Den brasilianske kapitalforvalteren Hashdex vil være klar til å konvertere sin bitcoin futures ETF til et spotprodukt, sa en selskapsleder, med tanke på at regulatorisk klarhet rundt et slikt fond kommer.
Det er bare et spørsmål om tid. Ny lovgivning eller en rettsavgjørelse er begge mulige alternativer.
Bruno Sousa, sjef for Hashdex' amerikanske virksomhet, fortalte Blockwork at selskapets produkt har en fordel i forhold til andre konkurrerende produkter på markedet når det gjelder å bytte.
Hashdex Bitcoin Futures ETF (DEFI), som selskapet lanserte ved hjelp av fondsutstederen Teucrium i september 2022, ble arkivert under Securities Act of 1933 ('33 Act). Andre futures-ETFer ble arkivert under investeringsselskapsloven av 1940 ('40-loven).
"Konseptet var at for å holde bitcoin, er '33 Act-strukturen en riktig struktur," sa Sousa i et intervju. «40-loven kan bare ha verdipapirer; den kan aldri holde bitcoin selv ... så de '40 Act ETFene som bruker bitcoin-futures har ikke strukturen til å ta på seg bitcoin direkte på noe tidspunkt."
'33 Act-strukturen kan godt være enklere å konvertere fra å holde BTC-futures til bitcoins enn et '40 Act-fond kan være, dersom konverteringsprosessen skulle godkjennes av SEC, ifølge Lara Crigger, sjefredaktør i datafirmaet VettaFi .
"Det er fordi '40 Act-fond har veldig strenge regler rundt diversifisering av beholdninger og utdelinger; som et resultat, kan de ikke investere i 'mer risikofylte' eiendeler, som råvarer,” sa hun til Blockworks i en e-post. "33 Act-fond kan imidlertid ha form av grantor-truster, som holder fysiske varer ... og råvarepooler, som har futures."
Hvem kan være først?
Sousas kommentarer kommer ettersom utsiktene for spot bitcoin ETFer igjen har fått fremtredende plass.
Grayscale Investments er innhyllet i en sak mot SEC etter at regulatoren i fjor avviste den foreslåtte konverteringen av firmaets flaggskip Bitcoin Trust (GBTC) til en ETF. GBTC-aksjer tilbys nå gjennom en rettet emisjon unntatt fra registrering i henhold til '33 Act. De er i utgangspunktet bare tilgjengelige for akkrediterte investorer som et resultat.
Under muntlige argumenter i DC Circuit Court of Appeals tidligere denne måneden, grillet dommerne SEC om hvorfor regulatoren godkjente bitcoin futures børshandlede produkter (ETPs) og ikke GBTC-konverteringen.
Bransjeovervåkere har imidlertid tidligere fortalt Blockworks at en gunstig gråtone-avgjørelse kanskje ikke betyr mye, ettersom SEC kan velge å nekte GBTCs konvertering og andre spotbitcoin ETF-applikasjoner av en annen grunn.
Hashdex lanserte verdens første kryptoindeks-ETF i februar 2021 på Bermuda-børsen. Nå hevdet Sousa at DEFI har den mest "enkle prosessen" for å få spot bitcoin ETF-godkjenning når den tid kommer.
«Vår konvertering er egentlig ikke en konvertering; det er bare en endring i investeringspolitikken – en veldig enkel prosedyre,” sa han. "Og vi vil arkivere på nytt når det er et nytt faktum som kan føre oss til ideen om at SEC kan posisjonere seg annerledes."
Den første bitcoin futures ETFen i USA, ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), kom på markedet i oktober 2021. Den ble arkivert under '40 Act-strukturen.
Valkyrie Investments, som lanserte en bitcoin futures ETF også arkivert under '40 Act i den måneden, fikk godkjenning for en '33 Act bitcoin futures ETF i fjor.
En talsperson for Valkyrie returnerte ikke umiddelbart en forespørsel om kommentar til planene for produktet.
Sumit Roy, en senioranalytiker hos ETF.com, sa at andre utstedere bare kunne søke om en separat spot bitcoin ETF i stedet for å konvertere sine eksisterende futures-baserte fond.
"Hvis og når SEC endelig lar en spot bitcoin ETF komme til markedet, tror jeg - og jeg håper - at flere slike fond vil bli godkjent samtidig, og at fondsstrukturen ikke vil være en avgjørende faktor," han sa.
Fortsett å lese for flere utdrag fra Blockworks sitt intervju med Sousa.
Blokkverk: Hashdex sin bitcoin futures ETF har mindre enn $2 millioner aktiva under forvaltning, sammenlignet med BITO, for eksempel, som har rundt $960 millioner. Hvorfor har DEFI hatt så liten interesse?
Sousa: Fjorårets bjørnemarked var et utfordrende miljø for krypto-ETFer globalt, men bitcoin er helt klart på vei mot bedring.
Vi forventer mer etterspørsel fra investorer ettersom makromiljøet endrer seg og den globale bankkrisen kaster lys over bitcoins fordeler.
Blokkverk: Hva må skje før en spot bitcoin ETF blir godkjent?
Sousa: Mye av bakgrunnsspørsmålet her har vært tvisten mellom SEC og CFTC. Vi ser at kommissæren for CFTC sier at eter er en vare, og vi ser SEC si gang på gang – og gir indikasjoner – at dette er en sikkerhet.
Den parallelle diskusjonen … er når du har den føderale lovgivningen som bestemmer hvem som regulerer kryptobørser – vi tror det vil være CFTC – og CFTC ruller ut regler for kryptobørser, så går argumentet for uregulerte markeder eller markedsmanipulasjon under.
Etter det vil i hovedsak SEC være i stand til å godkjenne.
Blokkverk: Når blir det?
Sousa: Det kommer an på ... men det er mulig at det kan skje i år hvis verden ikke blåser opp med alt som skjer, og folk i DC, New York og andre steder ikke trenger å fokusere på å redde det nåværende finansielle systemet.
Den kommer etter hvert ut. Det er nærmere og nærmere.
Dette intervjuet ble redigert for klarhet og korthet.
Få dagens beste kryptonyheter og innsikt levert til e-posten din hver kveld. Abonner på Blockworks sitt gratis nyhetsbrev nå.
Vil du ha alfa sendt direkte til innboksen din? Få degen-handelsideer, styringsoppdateringer, token-ytelse, tweets du ikke kan gå glipp av og mer fra Blockworks Researchs Daily Debrief.
Kan du ikke vente? Få våre nyheter på den raskeste måten. Bli med oss på Telegram og følg oss på Google Nyheter.
Kilde: https://blockworks.co/news/hashdex-btc-etf-feasible-2023