Hvordan BlockFi-redningen kunne signalisere en endring for kryptoindustrien

Denne uken står overfor en likviditetskrise, kryptoutlånsplattform BlockFi annonsert at det signerte et term sheet med FTX for å gi en rullerende kredittlinje på $250 millioner, som vil bli brukt til å styrke balansen og gi likviditet på tvers av alle kontotyper.

Ifølge noen markedsobservatører markerer transaksjonen et vendepunkt ikke bare for BlockFi, men for hele bransjen. 

Mens kredittlinjen fra FTX vil bidra til å redusere kortsiktige risikoer, er spørsmålet nå hvordan firmaets virksomhet kan endre seg som svar på dagens markedspress. En klient av BlockFis institusjonelle virksomhet fortalte The Block at BlockFi-representanter sier at det vil være "svært konservativt" fremover, noe som betyr at de kan stoppe utlån eller bremse oppstart. 

På spørsmål om kommentaren henviste en BlockFi-talsperson The Block til et nylig Twitter-innlegg fra administrerende direktør Zac Prince, der han sa at firmaet ville "fortsette å aktivt låne ut og drive normalt.»

I likhet med andre utlånsplattformer som Celsius og Nexo, har BlockFi tiltrukket kunder ved å tilby dem høye rentebetalinger på midlene de setter inn på plattformen. Inntil nylig tilbød BlockFi sine kunder blant de høyeste avkastningsratene innen krypto - i gjennomsnitt rundt 6.2% årlig for de som låner ut mindre enn 10 BTC, eller $200,000 XNUMX med gjeldende markedsrente.

Til sammenligning tilbød Celsius kundene sine en fast rente på 2.5 % årlig avkastning for bitcoin-innskudd, og tradisjonelle banker tilbyr vanligvis sine kunder rater under 1 % årlig.

Utlånsplattformer tjener penger ved å låne ut kundemidler og samle inn en andel av betalingen, eller ved å investere midlene i andre markedsmuligheter. Fordi låneetterspørselen ikke er konsistent, spesielt under bjørnemarkeder, sier noen at forretningsmodellen er uholdbar.

Før BlockFi nådde denne avtalen med FTX, hadde de slitt med å skaffe penger de siste ukene til tross for at de tilbød en kraftig rabatt på verdsettelsen. I fjor høst hentet firmaet inn 400 millioner dollar til en verdi på 5 milliarder dollar. Nå forsøker den å skaffe 100 millioner dollar til en verdivurdering på 1 milliard dollar – en verdinedgang på 80 %. 13. juni sa Prince at firmaet ville redusere antall ansatte med "omtrent 20 %."

Gitt at BlockFi er en av kryptos største långivere, reiser den nylige utviklingen spørsmål om hvordan en endring i måten den opererer på, kan spre seg over det bredere markedet – både nå og i fremtiden.

Ifølge Laura Vidiella, visepresident for forretningsutvikling og strategi i LedgerPrime, en markedsprodusent for kryptoderivater, blir ting dyrere på alle nivåer i markedet. For å få lån må kundene sette av sikkerheter verdt mer enn selve lånet. "Det er ingen gjeld akkurat nå som utstedes med sikkerheter mindre enn 110%, hvor vi før fikk 0% til 50%," sa Vidiella til The Block. 

"Vi vet ikke om folk mellom i dag og slutten av måneden kommer til å be om avkastning på kapital," la hun til. Og med denne frykten, sa hun, kan risikoen "sille over hele DeFi" og føre til mindre utlån, synkende verdi deponert i desentraliserte protokoller og lavere verdivurderinger.

På makronivå, sa David Weisberger, administrerende direktør i Coinroutes, er den største kortsiktige frykten likviditetskaskader. "FTX som gir dette tilbudet til BlockFi tar ett navn til fra listen over potensielle tvangslikvidasjoner ... men det er andre, og ingen vet helt når all overflødig innflytelse kommer til å være ute av systemet." 

Forrige uke, en rekke høyprofilerte kryptoplattformer avviklet store posisjoner av fremtredende kryptoinvesteringsfond Three Arrows Capital. Firmaets tilsynelatende likviditetskrise har hatt en vidtrekkende effekt på kryptomarkedet.

En vending mot åpenhet

Den eneste måten å gjenopprette tilliten til markedet, sa Weisberger, er å ha «mer åpenhet».

Vidiella er enig. Hun sa at et resultat av denne markedssyklusen sannsynligvis vil være en konsolidering av standarder, fra krav til sikkerhetsstillelse til hvordan helsen til et fond blir verifisert.

"Akkurat nå har vi virkelig ingen måte [å verifisere helse] enn å si: 'Å, disse gutta har eksistert i mer enn fem år, og de har vært gjennom noen få bjørnemarkeder, så de vet sannsynligvis hva de' I stedet, sier hun, bør bedrifter gjøre balansen mer gjennomsiktig.

Det vil sannsynligvis starte med BlockFi, sa Weisberger. "Jeg ville ikke bli overrasket om en av betingelsene for kredittgrensen [fra FTX] var mer åpenhet fra BlockFi om hva de gjør." Det fortalte BlockFi-talspersonen til The Block firmaet forhandler fortsatt om vilkårene for avtalen og kan ikke dele mer informasjon på dette tidspunktet.

Weisberger tror mange firmaer er klar til å bli mer åpne om sine forretninger. "Jeg tror folk kommer til å bruke [transparens] som et konkurransevåpen," sa han. «En utlåner som markedsfører seg selv på grunnlag av ugjennomsiktig metodikk … er ikke nødvendigvis dårlig, så lenge de avslører det. Men hvis det avsløres som risikofri handel, er det et reelt problem.»

Stemningen ser ut til å deles av andre store bransjeaktører. På onsdag, Cumberland, en av kryptos ledende likviditetsleverandører, tweetet: "Selskapene som overlever denne måneden kommer til å gjøre det ved å bli sterkere, ved å tenke på risiko på en mer robust måte, ved å forberede seg på det verste resultatet i stedet for det beste.» 

© 2022 The Block Crypto, Inc. Alle rettigheter reservert. Denne artikkelen er kun ment for informasjonsformål. Det blir ikke tilbudt eller ment å brukes som juridiske, skatte-, investerings-, økonomiske eller andre råd.