Verdens største kryptofond oppnår rekord 42 % rabatt på verdien av Bitcoin det har

(Bloomberg) — Problemene øker for verdens største kryptofond ettersom kaos oppsluker industrien i kjølvannet av børsens FTXs sjokkkonkursanmelding.

Mest lest fra Bloomberg

Grayscale Bitcoin Trust (ticker GBTC) på 11.4 milliarder dollar har stupt mer enn 74% i år, og overgår kryptovalutaens nedgang på 64%. Dette gapet har utvidet seg dramatisk den siste uken, og drar prisen på GBTC til en enestående 42% rabatt på verdien av Bitcoinen den har, ifølge Bloomberg-data.

Forskyvningen er forankret i det faktum at til tross for Grayscales beste innsats, har amerikanske regulatorer gjentatte ganger avslått søknader om å konvertere GBTC til et fysisk støttet børshandlet fond – en struktur som Securities and Exchange Commission ennå ikke har godkjent, til tross for at de tillater futures- støttet ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) for å lansere for et år siden. I sin struktur som en trust, er ikke GBTC i stand til å løse inn aksjer for å holde tritt med skiftende etterspørsel, noe som forverrer dens verdirabatt mens de derivatstøttede ETF-ene forblir i takt med deres.

"Vi har et ødelagt produkt i GBTC som SEC lar enhver detaljinvestor få tak i," sa Nate Geraci, president for rådgivningsfirmaet The ETF Store. "BITO holder seg til NAV er nok en demonstrasjon av ETF-strukturens overlegenhet og legger til den voksende listen over grunner til hvorfor en spot Bitcoin ETF bør eksistere."

BITO har falt 65% så langt i 2022, på samme måte som Bitcoins ras. Selv om frykten for BITOs roll-kostnader – utgiftene ved å kontinuerlig rulle frem futureskontrakter etter hvert som de utløper – førte til mye håndgrep om fondets potensielle sporingsfeil, har disse bekymringene stort sett vært ubegrunnede.

Historien fortsetter

I mellomtiden er GBTCs rabatt en av hovedårsakene til at Grayscale har presset på for trustens konvertering til en ETF. SECs avslag i juni førte til at firmaet saksøkte byrået.

Kontrasten mellom GBTCs rekordrabatt og BITOs stramme sporing burde styrke saken for spot Bitcoin ETF-godkjenning, men "sannsynligheten har sunket ytterligere på grunn av FTXs kamp," i øynene til Bloomberg Intelligence.

"Når det gjelder GBTC, vet jeg ikke hva som stopper denne tingen fra å synke ned i en ytterligere rabatt," sa Bloomberg Intelligence ETF-analytiker James Seyffart. "Det er også et argument som kan fremføres at den utvidede rabatten reflekterer en lavere sannsynlighet eller til slutt en lengre tidsramme før GBTC er i stand til å konvertere til en ETF."

Mest lest fra Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP