Krypto og teknologi er de første dominobrikkene som faller når stimulanslikviditeten tørker opp, sier denne pengeforvalteren. Her er hva som kan skje videre.

Les: Sequoia på sin FTX-investering: Noen overrasker på oppsiden, og noen overrasker på nedsiden

JPMorgan forutsier en "kaskade av marginsamtaler, deleveraging og feil i kryptoselskap/plattform" knyttet til FTX som kan vare i flere uker, og ytterligere 25% nedgang for bitcoin. På den lyse siden sier strategen Nikolaos Panigirtzoglou at det totale kryptotreffet sannsynligvis vil være mindre enn etter Terra, gitt tidligere nedbringelse.

Les: Teknisk analytiker Tom DeMark sier at bitcoin-low kan komme så tidlig som fredag

Vår dagens samtale fra Aksjehandlere daglig og porteføljeforvalter hos Egenkapitallogikk, Thomas H. Kee Jr., kobler det siste kryptosalget og salg av teknologinavn i år til uttørking av stimulansrelatert likviditet.

"Når overdrevne mengder likviditet oversvømmer økonomien, er overdreven risikotaking et naturlig biprodukt, men når likviditetsstikket tørker opp disse eiendelene som opplevde irrasjonell overflod ofte reprises til mer forsiktige nivåer raskt," sa Kee til MarketWatch i en e-postkommentar onsdag.

"To åpenbare grupper som hadde fordel av overdreven likviditet påvirket av stimulanser var storteknologi og kryptovalutaer. Hver av disse blir ompriset nå, fordi hver av disse ble overdrevet verdsatt på grunn av stimulanser, men disse representerer ikke det totale markedet," sa han, og la til at salget kan være en "forløper for forholdene fremover."

"Selv om krasjforholdene er isolert til aksjer som Amazon
AMZN,
+ 4.20%,
Tesla
TSLA,
+ 2.64%,
Meta
META,
+ 1.03%,
osv., og praktisk talt alle kryptovalutaer, kan årsaken til at dette skjer også påvirke andre aktivaklasser, bare ikke like akutt eller umiddelbart. Det bredere markedet, boliger, private equity, obligasjoner, alle disse eiendelene er avhengige av nye pengeinnstrømninger for å styrke seg også, og de nye pengene fra stimulanser er borte,» sa Kee.

Det som forbinder dem alle er at "ny etterspørsel etter disse eiendelene har tørket opp."

Les: Tesla-aksjen fjernet fra Wedbushs beste ideer-liste over "Twitter togvrakkatastrofe"

Og med sentralbankstimulering som ikke lenger er pålitelig for å gi nye pengeinnstrømninger, er etterspørselen etter aktiva nå diktert av naturlige strømmer. Mengden friske kontanter investert i økonomien målt ved den såkalte investeringsraten, sa han.

Denne markøren dateres tilbake til 1900 og indikerer hva som skjer når likviditeten topper og faller. Kee bemerker at toppen markerer den beste tiden å selge og bunner omvendt, med tanke på langsiktig investering.

"De umiddelbare forholdene i økonomien vår i dag er ikke krasjaktige, men de overprisede eiendelene, de med liten eller ingen verdi, og de som har blitt hypet, kan ikke lenger støttes av fabrikkert etterspørsel. Det er grunnen til at storteknologien er nede, det er grunnen til at krypto har blitt knust, men det utgjør ikke et markedskrasj, sa han.

Kees proprietære Evitar Corte-modell, designet for å flagge markedskrasjforhold, antyder ikke et nært forestående nedsmeltingsmiljø akkurat nå. Men han sier at omprisingen av risiko han flagget i sin 21. desember 2021 Global likviditetsrapport har skjedd. Den rapporten skisserte også høyere volatilitet assosiert med miljøer med lav likviditet, også sett i år, selv om det "ikke er et markedskrasj, i hvert fall ikke ennå."

"Jeg forventer at dette vil spre seg etter hvert, men så langt støtter ikke de økonomiske dataene et behov for bekymring. Jeg vil følge med på FOMC og økonomiske data for tegn på at dette vil spre seg. Jeg forventer at deflasjon vil eksistere i detaljhandelen, sa han.

Når det gjelder teknologi, sa Kee at verdivurderinger betyr noe, og at "de med gode verdivurderinger kan klare seg fint." Han har kjøpsanbefalinger på Googles foreldre Alphabet
GOOGL,
+ 2.69%
og Apple
AAPL,
+ 1.68%
(lese hva han sa om Apple i september), men advarer om at krypto er "alt å unngå."

"Det var ingenting å verdsette i kryptomarkedet, det var ren spekulasjon, og når det eksisterer gratis penger, topper spekulasjonene seg. Nå er de gratis pengene borte, og spekulantene klarer ikke å presse dem opp lenger, sa han.

Det beste fra nettet

"Er det noe med krypto som er som det ser ut?" FTX-feil truer industriens omdømme i DC

Verdens største bilprodusenter skal bygge flere millioner diesel- og bensinbiler enn klimamålene tillater.

Mer enn et dusin koner av russiske soldater stormet en grenseby i Ukraina, krever at militæret returnerer ektemennene deres

Diagrammet

Mer om krypto...

Tilfeldig lesning

En sjelden Hermès-veske av gull og diamanter forventes å selge for en rekordstore 500,000 XNUMX dollar hos Sotheby's.

KFC i Tyskland ba "tilfeldigvis" kundene om å unne seg selv på årsdagen for Krystallnatten.

Need to Know starter tidlig og oppdateres til åpningsklokken, men registrer her for å få den levert en gang til e-postboksen din. Den e-postversjonen vil bli sendt ut klokka 7:30 øst.

Hør på Beste nye ideer i Money-podcast med MarketWatch-reporter Charles Passy og økonom Stephanie Kelton