bånd til Sam Bankman-Frieds FTX. Kryptobørsens november-kollaps til konkurs, etterfulgt av påstander om svindel, satte et hardt søkelys på Silvergate og satte samtidig i gang et regulatorisk brudd på bransjens bånd til bankvirksomhet.
Og da Silvergate slapp under påkjenningen, postet 1 milliard dollar i tap i fjerde kvartal og bløt mer kapital i år, ble det tvunget til å utsette sin årsrapport og reiste spørsmål om hvorvidt det kunne fortsette i virksomheten. Etter å ha koblet vognen så fast til den nye kryptoverdenen, hadde banken utsatt seg for en gammeldags bankrisiko: Da bransjens utsikter ble dårligere, hadde Silvergate lite annet å lene seg på.
"Silvergates problemer handler like mye om ikke mer om tradisjonelle bankrisikoer - mangel på diversifisering, forfallsmismatch - som det handler om eksponeringen mot krypto," sa Sheila Bair, som ledet FDIC under den globale finanskrisen.
En representant for Silvergate nektet å kommentere. Selskapets aksje, som handlet godt over 200 dollar per aksje i november 2021, falt 39 % til 2.99 dollar klokken 8 i tidlig handel i New York.
Crypto Pursuit
Silvergate ble åpnet i 1988 for å gi lån til industrielle kunder, som driver med konvensjonelle tjenester som utlån til kommersielle eiendommer og boliger. Men i 2013 begynte den å forvandle seg fra en typisk samfunnsbank til én catering for digital-aktiva-industrien. Det begynte å akseptere innskudd fra institusjonelle kryptospillere få andre tradisjonelle finansinstitusjoner var villige til å gjøre forretninger med.
I 2018 introduserte det en krypto-betalingsplattform som gjorde det mulig for klienter å bytte fiat-valuta med samme hastighet som de handlet digitale eiendeler på systemer utenfor banken, for eksempel FTX.
Bankens overgang fra tradisjonell bankvirksomhet til et daværende nisjeområde reflekterte en bredere dynamikk i finansnæringen. Mindre amerikanske banker som sliter med å konkurrere med større rivaler doblet seg i områder som tradisjonell finans unngått med håp om at det ville gi dem en kampsjanse, men med blandet suksess.
"Hver gang du går bort fra å ha en stor del av virksomheten din som relasjoner på begge sider av balansen, kommer du til å havne i trøbbel," sa Abbott Cooper, en aktivistisk investor som fokuserer på banksektoren. "Og du kommer definitivt til å havne i trøbbel hvis du ikke er absolutt, intenst fokusert på risikoen som har blitt skapt av det."
Balanse
Den unike sammensetningen av Silvergates balanse spilte også en nøkkelrolle i dens bortgang. Silvergate betalte ikke renter på innskuddene den godtok fra kryptokunder, noe som betyr at den hadde en gratis finansieringspool som den var i stand til å pløye inn i investeringer som statsgjeld og lignende likvide eiendeler. Blant porteføljen var pantesikrede verdipapirer og obligasjoner solgt av statlige og lokale myndigheter.
Dette oppsettet – selv om det ikke er uvanlig for noen bank – viste seg å være problematisk da Federal Reserve økte renten, og eroderte verdien av en del av Silvergates verdipapirer. Da kryptoindustrien vaklet og kunder skyndte seg å ta ut penger – som førte til at långiverens ikke-rentebærende innskudd ned fra 12 milliarder dollar i slutten av september til bare 3.9 milliarder dollar på slutten av fjoråret – måtte Silvergate selge verdipapirer for å betale for disse uttakene . Men obligasjonene var mindre verdt enn selskapet betalte for dem, og tvang det til å selge dem med tap og påførte et hull på 1 milliard dollar i inntjeningen sent i fjor.
"De klarte ikke å se at stigende renter ville påvirke volatiliteten til disse innskuddene radikalt," sa Todd Baker, seniorstipendiat ved Columbia Universitys Richman Center for Business, Law and Public Policy, i et intervju med Bloomberg Television 2. mars. "De klarte heller ikke å forstå at verdien av verdipapirporteføljen deres ville stupe når kursene steg."
FTX-forretninger
I mellomtiden har amerikanske påtalemyndigheter i justisdepartementets svindelenhet undersøkt Silvergates forretninger med FTX og handelsselskapet Alameda Research.
Den kriminelle etterforskningen undersøker kontoer Silvergate er vert for Bankman-Frieds virksomheter. Undersøkelsen berører et nøkkelspørsmål: Hva visste banker og mellommenn som jobbet med Bankman-Frieds firmaer om det amerikanske tjenestemenn har kalt en årelang ordning for å svindle investorer og kunder?
Banken er ikke anklaget for noen forseelse, og etterforskningen kan avsluttes uten at det blir reist tiltale.
Rettspapirer innlevert i februar hevder at Bankman-Fried var engasjert i en banksvindelordning som var rettet mot et selskap identifisert i et rettsdokument som "Bank 1", som tiltalen beskriver som basert i California. Bank 1 er Silvergate, har en person kjent med den saken fortalt Bloomberg News.
Et annet viktig spørsmål er hvordan en finansinstitusjon som presset seg så dypt inn i krypto ikke førte til handling fra regulatorene.
"Hvor var regulatorene på Silvergate?" spurte Jerry Comizio, en adjungert jusprofessor ved American University og en tidligere tjenestemann i US Treasury Department. "I en virkelig forstand savnet de Silvergate."
–Med assistanse fra Joe Schneider, Lydia Beyoud, Katanga Johnson og Hannah Miller.
(Oppdateringer med aksjekurs i åttende ledd.)
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/silvergate-bet-everything-crypto-then-042922549.html