SBFs Alameda-utgaver startet lenge før kryptokrasj

Omdømmet til Sam Bankman-Frieds handelsselskap, Alameda Research LLC, fungerte som grunnlaget for kryptovalutabørsen FTX.

Alameda brakte Wall Streets triks til verden av cryptocurrency, og observatører mente det gikk bra. Men lite var kjent om selskapets handler, som inkluderte en vellykket tidlig innsats med bitcoin i Japan, utenfor selskapet. Alameda avslørte ikke resultatene og hadde ingen eksterne investorer.

Før han ble siktet for svindel og andre lovbrudd av føderale påtalemyndigheter i desember og deretter tatt i varetekt, hevdet Mr. Bankman-Fried i intervjuer at Alameda hadde lyktes frem til et kollaps i kryptovalutaprisene i november snublet det. Han hevdet at da han skjønte hva som hadde gått galt, var det for sent fordi han ikke lenger hadde ansvaret for Alameda på det tidspunktet.

En nærmere undersøkelse av Alameda avslører imidlertid at det aldri har vært særlig vellykket med å investere, og Mr. Bankman-Fried forble sterkt involvert i det selv etter at han trakk seg som administrerende direktør i oktober 2021, ifølge tidligere arbeidere, forretningsdokumenter, investorer, og føderale myndigheter.

Selskapet gjorde betydelige innsatser, vant noen og tapte mye. Og Mr. Bankman-Fried gjorde gjentatte forsøk på å låne penger og kryptovaluta for å støtte disse veddemålene mens han ga tosifrede renteløfter til långivere.

For å starte et kryptolåneselskap i 2020, undersøkte Citigroup Inc. avtaler med Alameda og andre selskaper. Austin Campbell, som på det tidspunktet var bankens medsjef for handel med digitale eiendeler, hevdet at han mistet troen på selskapet etter å ha mottatt unnvikende svar på henvendelsene hans.

Det fullstendige fraværet av et rammeverk for risikostyring som de kunne beskrive på en meningsfull måte, la han til, var det han la merke til først og det som ga ham sansene.

Alameda satser milliarder av dollar på utvidelsen av cryptocurrency markedet etter hvert som det vokste, penger som føderale myndigheter nylig hevdet ble stjålet fra FTX-kunder. Det satset penger på forskjellige firmaer med fokus på obskure mynter. Det foretok eiendomskjøp og politiske donasjoner.

Alt falt fra hverandre i 2022. Begge virksomhetene begjærte seg konkurs i november, og skyldte forbrukerne sine milliarder av dollar og svekket tilliten til kryptosektoren som helhet.

Dårlig handel

Ifølge Mr. Bankman-Fried var Alameda i stand til å dekke betydelige tap med kontanter beregnet på FTX på grunn av dårlig journalføring og et problem med en bankkonto. Han er satt til å inngi en ikke skyldig erkjennelse for bedrageri i en høring 3. januar.

Imidlertid, Alamedas administrerende direktør på tidspunktet for kollapsen, Caroline Ellison, og medgründer Gary Wang har erkjente straffskyld for anklager om bedrageri og jobber med rettshåndhevelse. Ifølge Mr. Wangs advokat har klienten hans akseptert ansvaret for sine gjerninger. Ellison har uttrykt beklagelse for hennes del i katastrofen.

For å styre donasjoner til formålene der de vil ha størst innvirkning, et konsept kjent som effektiv altruisme, fortalte Bankman-Fried folk at en av grunnene til at han grunnla selskapet var at han kunne gi bort en del av inntekten. . Hans lån av penger fra rike mennesker involvert i det området var en av måtene han fikk finansiering for handel. Han kom tilbake med mye kryptovaluta, inkludert et lån fra Skype-medgründer Jaan Tallinn for rundt 100 millioner dollar i eter.

Den første betydelige transaksjonen gjort av Alameda inkluderte en arbitrage i Japan, hvor Bitcoin var dyrere. De som kunne forhandle frem nyansene i det lokale kryptomarkedet kunne tjene penger ved å kjøpe den digitale valutaen i utlandet og selge den videre til japanske kunder til en høyere pris.

Handelssjansen forsvant raskt. Før prisforskjellen sluttet i begynnelsen av 2018, tjente Alameda mellom 10 millioner og 30 millioner dollar i overskudd, ifølge personer som er kjent med markedet. Kostnaden for kapitalen som ble brukt til å finansiere transaksjonen reduserte imidlertid fortjenesten.

Folk som er kjent med handelen sa at Alamedas handelsalgoritme, som ble opprettet for å utføre et stort antall automatiserte handler raskt, pådro seg tap på grunn av feil prisspådommer.

Lånet hans ble tilbakekalt av Tallinn. I følge disse kildene, våren 2018, hadde Alamedas eiendeler sunket med mer enn to tredjedeler, til rundt 30 millioner dollar, delvis på grunn av et betydelig tap på XRP, symbolene til Ripple-betalingsnettverket.

For at Mr. Bankman-Fried skulle opprettholde virksomheten, krevde han økende summer. I følge de som er kjent med pitchene, ga han årlig avkastning på opptil 20 % til kontant- eller kryptovalutalånere allerede i 2018.

Ifølge et dokument, da en potensiell långiver spurte om Alamedas økonomi, svarte Mr. Bankman-Frieds advokat at selskapet ofte håndterte betydelige mengder bitcoin, men ikke ga noen spesifikke økonomiske detaljer.

I et brev på brevhodet til advokatselskapet hans, Fenwick & West LLP, uttalte Daniel Friedberg,

Vi kjenner eieren av Alameda og anser ham som det beste ryktet i bransjen.

Senere takket han ja til en stilling som reguleringssjef ved FTX. Forespørsler om svar fra Friedberg og hans tidligere juridiske team ble ikke besvart.

I løpet av den første Binance Blockchain Week i Singapore i januar 2019 deltok 1,500 mennesker. Møtet, beskrevet som en diskusjon om fremtiden til den utviklende virksomheten for digitale eiendeler, ble sponset av Alameda for et gebyr på $150,000 XNUMX. Ifølge andre der brukte Mr. Bankman-Fried forumet til å se etter nye långivere.

I følge personer som er kjent med økonomien, mottok potensielle långivere en brosjyre som sa at selskapet hadde 55 millioner dollar i eiendeler under forvaltning. Mesteparten av det var kontanter lånt for å finansiere sine handler.

Mr. Bankman-Fried begynte å flytte selskapet fra California til Hong Kong i februar 2019. En gruppe på rundt 20 arbeidere la ned mye tid. Kryptomarkedene var 24/7.

Mr. Bankman-Fried grunnla sin egen børs etter å ha fått vite om feilen til flere andre som investorer brukte til å kjøpe og selge kryptovaluta. Han forklarte flere personer at planen var å opprette en virksomhet som skulle tjene institusjonelle investorer som søker etter et sikkert miljø å drive virksomhet i.

Mr. Bankman-Fried så ut til å være sikker på at han kunne løse problemene som hadde avsporet tidligere handler. Han hadde også fordelen av at Alameda, en av de største kryptovaluta-forhandlerne på den tiden, brakte sine handler til børsen. FTX ble lansert i april 2019.

Alameda fungerte som FTXs vekstmotor takket være Mr. Bankman-Fried. Handelsselskapet var den store market maker for børsen, noe som gjorde at det hele tiden var åpent for kjøp og salg av ordre fra andre forhandlere. I følge kilder som er kjent med taktikken, tok Alameda av og til den tapende siden av en handel for å trekke kunder til børsen.

Ifølge nyere søksmål anlagt av Securities and Exchange Commission og Commodity Futures Trading Commission, landets ledende markedsregulatorer, opprettet Mr. Bankman-Fried et opplegg for Alameda for å låne penger fra børsen.

Uansett hvor mye sikkerhet det stilte med børsen, instruerte han Wang, hans medgründer, om å bygge programmering som ville la Alameda ha en negativ saldo på FTX, hevdet SEC. SEC sa at Mr. Bankman-Fried også sørget for at Alamedas FTX-sikkerhet ikke umiddelbart ville bli likvidert hvis verdien falt under en bestemt terskel.

Som et resultat mottok Alameda en kredittlinje fra FTX. De facto lånetaket bør økes til titalls milliarder dollar, ifølge Mr. Bankman-Fried, hevdet SEC.
Mr. Bankman-Fried fastholdt at FTX fulgte loven til enhver tid offentlig.

SEC og CFTC hevder at Alamedas journalføring konsekvent har vært inkonsekvent. Etter at FTX hadde premiere, endret ikke mye seg i den forbindelse. I en klage sendt inn i desember sa SEC at eiendeler og gjeld "vanligvis ble sett på som utskiftbare."

Mr. Bankman-Fried har gjort en innsats for å ta avstand fra Alameda siden FTXs bortgang. Han uttalte til WSJ i desember at

FTX var en fulltidsjobb. Selv om jeg ville, hadde jeg ikke den kognitive kraften igjen til å forstå alt som skjer på Alameda.

I følge føderale regulatorer var han sterkt involvert i FTX og Alameda. Tidligere ansatte hevder at folk som jobbet i Alameda også jobbet på FTX. SEC og CFTC hevder begge at de to virksomhetene delte kontorlokaler og teknologi. Toppledere, inkludert Mr. Bankman-Fried, Ellison og Mr. Wang, samarbeidet ofte i Bahamas penthouse som fungerte som både deres bolig og forretningssted.

Ifølge SEC ga Mr. Bankman-Fried Ellison, som han hadde et kjærlighetsforhold til, oppgaven med å uredelig blåse opp verdien av en kryptovaluta handelsselskapet lånte mot å bruke Alamedas kjøpekraft.

Ifølge Patrick Heusser, meglerhusets kommersielle direktør, sendte børsen en skanning av eierstrukturen sin på et papirark med et Alameda-vannmerke da meglerfirmaet Crypto Finance Group søkte FTX for dokumentasjonen det krevde for å handle på FTX. Ifølge ham ba FTX om at alle dollaroverføringer skulle gå til Alameda.

Det er advarselsskiltene vi burde ha lagt merke til, la Mr. Heusser til.

Noen av kundene til FTX og Alameda var bekymret for at Alameda kunne tjene på handelsinformasjon innhentet fra FTX. Samtaler med investorer inkluderte representanter fra begge avdelingene. Børser har ikke aktive investeringsarmer i konvensjonell finans.

I et blogginnlegg til kunder og andre på selskapets nettsted i oktober 2020 uttalte Jeff Dorman, investeringssjef i det digitale investeringsselskapet Arca:

Potensielle interessekonflikter og underliggende farer er betydelige når en børs for digitale aktiva også fungerer som den primære markedsmakeren.

Over tid fant kryptovaluta-investorer, inkludert Mr. Dorman, trøst i vissheten om at Alamedas team sannsynligvis var mer fokusert på å utvikle automatiserte handelsmodeller enn på hvilken informasjon de måtte lære av sine FTX-kolleger.

Ifølge ledere der, fokuserte Alameda på spesialiserte handelstaktikker innen utgangen av 2021. Alameda fokuserte på å handle såkalte alt-mynter, for eksempel to som hyller Shiba Inu-hunderasen, samt mynter produsert av FTX selv, som FTT, mens rivaler som Wintermute Trading Ltd. og Jump Trading Group laget markeder i bitcoin og eter, som ble handlet ganske omfattende.

I 2021 produserte Alameda over 1 milliard dollar i overskudd, ifølge de som kjenner til tallene. Det året skjøt kryptovalutaer av alle striper, inkludert de laget som vitser, til himmels.

Evgeny Gaevoy, administrerende direktør i Wintermute, sa:

De var veldig flinke til å finne og trekke ut disse spesifikke prospektene.

I oktober 2021 utnevnte Mr. Bankman-Fried Ellison og en annen arbeider, Sam Trabucco, til Alamedas co-CEOs.

Kryptovalutamarkedet var nesten på høydepunktet i desember 2021. For en måned siden hadde Bitcoin nådd all-time high. Venturekapitalister hadde investert mer enn 1 milliard dollar i FTX, og Mr. Bankman-Fried var bare uker unna å sikre ytterligere 400 millioner dollar i investering for børsen.

I følge SEC fortsatte Mr. Bankman-Fried å ha en betydelig rolle i Alamedas beslutningstaking selv om han hadde forlatt stillingen som administrerende direktør på det tidspunktet.

Seks tusen åtte hundre kilometer fra basen hans på Bahamas, i den sentralasiatiske republikken Kasakhstan, var presidentpalasset hans destinasjon. Han presenterte saken for krypto til tross for forbehold om den enorme mengden energi som kreves for å produsere den når han snakket med en liten gruppe vestlige kapitalforvaltere og hedgefondledere.

Alameda hadde betydelig økonomisk fordel av Kassym-Jomart Tokayevs støtte til kryptogruvearbeidere, som driver det store antallet datamaskiner som kreves for å låse opp nye mynter. Dette gruveselskapet hadde en rekke datasentre i Kasakhstan, og handelsselskapet hadde investert mer enn 100 millioner dollar i det.

Etter møtet begynte Alameda å investere ytterligere 1 milliard dollar i Genesis Digital Assets. I følge et forretningsdokument som Journal gjennomgikk, var det den desidert største venturekapitalinvesteringen gjort av Alameda. Det var dårlig timing fordi prisen på bitcoin falt umiddelbart, og med det gruvearbeiderinntektene.

I følge et forretningsdokument investerte Alameda 1.4 milliarder dollar i oppstart i 2021, opp fra bare 10.5 millioner dollar året før.

En rekke mislighold ble resultatet av et par kryptovalutaers fall i mai. For å støtte sviktende virksomheter, forlenget Mr. Bankman-Fried hundrevis av millioner dollar.

Alamedas investeringer tapte imidlertid raskt i verdi. Långivere begynte å be om pengene tilbake. I følge CFTC presset Mr. Bankman-Fried selskapet til å låne milliarder av dollar i FTX-kundepenger for å betale ned gjelden.

Mr. Bankman-Fried vurderte i all hemmelighet å stenge Alameda noen måneder før imperiet hans smuldret opp.

I en artikkel han delte med andre, uttalte han: "Jeg begynte først å tenke på dette i dag, og har derfor ikke undersøkt det mye ennå," ifølge CFTC-klagen. Jeg tror imidlertid det kan være på tide at Alameda Research avslutter driften. Vennlig hilsen, for et år siden var det nok på tide å gjøre det.

I slekt

FightOut (FGHT) – Flytt for å tjene i metaversen

• CertiK revidert og CoinSniper KYC verifisert
• Tidlig forhåndssalg direkte nå
• Tjen gratis krypto og nå treningsmål
• LBank Labs-prosjektet
• Samarbeidet med Transak, Block Media
• Satsing av belønninger og bonuser