Uro i kryptomarkedet fremhever risikoen for innflytelse i handel

Leveraged handel med kryptovalutaer – dvs. handel med krypto med lånte midler – kommer med betydelig risiko. Dette er hovedsakelig på grunn av markedets lunefulle natur.

I mai falt kryptovalutamarkedet, som hadde vokst betydelig de siste par årene, voldsomt tilbake etter en kaskade av negative markedshendelser, og mistet over 50 % av markedsverdien. Tilbaketrekkingen, som forårsaket en skurrende markedsutsletting på 2 billioner dollar, avslørte også noen av markedets største svakheter. En av dem var hensynsløs bruk av innflytelse i et marked som historisk sett er mercurialt.

Dette aspektet var nylig bekreftet av milliardærinvestor Mike Novogratz. Novogratz, en voldsom korsfarer for industrien for øvrig og en gang ivrig tilhenger av Terra-økosystemet før det falt.

Han erkjente nylig at han undervurderte mengden av innflytelse i markedet og tapene dette ville medføre.

«Jeg skjønte ikke omfanget av innflytelse i systemet. Det jeg ikke tror folk forventet var størrelsen på tapene som ville dukke opp i profesjonelle institusjoners balanser, og som forårsaket serieeffektene, sa han.

Da han snakket med Cointelegraph tidligere denne uken, forsterket grunnlegger og administrerende direktør i KoinBasket, Khaleelulla Baig, synet om at markedet faktisk var overlevert og det vil ta en stund å komme seg:

"Kryptomarkeder er fortsatt i FoU-fasen, og vi burde ikke bli overrasket over å se noen flere kryptoprosjekter gå konkurs, spesielt de som er bygget rundt sikkerhet og innflytelse." 

Han la til at regulatorer sannsynligvis ville se inn i innflytelseshullet for å beskytte investorer, og sa: "Selv om disse hendelsene har åpnet dører for regulatorer og industrideltakere til å bygge robuste mekanismer for å unngå slike katastrofer i fremtiden."

Hva er gearing?

Leverage refererer til bruk av lånt kapital til handel, og er vanligvis forbeholdt profesjonelle tradere med betydelig erfaring i risikostyring.

For å handle gearede produkter, er investorer vanligvis pålagt å gjøre et minimumsinnskudd hos en megler som støtter denne typen handel. Plattformer som støtter marginhandel låner effektivt ut penger til investorer med det formål å åpne større posisjoner.

Posisjoner som holdes utover en viss tid påløper rentegebyrer som trekkes fra pengene som holdes som sikkerhet. Gebyrene varierer vanligvis og er basert på hvor mye penger som er utvidet til åpne marginposisjoner.

Siden fortjeneste og tap på marginkontoer er basert på den fulle størrelsen på den åpnede posisjonen, forstørres gevinster og underskudd. Som sådan vil uerfarne investorer som bruker strategier med høy innflytelse sannsynligvis bli overeksponert i øyeblikk med høy markedsvolatilitet.

Nylig: Hvor i verden er 3AC-gründerne? Spekulasjonene florerer

Ikke overraskende fører gearet handel med krypto til mange likvidasjoner på grunn av markedets ustabile natur. I følge dato avledet fra Coinglass, en plattform for kryptodataanalyse og futures trading, opplever kryptomarkedet hundrevis av millioner dollar i likvidasjoner hver uke.

13. juni ble f.eks. over 1 milliard dollar i tokens ble likvidert innen 24 timer etter at markedet falt uten forvarsel. De fleste av likvidasjonene ble tilskrevet overleverage.

Historisk sett fører overlevert handel til en boblesprengning hvis et betydelig antall nøkkelaktører blir likvidert samtidig, spesielt i kjølvannet av vedvarende negative markedskrefter.

Baig, hvis firma hjelper investorer med å handle med kryptoindekser og diversifiserte kryptoporteføljer, fremhevet noen av de vanlige feilene som mange detaljhandels- og institusjonelle handelsmenn gjør når de driver med krypto.

Ifølge administrerende direktør har mange kryptohandlere dårlige risikostyringsevner, spesielt når det gjelder å begrense tap. Han uttalte at kryptoinvesteringsrisiko ideelt sett aldri bør overstige 15% av ens portefølje. Selvfølgelig blir denne regelen sjelden overholdt, derav de evigvarende likvidasjonene.

Han snakket også om behovet for å spre risiko når det kommer til kryptoinvesteringer for å unngå slike scenarier, og sa at investorer bør spre risikoen sin mellom langvarige eiendeler for å unngå å bli rekt.

Bruken av innflytelse av kryptobedrifter

Innflytelse kan forbedre et selskaps balanse ved å frigjøre kapital som trengs for å støtte mer lønnsomme virksomheter. Det er imidlertid et tveegget sverd som lett kan ødelegge en bedrift.

Ser vi på noen av de siste utviklingene knyttet til dette, ble fallet til Three Arrows Capital (3AC) hedgefond for eksempel katalysert av overdimensjonert gjeld og bruk av giring.

Selskapet hadde betydelige belånte investeringer i kryptovalutaer som Bitcoin (BTC) og Ether (ETH), som mistet over 50 % av verdien i mai fra toppen i november 2021.

Avviklingen av hedgefondets posisjoner forårsaket en dominoeffekt som til slutt påvirket dusinvis av tilknyttede firmaer. Senest har Vaulds kryptovalutautlånstjeneste, som er basert i Singapore, stanset uttak på grunn av ringvirkningene av 3AC-sagaen. I følge et blogginnlegg publisert av firmaet, påvirket økonomiske vanskeligheter knyttet til partnerne virksomheten.

Firmaet skal ha lånt penger til 3AC og er nå usannsynlig å få pengene tilbake.

Celsius-kryptoutlånsfirmaet er også rapportert å ha kollapset delvis på grunn av bruk av innflytelse. Ifølge en etterforskning rapporterer publisert av blokkjedeanalysefirmaet Arkham Intelligence, betrodde Celsius tilsynelatende omtrent 530 millioner dollar av investorenes penger til en kapitalforvalter som brukte midlene til å gjennomføre handel med giret.

Selskapet tapte tilsynelatende rundt 350 millioner dollar på grunn av det risikable trekket.

Titanenes fall viser hvor ille ting kan bli når det er uansvarlig bruk av innflytelse.

Begrenser risikoen for kryptobelåning

Noen store jurisdiksjoner har tatt på seg å beskytte kryptoinvestorer mot innflytelsesrisiko ved å pålegge strenge regulatoriske krav.

I et eksklusivt intervju med Cointelegraph tidligere denne uken sa Chris Kline, COO og medgründer av Bitcoin IRA, en investeringstjeneste for kryptopensjonering, at økt regulering av kryptosektoren sannsynligvis vil strømlinjeforme regler for industrien og øke investortilliten.

"Nye forslag fra beslutningstakere vil gi økt klarhet i reglene og rekkverkene for denne fremvoksende aktivaklassen og styrke tilliten som er ment å beskytte investorer. Jeg tror at ny innstramming i politikken bare vil hjelpe investorer med å bli bedre beskyttet og bidra til å legitimere bransjen ytterligere.»

Noen jurisdiksjoner, for eksempel EU, har allerede utarbeidet regler som skal pålegges kryptosektoren, spesielt knyttet til likviditet og åpenhet, noe som vil redusere tilfeller av overlevelse.

I følge de siste EU-vedtektene, alle krypto-relaterte virksomheter vil i nær fremtid være veiledet av Markets in Crypto-Assets (MiCA)-reglene. Dette vil tvinge dem til å overholde fastsatte kapitaliserings- og avsløringskrav og bidra til å forhindre mye av de unødvendige tapene som har rammet kryptoindustrien de siste månedene.

Når det er sagt, har EU-regulatorer ennå ikke satt ensartede harde grenser for innflytelse.

Amerikanske regulatorer har på den annen side vært mer aggressive når det gjelder å slå ned på kryptomeglere som tilbyr marginhandel, da de ikke gir lisens til kryptoplattformer som tilbyr gired trading til kunder.

Utvekslingene begynner å stemme

Store kryptobørser rundt om i verden begynner å begrense innflytelse for å unngå regulatorisk uoverensstemmelse med store jurisdiksjoner.

Binance sendte for eksempel en legge merke til til brukere i desember som indikerte at det stoppet britiske investorer fra å bruke sine krypto-leverage-produkter. Flyttingen var i tråd med selskapets ønske om å være i samsvar med Storbritannias Financial Conduct Authority (FCA). Det finansielle tilsynsorganet hadde i juni 2021, sensurerte Binance og bestilte det å stoppe all uregulert virksomhet i landet.

Etter advarselen reduserte Binance sin innflytelse fra 100x til 20x for nye kontoer i juli 2021 for antagelig å unngå en regulatorisk storm. FTX-kryptoderivatbørsen reduserte også sine leverage-tilbud i fjor fra 100x til 20x like etter Binances justeringer. FCA forbyr tilbud av girede kryptohandelsprodukter til britiske britiske investorer.

Nylig: Hva Taliban-nedslaget betyr for kryptos fremtid i Afghanistan

Spesielt er det for tiden få regulatoriske regler som begrenser mengden innflytelse gitt til tradere av kryptobørser. Som sådan er risikostyring i stor grad ned til individuelle handelspreferanser. 

Den nylige kryptonedgangen fremhevet behovet for tettere overvåking av kryptofirmaer og mer robuste reguleringer for selskaper med betydelige eiendeler under deres kontroll.

Som vitne i kjølvannet av nedturen, gjør mangelen på klare regulatoriske rammeverk det mulig for noen kryptobyråer å akkumulere mer gjeld enn eiendeler gjennom innflytelse. Dette øker risikoen for deres investorer og kreditorer.