Ta et dypdykk i hvordan Bitcoin-grunnlaget ser ut på kjeden når støvet legger seg fra FTX-nedfallet

Bitcoin er for øyeblikket ned 75 % fra all-time high (ATH), med en maksimal nedtrekking på 76.9 % fra nedfallet av FTX 9. november. Dette er imidlertid ikke uvanlig i Bitcoins historie. I løpet av bjørnemarkedet 2014-15 trakk Bitcoin seg tilbake over 85 % fra ATH, og varte i rundt 286 dager i maksimal kapitulasjon.

En lignende hendelse skjedde i løpet av bjørnemarkedet 2018-19, som også så en 84% reduksjon i 136 dager. Nedtrekket på 76 % startet i midten av november, så basert på historien kan dette fortsette inn i Q1 2023.

Det nåværende bjørnemarkedet i 2022 er ulikt bjørnemarkedene i 2014 og 2018 av mange forskjellige grunner, først og fremst på grunn av at Bitcoin har blitt en vanlig valuta.

Epoke 2 – Andre halvering (2012–2016)

I løpet av okseløpet i 2013, da Bitcoin steg til over 1,000 2017 dollar – og i 20,000, da prisen nådde XNUMX XNUMX dollar – ble mynter raskt på vei til børs.

I løpet av den andre halveringen, eller epoke 2 – som så Bitcoin hevdet et maksimum på $1,000 6.5 – returnerte nesten 2 % av Bitcoins til sentraliserte børser. Fra begynnelsen til slutten av epoke XNUMX havnet et par hundre Bitcoin til over tusen Bitcoin på børser.

Epoke 3 – Tredje halvering 

Den tredje epoken startet i midten av 3, med rundt 2016 million Bitcoin på børser. På slutten av den tredje halveringen hadde børsene over 1 millioner Bitcoin, like før Covid 3. Dette førte til at prisen på Bitcoin steg til $2020 20,000 på slutten av 2017, men så lavt på $3,000.

Epoke 4 – Fjerde halvering 

Siden covid og starten av den fjerde halveringen, har børser sett en nedgang på over 4 % av Bitcoin-tilførselen, slik at rundt 12 % av forsyningen er igjen på børser. I løpet av de siste 30 dagene har over 135 1 Bitcoin blitt trukket fra børser – et 15,500 % fradrag av Bitcoin-tilførselen. Dette er den første epoken som mynter blir fjernet på et bjørnemarked. Så langt har Bitcoin sett et lavpunkt på $69,000 fra toppen på $XNUMX.

Et ytterligere dypdykk i hvilke kohorter som trekker Bitcoin fra børser:

Som man kan se siden Bitcoins oppstart, har en mengde grønne til gule transaksjoner signalisert små transaksjoner. Ettersom tiden gikk og frem til rundt 2017, begynte en storm av røde transaksjoner å oppstå, noe som signaliserte institusjonell adopsjon på vei inn i verdensrommet.

Men ved å filtrere for å vise detaljhandelstransaksjoner under 100 2017 dollar, er det tydelig at de FOMO'et under toppturene i 2021 og 200 - med over 30 millioner dollar på høye dager. På den annen side, i løpet av de siste 180 dagene, har nettverket sett flest uttak fra detaljhandel noensinne, og har overgått XNUMX millioner dollar. Detaljhandel kan ha lært en enorm lekse med nedfallet av FTX og betydningen "ikke nøklene dine, ikke myntene dine."

På grunn av sammenbruddet av FTX og andre sentraliserte enheter innen kryptorommet, har selvdepot vært et hett tema, og antall mynter i selvdepot har vokst eksponentielt i 2022 (fra 14 millioner til 15 millioner). Den nåværende sirkulerende forsyningen på 19.2 millioner vil sette selvdepotmynter på 78%.

På grunn av antallet mynter som forlater børsene, har mempoolen sett en betydelig økning i transaksjoner - spesielt i juni og november. En klar sammenheng kan sees i kapitulasjon fra nedfallet av FTX og Luna.

Det som skjedde forrige uke så en enorm mengde nettverksvolum og trafikk som ble bygget opp på kjeden. Når mempoolen blir etterslepet, prioriterer nodene de med høyere avgifter under høye volumer.

Den 14. november ventet 154 blokker i mempoolen. Dette var det mest betydelige etterslepet siden mai 2021, og så massiv aktivitet har sjelden blitt sett utenfor et oksemarked.

Sunn nettverksadopsjon er ofte preget av en økning i daglige aktive brukere, mer transaksjonsgjennomstrømning og økt etterspørsel etter blokkplass (og omvendt). Antallet nye enheter på kjeden bruker våre enhetsjusteringsmetoder for mer nøyaktig å måle omfanget, trenden og momentumet til aktivitet på tvers av nettverket.

Å grave dypere inn i kjededata viser at de fleste adresser som ikke er null, ble opprettet den siste måneden. Det 30-dagers enkle glidende gjennomsnittet (SMA) av nye adresser overgikk 365-dagers SMA, noe som var flatterende for den største delen av 2022.

Veksten i antall nye adresser ble overført til et høyere momentum. Alle nye saldoadresser som ikke er null, måtte skaffe seg den saldoen den siste måneden, noe som drastisk økte nye enheter på nettverket.

Sist gang både nye enheter og nye adresser var over 365DMA var under okseløpet 2020-2021.

En invertert rentekurve er når korte renter er høyere enn lange renter, og markedet forteller maten at de er for stramme.

Hva får kurven til å snu? Korte renter øker på grunn av at markedet tror at Fed vil fortsette å øke rentene, mens lange renter faller under korte renter i troen på at økonomien på et tidspunkt vil se inflasjonen falle.

Mange forskjellige inverterte avkastningskurver blir sett på for å identifisere lavkonjunkturer, spesielt tiår minus to år og ti år minus tre måneder.

For tiden er over 75 % av hele den amerikanske statskassekurven invertert; når som helst over 70 %, har en resesjon skjedd de siste 50 årene.

Økonomer mener at den ti-årige mindre 3-måneders rentespreaden er den mest nøyaktige for å identifisere lavkonjunkturer ettersom det meste av forskning har gått inn i det. Kurven har vært invertert i nesten to uker, noe som signaliserer "vedvarende inversjon."

Når 3m/10-yield-kurven inverterer i ti påfølgende dager, er den 8 mot 8 for å forutsi resesjoner de siste 50+ årene. Gjennomsnittlig ledetid er 311 dager eller omtrent ti måneder. – Jim Bianco (Bianco-forskning)