Hvorfor kryptofirmaer flytter for å tilby lån til bitcoin-gruvearbeidere

Hvis den siste uken er noen indikasjon, øker innsatsen for å tilby lånekapital til bitcoin-gruvearbeidere mens de sliter med et vanskelig forretningsklima.

Icebreaker Finance, som kunngjorde en 300 millioner dollar utlånspool for bitcoin-gruvearbeidere forrige uke, retter seg mot en undergruppe av markedet og ser etter stabilitet over tid i kraftkostnader.

"Vi ser ikke at denne poolen gir noen form for indekseksponering for hele markedet," sa selskapets administrerende direktør og grunnlegger Glyn Jones til The Block. "Det vi ser etter er at bedrifter kommer til å være robuste gjennom et bredt spekter av markedsforhold."

En annen utlånsfond spesielt rettet mot bitcoin-gruvearbeidere ble annonsert denne uken, på et tidspunkt hvor bransjen sliter med slankere driftsmarginer. Den første investeringen på 50 millioner dollar kommer fra ingen ringere enn bitcoin-gruveselskapet Bitdeer. Bitdeer-formann Jihan Wu søker å skaffe ytterligere 200 millioner dollar fra eksterne investorer.

"Fondets størrelse er 250 millioner og avkastningen vil avhenge av hashrate-prisen når markedet tar seg opp igjen i neste bull run," sa Matt Linghui Kong, administrerende direktør i Bitdeer Group. "Det forventes interesse fra institusjoner som er åpne for muligheter i gruvedrift og kjører markedssyklusen, men som ikke har direkte tilgang eller operasjonell ekspertise, for eksempel alternative investeringsfond, familiekontorer og venturekapital."

Icebreaker's Jones refererte til gruvearbeidere som fortsatt kan klare å generere nok kontantstrøm i et marked med undertrykt bitcoin-prising og forhøyede hash-rater. Produksjonskostnader – spesielt energi – peker seg ut som en viktig faktor, og gruvearbeidere med langsiktige kraftkontrakter til fast rente kan tilby mer sikkerhet for lånets løpetid.

"Markedet har endret seg fundamentalt," sa Jones. "Hvis jeg går tilbake for seks måneder siden, var det mange långivere i området. Markedsprisingen var, synes jeg, ekstremt aggressiv (...) og reflekterer egentlig ikke risikoen som ligger i det.»

Ratene som Icebreaker Finance nå tilbyr (15 % til 20 %, med 12 til 18 måneders løpetid) er i den høyere enden i det minste sammenlignet med andre lån sett i år fra offentlige gruvearbeidere – for eksempel, Iris Energy i mars (11 % rente fra NYDIG), Argo Blockchain i mai (12 % fra NYDIG), Bitfarms i juni (12 % fra Galaxy Digital), Maraton i juli (med variabel rente da priset til 7.25 % fra Silvergate Bank). Bitdeer avslørte ikke flere detaljer om hvordan det vil strukturere avtaler.

Likevel har rentene for offentlige gruvearbeidere generelt gått nedover siden januar 2020, ifølge data samlet av PR-firmaet BlocksBridge i sin Miner Weekly nyhetsbrev. Det påpekes også at andre variabler som inngår i lånevilkårene bør tas i betraktning.

"De fleste av lånene vi analyserte hadde en løpetid fra 24 til 36 måneder, mens flere var kortsiktige bridge-sedler som varte fra 1 til 6 måneder," heter det i nyhetsbrevet. "Noen av lånene inkluderte også spesifikke avtaler om en låntakers økonomiske helse som dekningsforhold, som ga ekstra farge på hvordan TradFi-organisasjoner vurderer gruveselskaper."

Icebreakers renter reflekterer nåværende markedsforhold, der hashraten når rekordhøye mens mynten er ned 70 % fra rekordprisen, sa Strahinja Savic, leder for data og analyse i FRNT Financial.

"Muligheten for at bitcoin beveger seg lavere betyr at långivere i gruveområdet er ekstremt forsiktige. Det er mye risiko akkurat nå, sa Savic.

Savic fortsatte med å fremheve en "solvenskrise" i kryptoområdet, som nylige juridiske grep i sektoren viser.

Bitcoin-gruvedriftsleverandør Compute North begjærte kapittel 11 konkurs forrige uke. Compute Norths finansdirektør sa i en tilsvarende rettssak at firmaet "ikke har vært i stand til å opprettholde tilstrekkelig likviditet til å bringe planlagte prosjekter i utvikling online og betale alle sine forpliktelser på nåværende basis."

Firmaet har mellom $100 millioner-$500 millioner både i estimert gjeld og estimerte eiendeler, ifølge innleveringen. Det er står overfor minst ett søksmål fra en av kreditorene, NBTC Limited.

Gruvearbeidere gir ned belåning

Bransjen så noen av de største offentlige gruvearbeiderne selge store deler av bitcoin-beholdningen sin, spesielt i juni, da kryptovalutaen stupte og la press på bitcoin-støttede lån.

Noen av disse selskapene hadde historisk sett opprettholdt en policy om å holde på bitcoinen de utvunnet. Ennå Bitfarms solgte 3,000 BTC i juni for å betale ned et bitcoin-støttet lån på 100 millioner dollar fra Galaxy, mens Argo solgte 637 BTC og CleanSpark 328 BTC.

"Selskapet tok den strategiske beslutningen om å frata ansvar for det bitcoin-støttede lånet og redusere eksponeringen vår," sa Argo-sjef Peter Wall under selskapets andre kvartals inntjening. "Vi ønsket ikke å komme i en posisjon der vi måtte likvidere vår bitcoin til svært lave priser."

Uansett er Argo fortsatt "godt posisjonert for å kunne få tilgang til gjeldsmarkedene," sa finansdirektør Alex Appleton, og la til at selskapet har endret gjeldsprofilen. Det nylig startet energisering på flaggskipstedet i Texas, etter å ha sikret millionfinansiering for utvidelsen det siste året. «Du kan ikke bruke maskinene dine som sikkerhet før du faktisk har dem i din besittelse. Du kan ikke bruke infrastruktur før du har bygget den, sa han.

Selv da gruvearbeidere ga ned belåningen tidligere på sommeren, har Marathon – som har avstått fra å selge sin bitcoin – avsluttet et nytt 100 millioner dollar lån med Silvergate Bank i juli og refinansierte en eksisterende rullerende kredittlinje på 100 millioner dollar.

© 2022 The Block Crypto, Inc. Alle rettigheter reservert. Denne artikkelen er kun ment for informasjonsformål. Det blir ikke tilbudt eller ment å brukes som juridiske, skatte-, investerings-, økonomiske eller andre råd.