Krypto-konkurser kan sette noen kunder på "bunnen av totempolen"

For første gang i kryptovalutaens korte levetid har store kryptoplattformer vendt seg til amerikansk konkurslov for å redde sine insolvente virksomheter. Nå er det i stor grad opp til konkursdomstolene å avgjøre hvordan de skal dele opp kundenes frosne kryptoaktiva.

Så langt i år, kryptoplattformer Celsius og Reis digitalt begjærte seg konkurs og ved å gjøre det fratok millioner av kryptoinnehavere eiendeler de en gang kontrollerte. Konkursene følger november 2020 arkivering av kryptoutlånsplattform cred omtrent to år etter selskapets debut i 2018.

Alle tre plattformene arkivert under Kapittel 11, som er utformet for å hjelpe gjeldsbelastede selskaper med lovlig å kvitte seg med en stor del av sine økonomiske forpliktelser, omstille forretningsdriften og komme frem med en stabil virksomhet.

Disse påstandene har utløst store spørsmål om kundene kan få tilbake sine frosne midler. Konkursadvokater som snakket med Yahoo Finance sier at svaret avhenger av en rekke uløste juridiske spørsmål, samt hvordan konkursdommere anvender lenge etablerte regler for en relativt ny virksomhet. Innsatsen er høy for kunder som har betrodd betydelige pengesummer i bedrifter som nå er konkurs.

Thad Wilson, en partner med King & Spalding, forklarer at kryptoholdere utpekt som usikrede kreditorer kanskje aldri får tilbake kryptoen sin. "Du er på bunnen av totempælen," sa han om usikrede kreditorer.

Ukjent farvann

Foreløpig er det ingen presedens for å kategorisere kryptovaluta som en eiendel ved konkurs, Elie Worenklein, en bedriftsrestruktureringsadvokat med Debevoise & Plimpton, fortalte Yahoo Finance. Likevel vil dommere som leder slike saker først avgjøre om kryptoaktiva tilhører konkursboet. Hvis de tilhører konkursboet, vil dommeren rangere dem blant et hierarki av kreditorer.

"Ulike kryptokunder kan ha forskjellige rettigheter mot forskjellige kryptoenheter," Worenklein sa. "Det kommer ikke nødvendigvis til å være det samme svaret for forskjellige enheter som begjærte seg konkurs."

Historien fortsetter

Hva er det beste scenarioet for kryptoholdere? Howard University jusprofessor Matthew Bruckner sier ordninger som tydelig skiller en kundes krypto fra plattformens egne eiendeler fordeler kryptoholdere mest. I så fall må kryptomidlene settes til side fra konkursboet og returneres.

"Så det største problemet for enhver kryptoinnehaver som hadde eiendeler på en nå konkurs plattform er: Hvordan holdes eiendelene deres av plattformen?" sa Bruckner.

Konkursdommere vil ta disse avgjørelsene basert på vilkårene fastsatt i hver plattforms kundeavtaler, og intensjonene de avslører mellom plattformene og deres kunder. Noen avtaler samler kundekrypto, og kontrollerer eiendeler på en felles konto. Andre avtaler viser at plattformer fungerer som forvaltere av krypto holdt på en dedikert konto på vegne av en kunde.

Sammenslåtte eiendeler er mer sårbare enn eiendeler på en kundededikert eller segregert konto, forklarer Bruckner, fordi dommere sannsynligvis vil behandle dem som en del av konkursboet. Og blant kreditorhierarkiet kvalifiserer disse eiendelene sannsynligvis som generell usikret gjeld - en kategori som rangerer langt fra toppen av kreditornæringskjeden.

"Så hvis [krypto-eiendelene] er blandet inn i en pool av eiendeler ... på en stor konto, så blir de sannsynligvis behandlet som en generell usikret kreditor som er dårlig for kryptoholdere," sa Bruckner.

Det var det som skjedde i konkursbehandlingen for kryptoutlånsplattformen Cred. Uten at mange av kundene visste det, spesifiserte selskapets brukeravtaler at krypto som ble deponert i bytte mot renter på de ledige midlene verken var segregert eller sikkerhet, og en konkursdomstol utpekte kravene deres som usikret gjeld. Voyager kom med et lignende argument, og fortalte en konkursdommer at de betraktet kundenes krypto som samlede eiendeler som de kunne bruke på kundens vegne, og at disse eiendelene burde bli en del av konkursboet.

Imidlertid Wilson påpeker at noen kryptoinnehavere kan bevise at eiendelene deres forble adskilt fra en konkursplattforms eiendeler, eller andre kunders eiendeler.

"I motsetning til kontanter hvor du bokstavelig talt kan blande dem på en bankkonto, med krypto har du muligheten til å spore på blokkjeden," sa Wilson. I Celsius-konkursen, sier han, hyret kreditorkomiteen inn et rettsmedisinsk kryptoanalysefirma for å spore debitorenes kryptobeholdning over tid, og skyldnerene ble nylig enige om en rettsoppnevnt gransker som vil undersøke lignende spørsmål.

For eiere av kryptovaluta utpekt som usikrede kreditorer, er det imidlertid ingen garanti for noen utbetaling i det hele tatt. De vil stå i kø for det som om noe er igjen av konkursboet, bak selgere og administrative utgifter etter konkurs, ansatte, konkursadvokater, bankfolk og andre rådgivere, og sikrede kreditorer som har sikkerhet mot selskapets eiendeler.

Uunngåelige svingninger i kryptovalutapriser øker denne usikkerheten, sammen med uavgjorte søksmål, og muligheten for at en budgiver kan kjøpe opp konkursboet – alt dette kan la mer eller mindre krypto gå rundt.

Alexis Keenan er en juridisk reporter for Yahoo Finance. Følg Alexis på Twitter @alexiskweed.

Følg Yahoo Finance på Twitter, Facebook , Instagram, Flipboard, SmartNews, Linkedin, YouTubeog reddit.

Finn børsnoteringer og de siste forretnings- og finansnyhetene

For tutorials og informasjon om investering og handel med aksjer, sjekk ut Cashay