Finansinstitusjoner satser fortsatt på krypto – selv etter å ha fått Rekt i 2022

Da Bitcoin svevet rundt $38,000 XNUMX i april i fjor—ned 45% fra toppen— Fidelity-investeringer annonsert kundene kan snart legge til den digitale ressursen til pensjonskontoene sine gjennom et første i sitt slag.

Da firmaets 401(k)-produkt ble lansert høsten etter, hadde verdien av Bitcoin sunket enda mer, hamret utover sommeren av en tilstrammende økonomi og nedfall fra implosjonen på 60 milliarder dollar av kryptovalutaene Luna og TerraUSD. Bitcoin skiftet hender til $20,000 XNUMX i begynnelsen av november.

Og så havnet kryptobørsen FTX, en gang verdsatt til 32 milliarder dollar, i kapittel 11-konkursen, og kastet en skygge over krypto da smitte fra kollapsen spredte seg som ild i tørt gress. Børsens raske bortgang ville ryste tilliten til digitale eiendeler ytterligere, og trekke ned Bitcoin så langt som $15,480 XNUMX, den laveste prisen på to år.

Det var omtrent den verste timingen for et pålitelig navn med syv tiår med erfaring med investeringsforvaltning å tilby krypto til pensjonistsparere. 

En gruppe amerikanske senatorer, inkludert Elizabeth Warren og Dick Durbin, oppfordret Fidelity til å revurdere sin Bitcoin-omfavnelse, og argumenterer for at digitale eiendeler utsatte pensjonistsparere for unødvendig risiko. "Enhver investeringsstrategi basert på å fange lyn i en flaske, eller motivert av frykten for å gå glipp av noe, er dømt til å mislykkes," sa de i en brev. "Vi er allerede i en pensjonskrise, og den bør ikke gjøres verre."

Men Fidelitys Bitcoin-tilbud står fortsatt. Det er "å tilby et ansvarlig alternativ for plansponsorer som ønsker å møte interessen for krypto," sa en talsperson for selskapet.

Og Fidelity er bare ett av mange betydelige firmaer som ikke har trukket seg tilbake – den fortsetter å erklære offentlig at digitale eiendeler er fulle av muligheter.

Tatt i betraktning Bitcoin ble opprettet som en måte å kutte ut finansielle mellommenn og la folk eie sine egne penger, kan den jevne bruken av krypto av tradisjonelle finansgiganter bli sett på som ironisk. Inngangen deres har potensiale til å flytte krypto bort fra røttene og dempe bransjens definerende egenskaper, som transparenstransparens og selvforvaring av ens eiendeler.

Går ut av sidelinjen

"Det er en stor mulighet akkurat nå til å ta markedsandeler," sa Mike Boroughs, administrerende partner i blockchain-investeringsfirmaet Fortis Digital Ventures. "Store selskaper som BlackRock og Fidelity kommer inn fordi de har infrastrukturen til å kunne bygge verktøy som folk umiddelbart vil stole på."

BlackRock, verdens største kapitalforvalter med 8.6 billioner dollar i eiendeler under forvaltning, inngikk et partnerskap med Coinbase i august i fjor som gjør det mulig for kunder til BlackRocks investeringsforvaltningsplattform Aladdin å eie og handle digitale eiendeler, med utgangspunkt i Bitcoin.

Den pakten "representerer virkelig et vendepunkt for industrien," sa Louis LaValle, administrerende direktør for det Toronto-baserte investeringsfondet 3iQ Digital Assets. "Det er første gang vi så en stor, stor finansinstitusjon i USA som prøver å koble rørene og rørene til kryptorommet."

Nasdaqs kryptosatsing, Nasdaq Digital Assets, ble avduket i september. Børsen hevder at den nye virksomheten vil legge til rette for en bredere grad av institusjonell deltakelse i digitale eiendeler, og starter med å gi bedrifter en måte å trygt holde krypto.

BNY Mellon, USAs eldste bank, lanserte en tjeneste i oktober som også holder krypto for klienter, som begynner med Bitcoin og Ethereum – den første og nest største kryptovalutaen etter markedsverdi. Per 30. september hadde BNY Mellon 42.2 billioner dollar i eiendeler under varetekt og 1.8 billioner dollar i eiendeler under forvaltning.

Wall Street-titanene Fidelity, Charles Schwab og Citadel Securities lanserte en kryptovalutabørs sammen kalt EDXM. Lokalet "kombinerer innovativ teknologi med beste praksis fra tradisjonell finans," for eksempel fokus på regeloverholdelse og demping av interessekonflikter, ifølge EDXMs nettsted.

Investeringsbanken JPMorgan støttet oppstarten Ownera i en finansieringsrunde på 20 millioner dollar i serie A. Ownera bygger et nettverk for finansinstitusjoner som lar dem utveksle eiendeler som aksjer, obligasjoner og eiendom i form av digitale tokens.

Mange av disse firmaene samlet seg på SALT i september, finanskonferansen fra SkyBridge Capital-sjef Anthony Scaramucci som har lagt til flere kryptofokuserte paneler hvert år. På årets SALT-arrangement, Scaramucci annonsert at FTX hadde tatt en eierandel på 30 % i SkyBridge—FTX ville begjære seg konkurs bare to måneder senere.

Dan Ariely, professor i psykologi og atferdsøkonomi ved Duke University kjent for sin bestselgende bok "Predictably Irrational", var blant SALT-deltakerne. Den økende institusjonelle adopsjonen av krypto, sa Ariely til dekryptere, er "en naturlig respons. Jeg tror, ​​som med alt, folk og institusjoner følger flokken, og det ser ut som det er noe folk ikke vil gå glipp av.»

Disse institusjonene har signalisert at de først og fremst bruker digitale eiendeler som en alternativ investering til aksjer og obligasjoner. Et flertall av hedgefondene investert i kryptovalutaer i fjor forsøkte å legge til mer diversifisering til sine porteføljer gjennom digitale eiendeler, ifølge en Undersøkelsen av PwC.

Trenden representerer en økende følelse blant institusjoner om at digitale eiendeler er kommet for å bli, sa Richard Galvin, medgründer og administrerende direktør i Digital Asset Capital Management.

"Å ha disse diskusjonene hver dag med institusjonelle investorer, er det et mye høyere nivå av overbevisning i aktivaklassen enn vi har sett gjennom tidligere sykluser," sa han. "Et salg-off har faktisk blitt sett av en rekke av dem for sannsynligvis første gang som en betydelig mulighet."

Seriøse investorer mener krypto hører hjemme i porteføljen

Noen firmaer blir kjent med blokkjedeteknologi, og ser for seg den som grunnlaget for hvordan mainstream-markedene fungerer i fremtiden. BlackRock-sjef Larry Fink mener blockchain-teknologi vil bli utnyttet til å skape digitale eiendeler som representerer verdipapirer som aksjer og obligasjoner, en prosess som refereres til som tokenisering.

"Neste generasjon for markeder, neste generasjon for verdipapirer, vil være tokenisering av verdipapirer," sa han på New York Times DealBook Summit i november i fjor.

Selv midt i en markedsomfattende nedsmeltning i fjor, fortsatte krypto å bli mer velsmakende for dette settet enn det var før. EN Undersøkelsen av mer enn 1,000 institusjonelle investorer fra Fidelity fant at 51 % hadde en positiv oppfatning av digitale eiendeler i 2022 sammenlignet med 45 % i 2021.

Den vanligste appellen til digitale eiendeler blant institusjonelle investorer var deres høye potensielle oppside, etterfulgt av aktivaklassens teknologiske innovasjon. Mer enn 8 av 10 undersøkte institusjonelle investorer sa at digitale eiendeler spiller en rolle i investeringsporteføljer.

Strekker kryptos originale idealer om desentralisering

Det er åpenbare hindringer som holder institusjonelle investorer tilbake. I tillegg til volatiliteten til kryptovalutaprisene, er en vanlig bekymring sitert den regulatoriske klassifiseringen av kryptotokens-den nåværende SEC har gjort det helt klart ser de fleste tokens som ulovlige verdipapirer-samt cybersikkerhetsproblemer.

"Tradisjonelle institusjoner, noen av dem ønsker ikke å holde krypto i det hele tatt fordi det ikke er noen refusjon på slutten av dagen hvis det er et sikkerhetsbrudd og myntene dine blir stjålet," sa Brian Johnson, seniordirektør i venturekapitalfirmaet Republic Hovedstad.

Etter implosjonen av FTX skyndte detaljinvestorer seg til selvforvaring av kryptografen deres, og sendte tokens til digitale lommebøker de kontrollerte da eiendeler strømmet ut av børser med en nesten rekordhastighet, ifølge glass node. 

Men muligheten til å ha total kontroll over ens eiendeler – en ideell kjerne til krypto – er uaktuelt for et flertall av finansfirmaer. Mange er registrert hos SEC som investeringsrådgivere og pålagt å holde eiendeler hos kvalifiserte depotmottakere, som opprettholder klientmidler på en bestemt måte.

Finansielle firmaer introduserer tillit i et system som er ment å være tillitsløst. De tilslører også aktivaklassens aura av åpenhet og vipper markedet bort fra detaljhandlere når de satser på et større krav.

"Større investorer blir involvert, og de begynner å drive handelsvolumet, og begynner å drive prisoppdagelsesprosessen mye mer sammenlignet med detaljhandel," sa Ben Tsai, president og administrerende partner i Wave Financial.

Firmaer har også injisert mer volatilitet i kryptomarkedet, sa Johnson fra Republic Capital. Mens detaljhandlere er mer sannsynlig å kjøpe og holde kryptovalutaer, har finansinstitusjoner en tendens til å handle tokens oftere, forklarte han.

Institusjonell adopsjon har erodert skillet mellom kryptovalutaer som en eiendel som oppfører seg atskilt fra andre investeringer, spesielt aksjer. I fjor ble prisen på Bitcoin mer korrelert med S&P 500 enn på noe annet tidspunkt tilbake til 2013, ifølge dato fra Coin Metrics.

"Ettersom flere og flere penger innenfor krypto administreres av institusjoner som er investert i andre aktivaklasser, tror jeg de konvergerer når det gjelder korrelasjonene på grunn av følelsene til folk som forvalter pengene – det er de samme menneskene, de samme følelsene," sa Boroughs fra Fortis Digital Ventures. "Alle finansmarkeder er psykologiske markeder for frykt og grådighet."

Kryptoaktivaklassen blir drevet av makroøkonomiske faktorer som et resultat av institusjonenes deltakelse, sa flere analytikere. Mens tilhengere av digitale eiendeler har fremmet kryptovalutaer som en sikring mot inflasjon og sentralbankers handlinger, reagerer prisene i sanntid på månedlige inflasjonsrapporter og innsikt i renteøkninger fra Federal Reserve.

Kryptovalutaer har blitt avbildet av talsmenn som mer transparente enn tradisjonelle investeringer fordi eierskapet deres er registrert på digitale hovedbøker som er offentlige og tilgjengelige for alle å se. Det gjør det også lettere å spore pengestrømmen mellom markedsaktører, i teorien.

Imidlertid er mange finansinstitusjoner ikke opptatt av å telegrafere sine trekk. Noen velger å handle kryptovalutaer over disk med selskaper som Galaxy Digital eller Genesis for å dekke sine spor, sa Adam Struck, administrerende partner og grunnlegger av venturekapitalfirmaet Struck Capital, og la til at det også kan gi bedre priser enn å handle på en børs.

"Problemet er at alle ordrebøkene på disse [cryptocurrency]-børsene er offentlige," sa han. "Hvis du gjør noe OTC, går ikke handelen din på ordreboken, så i den forstand kan det være svært fordelaktig for en institusjonell investor."

Mens støvet legger seg rundt fallet til FTX, har mange skeptikere veid inn for å fordømme krypto, fra økonom og spaltist Paul Krugman til Berkshire Hathaway's Charlie munger.

Men handlingene til store finansinstitusjoner viser at de tror at krypto er kommet for å bli - "ellers," sa Boroughs, "ville de ikke bygge i det."