Silberts kryptoimperium på 10 milliarder dollar viser sprekker

(Bloomberg) – Suspenderte uttak hos kryptovaluta-meglerhuset Genesis midt i den økende nedsmeltningen av kryptomarkedet har satt et uønsket søkelys på Barry Silbert, mannen ved roret i Digital Currency Group-imperiet.

Mest lest fra Bloomberg

Silbert, som sjelden gjør presseintervjuer eller snakker på mangfoldet av industrikonferanser, grunnla det Stamford, Connecticut-baserte kryptokonglomeratet DCG i 2015, ifølge 46-åringens LinkedIn-profil. I fjor nådde DCGs verdsettelse $10 milliarder, etter at det solgte $700 millioner i aksjer i et privat salg ledet av SoftBank Group Corp. DCG hadde 66 ansatte i begynnelsen av november og har mer enn 200 selskaper i porteføljen.

DCGs rekkevidde er enorm: i tillegg til den vanskelige utlåneren Genesis, kontrollerer den også digitalkapitalforvalteren Grayscale Investments, som tilbyr verdens største kryptofond. DCG er også mor til kryptogruvetjenesteleverandøren Foundry Digital, nyhetspublikasjonen Coindesk og Exchange Luno, blant andre. DCG avslo en forespørsel om et intervju med Silbert.

Innenfor kryptoområdet er DCGs makt velkjent. Det private firmaets portefølje har gjennom årene inkludert alt fra børser som Coinbase til maskinvareprodusenten Ledger til den kryptofokuserte banken Silvergate.

"De er en ganske stor sak innen krypto," sa Wilfred Daye, administrerende direktør i Securitize Capital, et selskap for forvaltning av digitale aktiva. "Fotsporene deres er overalt."

Med Genesis stansede innløsninger blir helsen til DCG satt i tvil, en spiral som følger det sjokkerende eksplosjonen av den Bahamas-baserte kryptobørsen FTX og dens tidligere administrerende direktør, Sam Bankman-Fried. Genesis var kronjuvelen i Silberts rike, etter å ha etablert seg som en av de største og mest kjente meglerne, og tillot fond og markedsmakere å låne dollar eller digitale valutaer for å forsterke sine handler.

Historien fortsetter

"Det er mange leksjoner å lære her," sa Campbell Harvey, finansprofessor ved Duke University. "I fremtiden vil nivået av due diligence sannsynligvis øke. Det er ikke lenger akseptabelt å ha betydelig eksponering mot ugjennomsiktige offshore-enheter – uansett hvor populære grunnleggerne deres er.»

Silbert kjøpte Bitcoin først i 2012, da industrien var i sin tidlige høyde. Blant firmaets tidligste ansatte var Michael Moro, som forlot administrerende direktør-rollen i Genesis i august, samt Ryan Selkis, medgründer av forsker Messari, og Meltem Demirors, strategisjefen til det rivaliserende investeringsselskapet CoinShares.

Gråtoner har vært relativt uskadd av den siste omveltningen - firmaet var raskt med å si onsdag at produktene deres fungerer som normalt. Selv fortsatt håndterer kapitalforvalteren sine egne problemer. 10.7 milliarder dollar Grayscale Bitcoin Trust (ticker GBTC) handles med en rekordrabatt på Bitcoinen den har, gitt at trustens struktur ikke tillater den å løse inn aksjer. Grayscale saksøkte US Securities and Exchange Commission i juni etter at regulatoren avslo firmaets søknad om å konvertere GBTC til et børshandlet fond.

Men selv med rekordrabatten blir GBTC sett på som en kontantku for Grayscale - og i forlengelsen for DCG. Stiftelsen belaster aksjonærene et årlig gebyr på 2 %. Det betyr at selv om GBTC har kastet ut milliarder av dollar i verdi siden totale eiendeler nådde en topp på mer enn 40 milliarder dollar i november i fjor, ville Grayscale fortsatt kreve inn mer enn 200 millioner dollar i avgifter fra trusten per år på nåværende aktivanivåer, ifølge beregninger fra Bloomberg .

Genesis sitt trekk onsdag påvirker bare utlånsvirksomheten, ifølge midlertidig administrerende direktør Derar Islim, som sa at selskapets spot- og derivathandel og depotvirksomhet "fortblir i full drift." Beslutningen om å stoppe uttak kommer imidlertid etter en smertefull strekk for meglerhuset.

Sprekker begynte å dukke opp etter at Genesis ble fanget av konkursen til hedgefondet Three Arrows Capital. Genesis var den største kreditoren som var fanget i denne kollapsen etter at fondet ikke klarte å møte marginkrav. DCG påtok seg noen forpliktelser og sendte inn et krav på 1.2 milliarder dollar mot Three Arrows, som er under avvikling. Genesis sa i oktober - før FTX-eksplosjonen - at utlån stupte 80% i tredje kvartal.

«Genesis Global Capital, Genesis utlånsvirksomhet, tok den vanskelige beslutningen om midlertidig å suspendere innløsninger og nye lån. Denne avgjørelsen ble tatt som svar på den ekstreme markedsdislokasjonen og tapet av industriens tillit forårsaket av FTX-implosjonen, sa selskapets talsperson Amanda Cowie. "Dette påvirker utlånsvirksomheten hos Genesis og påvirker ikke Genesis' handels- eller depotvirksomhet. Viktigere, det har ingen innvirkning på forretningsdriften til DCG og våre andre heleide datterselskaper.»

Midt i den siste bryggeuroen har DCG stokket om sin C-suite. Mark Murphy ble forfremmet til president fra administrerende direktør som en del av en restrukturering som førte til at rundt 10 ansatte forlot selskapet. I mellomtiden har også en håndfull av Genesis' handelsdesk-personell dratt, det samme har sjefen for markedsinnsikt og risikosjefen.

Silbert grunnla DCG etter at han solgte SecondMarket, en markedsplass for private aktiva som ble kjøpt opp av Nasdaq i 2015. I fjor fortalte han til Wall Street Journal at han ser på Standard Oil som en inspirasjon for sitt digitale aktivafirma. Før SecondMarket jobbet Silbert også hos Houlihan Lokey, etter at han ble uteksaminert fra Emory University, viser LinkedIn-profilen hans.

–Med bistand fra Muyao Shen, Olga Kharif og Anna Irrera.

(Oppdateringer med kontekst om tidlige ansatte og stokking av personell i 8. og 14. ledd.)

Mest lest fra Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP