Andre uke i 2023, og det er i gang med løpene for Bitcoin

2022 var et enestående år med ødeleggelse av etterspørsel og ødeleggelse av rikdom på tvers av finansielle aktivaklasser. Bitcoin var ned 75 % fra rekordhøye. Dette er imidlertid dens fjerde verste drawdown og fortsetter å gjøre lavere høyder hver syklus.

I mange tiår beskyttet 60/40-porteføljen av aksjer og obligasjoner investorer i de verste tider da statsobligasjoner var i stand til å sikre seg mot volatiliteten på nedsiden i aksjer. Treasuries presterte imidlertid enda dårligere enn aksjer, en bragd som ikke hadde skjedd lenge før 60-tallet.

I tillegg var avkastningen på amerikanske aksjer vs. obligasjoner like dårlig som i 1931 og 1969. Senere, to år etter både 1931 og 1969, ble executive order 6102, konfiskering av gull (det er også her vanskelighetsjusteringen i form av 2016 blokkerer) kom fra), og 1971 da USA gikk av gullstandarden. Så av den natur er alle øyne rettet mot 2024.

For mer informasjon om dette, se vår siste BitTalk-episoden 

Siden 1977 har Federal Reserve operert under et mandat fra kongressen til "effektivt fremme målene om maksimal sysselsetting, stabile priser og moderate langsiktige renter” nå kjent som det dobbelte mandatet.

Vi kan trygt si at dette ikke har blitt oppfylt, siden rentene har ligget på den nedre grensen på 0 i over et tiår. KPI-inflasjonen var på 6.5 % denne uken, ned fra 7.1 %, med maksimal sysselsetting som etterslepende indikator. Imidlertid har bemerkelsesverdige permitteringer startet, spesielt i teknologi- og banksektoren.

Som et resultat har sentralbanker over hele verden strammet inn det siste året, noen mer aggressive enn andre, med en stadig økende sannsynlighet for stagflasjon, en gjentakelse fra 1970-tallet. Stagflasjon er en kombinasjon av høy inflasjon og økonomisk stagnasjon, spesielt høy arbeidsledighet, som ennå ikke har skjedd.

På grunn av det eksponentielle gjeldsproblemet i vestlige økonomier, med gjeld til BNP på 120 % i USA, vil ta renter over KPI-inflasjonen ødelegge økonomien, regjeringer vil velge å ta innstramningsveien, men dette er ikke metoden innbyggerne forfekter til.

Den morsomme siden ved dette er at Bitcoins nåværende inflasjonsrate er mindre enn 2 %, 1.78 % for å være nøyaktig, under denne epoken, lavere enn sentralbankens mål. Bitcoin-inflasjonsraten er prosentandelen av nye mynter utstedt delt på dagens tilbud. Bitcoin har en forutsigbar pengeplan, som ser at 6.25 Bitcoin blir utvunnet omtrent hvert 10. minutt.

I 2022 ble det meste beløpet av Bitcoin trukket ut fra børser, over 20 %, som tidligere slo 2020, hvor over 10 % forlot børsene.

For tiden sitter 2.26 millioner Bitcoin på børser, noe som etterlater rundt 11-12% av Bitcoin-tilførselen på børser. Mange hendelser utløste eksodus som Luna og FTX kollaps. 

Ettersom Bitcoin fortsetter å forlate børsene i 2022, økte antallet adresser som holder Bitcoin. Vi nærmer oss 1,000,000 1 XNUMX unike adresser med minst XNUMX Bitcoin.

En økning på 19 % i 2022, hadde den største veksten fra år til år siden 2017.

Realisert pris reflekterer den samlede prisen da hver mynt sist ble brukt på kjeden.

Ved å bruke kort- og langsiktige eierkohorter kan vi beregne den realiserte prisen for å reflektere det samlede kostnadsgrunnlaget for hver gruppe.

LTH-STH Cost Basis Ratio beregnes deretter som forholdet mellom LTH og STH realisert pris.

Ettersom STH-er realiserer tap i et større tempo enn LTH-er, er dette et typisk eksempel på akkumulering av bjørnemarkeder.

Bitcoin har hatt 4 perioder i historie hvor STH, LTH og realisert pris har krysset over, beløper seg til 829 dager. For øyeblikket på dag 110, og den korteste av alle 4 perioder, må vi bryte $22.5k for å komme oss ut av krysset.

I løpet av dypet av bjørnemarkedene har Bitcoin bare kommet inn i regionen med å være under realisert pris, STH og LTH realisert pris ved en håndfull anledninger, og de forekommer alle under sent stadium av bjørnemarkeder som ser ut til å være de samme denne syklusen.

Hash rate gikk til en ny all time high i begynnelsen av januar, over 300 TH/s, noe som er en ganske spektakulær bragd i et bjørnemarked.

På grunn av den billige gjelden som ble anskaffet i 2021, kobler gruvearbeidere til og selskaper som har begjært kapittel 11-konkurs har ikke koblet fra maskiner, noe som kan være en årsak til at hash-raten falt mindre under andre bjørnemarkeder.

Deretter steg hasjhastigheten med 20 % på én dag, en av de største endringene i % på én dag de siste årene.

Som et resultat av en skyhøy hash-rate, er hash-båndinversjonen i ferd med å ta slutt, noe som signaliserer slutten på en gruvearbeiderkapitulasjon. Bitcoin har en tendens til å nå en bunn når gruvearbeidere kapitulerer ettersom Bitcoin blir for dyrt å utvinne, prisen har en tendens til å gå opp etter at gruvearbeidere kapitulerer, som er det vi ser igjen.

Sist viser vanskelighetsregresjonsmodellen at vi er i periferien av Bitcoin-gruvedrift, i ferd med å bli lønnsom igjen.

Vanskelighetsregresjonsmodellen er en estimert alt-i-opprettholdende produksjonskostnad for Bitcoin. Den nåværende estimerte kostnaden er basert på vanskelighetsgrad og markedsverdi. BTC må komme over $19k for at gruvearbeidere skal bli lønnsomme i gjennomsnitt.

Som du kan se, under bjørnemarkeder, blir Bitcoin ulønnsomt ettersom prisen faller under all-in produksjonskostnaden, og det er grunnen til at hash-raten synker ettersom gruvearbeidere må koble fra. Som vi sa ovenfor, er dette bjørnemarkedet forskjellig fra alle andre.