(Bloomberg) — Coinbase Global Inc. har gått fra en av aksjemarkedets mest etterlengtede debuter til en av de mest spektakulære krasj på litt mer enn et år, noe som har etterlatt noen analytikere og investorer forvirret over dårlig gjennomføring på den største amerikanske kryptovalutabørsen .
Mest lest fra Bloomberg
Firmaets markedsverdi har krympet med rundt 51 milliarder dollar siden slutten av den første handelsdagen i april i fjor. Coinbase-aksjene falt til et lavt nivå tidligere i mai, og selv etter å ha kommet seg noe er de fortsatt nede med ca. 80 % fra debuten. Det er et brattere fall enn Bitcoins nedgang på 53 % i samme periode.
Det siste bjørnemarkedet og regulatorisk press innen krypto har spilt en stor rolle. I fjor vakte et lovende produkt med avkastningskonto ved navn Lend irritasjon fra Securities and Exchange Commission, noe som førte til at selskapet skrotet det og utløste en offentlig uttalelse fra administrerende direktør Brian Armstrong. Og da kryptoprisene krasjet de siste seks månedene, falt handelsvolumene på de fleste børsene.
Men dårlig gjennomføring spilte også en rolle. Det tok måneder å lansere Coinbases nye ikke-fungible-token-markedsplass – og så ble det sprø. Selskapet gikk glipp av analytikernes inntektsprognoser i årets tre første måneder og veiledet for sekvensielt fallende handelsvolum dette kvartalet – delvis fordi det har tapt terreng til rivaler. Coinbases markedsandel falt til 4.8 % av det månedlige kryptohandelsvolumet for øyeblikket fra 7.1 % i november, ettersom noen brukere gikk til rivaler som DigiFinex og FTX US, ifølge forskeren CryptoCompare.
Coinbase forventes å tape rundt 1.4 milliarder dollar i år, ifølge analytikere i en Bloomberg-undersøkelse. Økonomiske resultater hos noen rivaler har holdt seg bedre, og konkurransen fra andre børser tiltar.
"FTXs inntekter har ikke gått ned," sa Sam Bankman-Fried, administrerende direktør for børsen, i en e-post. "Delvis er dette på grunn av langvarig vekst i markedsandeler, delvis har FTX vært mer konservative på utgifter, og vil forbli sterkt netto lønnsomt i år."
Noen analytikere mener Coinbase sine kostnader er for høye. Selskapet sa nylig at det vil bremse ansettelsen, og det kan kanskje stoppe utvidelsen av salgs- og støttepersonell, sa John Todaro, analytiker hos Needham & Co., i et intervju. Coinbase har økt til 4,948 1,700 heltidsansatte, fra omtrent 1.7 9 for bare ett år siden. Ansettelser bidro til å øke selskapets totale driftskostnader til XNUMX milliarder dollar i første kvartal, opp XNUMX % fra de foregående tre månedene.
"De har økt utgiftene ganske mye," sa Todaro. "Og jeg synes markedet ga en litt ugunstig reaksjon. Hvis vi er inne i en kryptovinter, ønsker du ikke å gå inn i den doblingen, tredoble antall ansatte. Jeg tror Coinbase-ledelsen forsto det.»
'Sakker farten'
Selv om Coinbase "kan bremse ansettelsen vår, har vi ingen intensjon om å redusere tempoet i produktutviklingen," sa en talsperson i en e-post.
I et notat til ansatte 17. mai sa Coinbases produktsjef, Surojit Chatterjee, at selskapet vil øke fokuset "på kritiske inntektsgenererende produkter" - en mulig indikasjon på at det går tilbake fra strategien om å diversifisere bort fra handelsavgifter. Coinbase vil doble ned på kjerneprodukter mens han søker forbedringer i utviklerproduktiviteten, sa han.
"Dette betyr ikke at vi planlegger å slutte å investere i strategiske og venture-prosjekter," sa Chatterjee i en tweet om notatet. "Vi tror nedgangsmarkedet er et flott tidspunkt å bygge på på lengre sikt." Coinbase fortsetter å støtte minst én del av diversifiseringsstrategien sin, staking, som lar folk tjene penger på sine digitale mynter.
Selskapets nye NFT-markedsplass - som skulle gi vekst gjennom en ny inntektsstrøm - har ikke fått gjennomslag. Etter å ha tiltrukket seg $75,000 4 i handelsvolum da det åpnet for alle brukere 17,000. mai, har aktiviteten siden falt, med et volum på bare $19 den 2,900. mai, ifølge tracker Dune. (Alle større NFT-markedsplasser har imidlertid sett en nedgang i handelsvolum.) Coinbase sin markedsplass har rundt XNUMX XNUMX aktive unike brukere, ifølge Dune.
"Veldig lite" av Coinbase sin NFT-markedsaktivitet kan fanges opp av verktøy som Dune, sa en selskapsleder under sin siste inntektssamtale.
Nick Tomaino, en tidlig Coinbase-ansatt som nå er grunnlegger av venturefondet 1confirmation, sa på Twitter denne måneden at han ville vurdere å selge sine Coinbase-aksjer hvis selskapet ikke gjør et sterkt trekk i NFT-er det kommende året.
I en nylig innlevering sa selskapet at kunder kan bli behandlet som "generelle usikrede kreditorer" i tilfelle en konkurs, noe som førte til bekymring fra investorer om at temaet til og med ble tatt opp. Administrerende direktør Armstrong sa på Twitter at selskapet hans inkluderte språket som svar på nye regulatoriske krav, og at "vi ikke har noen risiko for konkurs."
Coinbase, i et forsøk på å komme tilbake fra aksjenedgangen sin, har to store streiker mot seg, sa Chris Brendler, analytiker ved DA Davidson Cos. "Det har det dobbelte problemet med å ikke være lønnsomt på en konsistent basis, og den er også i krypto. , som også er et område markedet ikke liker i dag,” sa han.
Likevel kan selskapet være i stand til å hoppe tilbake - så lenge resten av markedet gjør det også.
"Hvis det bare er en mild kryptovinter, kan de sannsynligvis klare stormen," sa Mizuho Securities-analytiker Dan Dolev. "Det avhenger virkelig av hvor lavt krypto og Bitcoin går."
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/coinbase-51-billion-nosedive-isn-120000858.html