Binances redningsfond er en velkommen bakstopp for krypto - men spørsmål gjenstår

I forrige uke avduket verdens største kryptobørs Binance formelt et «industrigjenopprettingsfond» på 1 milliard dollar for å hjelpe til med å begrense skaden påført industrien av den spektakulære implosjonen av FTX. Noen uker tidligere hadde Binances administrerende direktør Changpeng Zhao spilt en sentral rolle i hendelsene som førte til sammenbruddet.

Zhao sa i en tweet 6. november at Binance ville begynne å selge sine beholdninger i FTT, FTXs token, og utløste en likviditetskrise som viste at virksomheten drevet av Sam Bankman-Fried ikke var annet enn et korthus.  

Selv om Zhao har gjort det siden avvist «konspirasjonsteorier» om at han hadde orkestrert FTXs og søsterhandelsfirmaet Alameda Researchs bortgang, ironien med at Binance spilte både dommedag og forløser i samme måned har ikke gått tapt for observatører. "Du gir liksom med den ene hånden og tar bort med den andre," sa Hagen Rooke, en partner i advokatfirmaet Reed Smith.

Mer enn noen gang, etterlater den ekstraordinære hendelsesforløpet Binance som sjefskonsolidator i kryptoindustrien – og det er en klar følelse av lettelse over selskapets forpliktelse til rollen.

Dusinvis om ikke hundrevis av kryptobedrifter har blitt rammet av FTX-krisen. Noen hadde lånt ut penger til selskapet, mange har midler stående på børsen, og andre hadde gjort investeringer i Bankman-Frieds imperium. Binances nødfond — som også har samlet bidrag fra Jump Crypto, Polygon Ventures, Aptos Labs, Animoca Brands, GSR, Kronos og Brooker Group — lover støtte til innovative og levedyktige prosjekter som står overfor likviditetsproblemer knyttet til FTX. Fra forrige uke hadde den allerede mottatt 150 søknader om bistand.

"Mens vår Binance-støttede oppstart Nym ikke hadde noen eksponering for svindlerne hos FTX og Alameda, er vi glade for å se dette utvinningsfondet fra Binance hjelpe de som trenger det," sa Harry Halpin, administrerende direktør i Nym Technologies. "Mens det å forhandle med Alameda var som å ha med å gjøre med en grådig tenåring som var enormt overbevist om sin egen intelligens og evner, hadde Binance alltid vært direkte skytespillere med oss ​​siden de kuttet oss vår første sjekk for personvernteknologi når ingen andre ville."

Det er imidlertid spørsmål om fondet – som Binance innkalte og satte inn første 1 milliard dollar – kan konsentrere makten ytterligere i hendene på børsen. Binance svarte ikke på en forespørsel om kommentar.

Antitrustproblemer

Thibault Schrepel, en førsteamanuensis i jus og blokkjedeekspert ved Vrije Universiteit Amsterdam, reiste to hovedbekymringer om potensielle antitrustspørsmål fra det nye redningsfondet: boikott og deling av sensitiv informasjon.

Den første involverer en gruppe selskaper - ofte konkurrenter - som kollektivt nekter å gjøre forretninger med et annet selskap.

«Vanligvis er boikott forbudt fordi de reduserer konkurransen ved å eliminere et selskap. Her er selskapene som søker fondet angivelig på kanten av å forsvinne. Likevel kan jeg se hvordan et byrå kan se fondet som et instrument drevet av selskaper for å bestemme hvem, blant deres horisontale og vertikale konkurrenter, som kan overleve, sa Schrepel.

"Når jeg vet at selskapene som driver fondet har egeninteresser i mange andre selskaper i bransjen, ville jeg ikke bli overrasket om antitrustbyråer i løpet av et par uker skulle undersøke årsakene til at fondet bestemte seg for å nekte finansiering av spesifikke enheter."

Mekanikk for beslutningstaking

Mekanikken i fondets beslutningstaking, så vel som i hvilken grad dets bidragsytere kommuniserer, vil være nøkkelfaktorer for å bestemme nivået av antitrustrisiko, la Schrepel til. Binance sa i sin kunngjøring forrige uke at hver bidragsyter vil ha muligheten til å vurdere muligheter og "ta investeringsbeslutninger uavhengig av hverandre, på en avtale-for-avtale-basis."

"I praksis ville det være overraskende hvis selskapene som driver fondet aldri kommuniserer, om ikke annet for å vite hvem som har forpliktet seg til en avtale," sa Schrepel.

Når det gjelder risikoen for informasjonsdeling, påpeker Schrepel at fondets søknadsskjema ber om en virksomhetsoversikt, teamoversikt, eksponering mot FTX og Alameda, historisk finans, søket finansieringsbeløp, ønsket tidslinje for finansiering, foretrukket form for kapital, en finansiell modell som viser en vei til lønnsomhet etter finansiering og en kort oppsummering av hvilken situasjon søkeren er i midt pågående markedsvolatilitet.

"Denne informasjonen kan hjelpe Binance og andre medlemmer av fondet med å bestemme seg for en forretningsstrategi, og dermed bli ansett som konkurransesensitive emner," sa Schrepel. «Vanligvis anses utveksling av priser, produksjonsnivåer, kapasitet og marginer som en ulovlig utveksling av informasjon. Skulle medlemmene av fondet koordinere disse variablene (selv indirekte) etter å ha delt informasjonen de vil få takket være fondet, er de i antitrust-territoriet.»

Kraftoppbygging

Dette er de tekniske vurderingene som ligger til grunn for en bredere bekymring: at én aktør bygger opp for mye makt i kryptomarkedet.

"Hvis og når noen midler fra denne potten blir brukt for å hjelpe virksomheter i nød, vil det komme med noen form for strenger knyttet?" sa Reed Smith's Rooke, som la til at fondet kan gi arkitektene en måte å "skaffe opp nødlidende virksomheter og ende opp med å kunne kontrollere dem."

Foreløpig er det imidlertid neppe sektorens mest presserende bekymring.

«Vi som bransje prøver å klare oss gjennom stormer, det vi trenger nå, mer enn noen gang, er samhold, gjensidig støtte og sterkt lederskap. Det er liten vits i å spekulere i konsentrasjon hvis du ikke en gang har en positivt voksende bransje å begynne med, sier en talsperson for Tron DAO, som nylig brukt å bidra til gjenvinningsfondet.

Det er også andre spørsmål om fondet - ikke minst er det grunnen til at $1 milliarden tildelt det av Binance kom fra en kald lommebok som også er hjemmet til kundemidler. En talsperson for Binance nektet å kommentere dette på det tidspunktet de avklarte at kapitalen ikke var kundemidler, men «Binance-eiendeler som er satt til side».

© 2022 The Block Crypto, Inc. Alle rettigheter reservert. Denne artikkelen er kun ment for informasjonsformål. Det blir ikke tilbudt eller ment å brukes som juridiske, skatte-, investerings-, økonomiske eller andre råd.