Gråskala Bitcoin har uten tvil vært en game-changer i bitcoin-området når det gjelder å gi indirekte eksponering til den digitale eiendelen. Imidlertid har suksessen, eller fiaskoen, til dette fondet vært en som har fått investorer til å skjære tenner i nyere tid. Med Three Arrows Capital-kollapsen (3AC) har rabatten som har rystet fondet blitt enda dypere, og skaper både et dårlig resultat og en mulig mulighet for investorene.
Hvordan 3AC påvirket GBTC
Krasjet til 3AC har vært mye analysert i bitcoin-området. Det ledende forvaltningsfondet for kryptovaluta hadde havnet i et tøft sted etter at en rekke investeringer hadde gått galt, nemlig Terra-kollapsen. Gitt at 3AC hadde betydelige eierandeler i Grayscale GBTC, har kollapsen påvirket fondet negativt.
GBTC hadde handlet for en rabatt i det meste av et år, men denne rabatten har blitt betydelig større med 3AC-krasj. Forvaltningsselskapet hadde vært den største aksjonæren med en rapportert beholdning på 38.9 millioner aksjer. Det har også vært en av investeringene 3AC hadde prøvd å bruke for å dempe sammenbruddet av firmaet.
Relatert lesing | Bitcoin Detractors spådommer svømmer inn i synet, bør du være bekymret?
3AC hadde tidligere lagt et tull for å få GBTC-rabatten før SECs beslutning om godkjenning eller avslag på innleveringen av Grayscale ETF. Den hadde forsøkt å overføre sine aksjeposter til eksterne investorer da kollapsen var nært forestående. I utgangspunktet hadde 3AC antydet at de kunne forlenge GBTC og deretter gi en sikring for den ved å shorte Bitcoin, noe som ville bli tilrettelagt med et ytelsesgebyr på 20 %.
GBTC-rabatten vokser til 34 % | Kilde: Spennende forskning
Det er fortsatt uklart størrelsen på 3ACs nåværende investering i GBTC, men det er angivelig en stor posisjon. Det er ingen rapporter om om 3AC hadde vært i stand til å overføre til eksterne investorer og gjennomføre handelen, men dens innvirkning på fondet er ganske åpen. GBTC handles for tiden med 34 % rabatt etter at 3AC kollapset.
Mulighet for Bitcoin-investorer
Med en så stor margin i GBTC-rabatten har det gitt en unik mulighet for investorer. Det er ingen hemmelighet at det er noen investorer i de tradisjonelle finanssektorene som vil ha en del av bitcoin-kaken, men som ikke er villige til å ha noen direkte eksponering for selve den digitale eiendelen. Som sådan åpner GBTC-handel med 34 % rabatt muligheten for langsiktig investering.
Grayscales årlige forvaltningshonorar er for tiden på 2 %. Som sådan er den nåværende rabatten på 34 % ikke bærekraftig. Dets nåværende ETF-innlevering til SEC forventes å bli avvist, men for at fondet skal beholde slike rabatter, må ETF-innleveringene gjentatte ganger avvises i en periode på 20 år, og det er svært usannsynlig at det vil være tilfelle. Derfor er kjøp til slike priser i utgangspunktet en mulighet til å akkumulere for investorer.
GBTC-rabatten vokser ettersom BTC-prisen sliter | Kilde: BTCUSD på TradingView.com
Det bør imidlertid også bemerkes at mens et avslag på ETF-innleveringen forventes, er godkjenning også et sannsynlig utfall. Hvis sistnevnte var tilfelle, ville det være negativt da dette faktisk ville skape press på selgerne da fond ville se dette som en åpning for massiv arbitrage i en kontantnøytral lang GBTC og kort BTC handel. Så det vil være i GBTC-investorers interesse nå at ETF-innleveringen blir avvist.
Relatert lesing | Battle Of The Stablecoins: USDC-transaksjoner på Ethereum overgår USDT
Fristen for ETF-godkjenning av SEC er onsdag 6. juli, omtrent to uker fra nå. Bitwise-dommen vil skje en uke før dette, så det er sannsynlig at avgjørelsen fra SEC angående dette faktisk vil indikere hva gråtoneavgjørelsen vil være.
Utvalgt bilde fra CryptoPotato, diagrammer fra Arcane Research og TradingView.com
Følg Beste Owie på Twitter for markedsinnsikt, oppdateringer og en og annen morsom tweet...
Kilde: https://bitcoinist.com/grayscale-bitcoin-etf-approval-could-have-bearish-results/