Ser på Grayscale Bitcoin Trust etter SEC spot ETF-avvisning

Securities and Exchange Commission (SEC) avviste nok en søknad om et bitcoin spotbasert børshandlet fond (ETF) onsdag.

Aksjer i Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) ble handlet til $12.16 i dag i skrivende stund, en nedgang på omtrent 9% siden beslutningen fra SEC.

Grayscales bud om å konvertere produktet sitt, GBTC, til en spot-ETF ble avvist basert på regulatorens konklusjon om at selskapet ikke hadde vist tilstrekkelig planlegging for å forhindre svindel og manipulasjon. Gråtoner arkivert et søksmål mot SEC etter avgjørelsen. 

Kapitalforvalteren hevdet at siden SEC har godkjent bitcoin futures ETFer, åpnet det døren for et spotbasert fond, men regulatoren var uenig. I følge SEC vil en bitcoin spotbasert ETF være mer utsatt for markedsmanipulasjon ettersom prisen på bitcoin kan påvirkes av en rekke faktorer. 

Futures-produkter omgår dette problemet ettersom markedet er mindre og basert på futurespriser fra CME, en SEC-regulert derivatbørs som ville være mye vanskeligere å manipulere enn et uregulert bitcoin-marked. 

SECs avgjørelse kom ikke som noen overraskelse for mange med kunnskap om situasjonen. James Malcolm, leder for FX-strategi i UBS, snakket med The Block før kjennelsen, og la merke til at det ville ha vært et sjokk å se Grayscales spot ETF-konvertering godkjent, spesielt mens Gary Gensler leder SEC og Janet Yellen er sekretær for finansdepartementet. . 

Her er en titt på GBTC og hvordan det fungerer:

Oversikt over Grayscale Bitcoin Trust 

Grayscale lanserte flaggskipet sitt, GBTC, i 2013 som en løsning for institusjonelle investorer som ønsker å få eksponering mot bitcoin. Per 30. juni kontrollerte den omtrent 3.5 % av bitcoins sirkulerende forsyning med 638,725 13 bitcoin verdt rundt XNUMX milliarder dollar.

GBTC utsteder akkrediterte investorandeler som representerer eierskap i trusten. I USA er akkrediterte investorer definert som personer som tjener mer enn $200,000 300,000 i året individuelt, eller par med en samlet inntekt på mer enn $XNUMX XNUMX de siste to årene. 

I motsetning til andre investeringsprodukter, for eksempel børshandlede produkter (ETP), gir ikke aksjene investorer rett til underliggende aktiva - det er ikke noe innløsningsprogram i bytte mot bitcoin. Videre må investorer vente seks måneder før de kan selge på annenhåndsmarkedet. 

Mangelen på en slik funksjon betyr at det siden 2014 har vært en forskjell mellom GBTCs handelspris og dens netto aktivaverdi, kjent som premien. Premien kan defineres som forskjellen mellom verdien av de underliggende beholdningene og markedsprisen på beholdningene, som vist i figuren nedenfor. 

17. juni nådde GBTCs rabatt et rekordlavt nivå på -34 %, noe som gikk foran SEC-beslutningen. Dette fulgte Grayscales kunngjøring om at de hadde inngått en avtale med Wall Street-firmaene Jane Street og Virtu Financial om å stenge rabatten på GBTC hvis søknaden ble godkjent.

Så etter det siste avslaget, ser talsmenn for en bitcoin ETF nå mot Wisdomtrees søknadsbeslutning, planlagt til oktober, og 21Shares' felles søknad med Cathie Woods Ark Invest - som har en forventet avgjørelsesfrist 26. januar 2023, ifølge Bloomberg Intelligence.

I forkant av SEC-beslutningen om GBTC, fortalte Hany Rashwan, administrerende direktør og medgründer av 21Shares, til The Block i en e-post at godkjenning av en spot bitcoin ETF i USA ville åpne aktivaklassen for både institusjonelle og private investorer. Han fortsatte med å si at "på detaljhandelssiden vil investorer kunne få tilgang til krypto ved å investere i en ETF uten å måtte lage en lommebok eller finne ut handel på egenhånd."

Jeffery Howard, leder for forretningsutvikling og institusjonelt salg for OSL i Nord-Amerika, sa til The Block at en spot-ETF er svært usannsynlig inntil Kongressen tildeler deres regulatoriske tilsyn til enten SEC eller CFTC. 

Foreløpig har verken byrået budsjett eller myndighet til å gi tilsyn og håndhevelse, ifølge Howard. 

Grayscale Investments, som administrerer GBTC, er en enhet i Digital Currency Group, som også eier CoinDesk - en medieenhet som konkurrerer med The Block i å levere nyheter på kryptomarkeder.

© 2022 The Block Crypto, Inc. Alle rettigheter reservert. Denne artikkelen er kun ment for informasjonsformål. Det blir ikke tilbudt eller ment å brukes som juridiske, skatte-, investerings-, økonomiske eller andre råd.