Det bear case-scenarioet er helt plausibelt ettersom Federal Reserve strammer inn pengepolitikken, sier Barry Bannister, sjef for aksjestrateg i Stifel.
"Når Fed er stram, er ikke Bitcoin det beste stedet å være," sa han Barron er. "På grunn av Feds overstramming vil Bitcoin falle så lavt som $10,000 2023," spådde han. Han forventer at verdens største kryptovaluta vil falle så lavt i XNUMX.
En hovedårsak til disse utsiktene er Bitcoins nære korrelasjon til Federal Reserves pengepolitikk, obligasjonsrenter og gull - alt sammen på forskjellige måter.
Bitcoin, slik han ser det, er en "kraftig måte å spille Fed-penger på å tape eller få verdi." Historien viser at når Feds pengepolitikk er dueaktig – inkludert lavere renter og økende M2-pengetilførsel – gjør Bitcoin det fenomenalt bra. Når Fed-politikken har snudd, med pengemengden strammet inn, har Bitcoin stanset eller gått tilbake.
Mønsteret har spilt ut, av og på siden 2012, påpeker Bannister, med Bitcoin som reagerer på endringer i Feds retningslinjer. Bitcoin ble knust i 2018 da Fed økte renten, for eksempel. Bitcoin steg deretter i 2020, etter bunnen i mars samme år, da Fed kuttet rentene og pumpet billioner av dollar inn i finansmarkedene som nødstiltak som svar på pandemien.
Utsiktene nå er for høyere renter og en potensiell sammentrekning eller avtagende økning i pengemengden. Det har konsekvenser for Bitcoin og gull siden høyere priser øker appellen til bankinnskudd, obligasjoner og andre dollardenominerte eiendeler. Bitcoin og gull, derimot, er konkurrerende former for penger som ikke gir utbytte eller renter. Følgelig har de en tendens til å lide i perioder med stigende renter og strammere likviditet.
"Fed sier at vi ikke kommer til å gi deg gratis penger for alltid," sier Bannister. "Det kan ha en marginal effekt i år, men i 2023 vil Fed sannsynligvis gå for langt og Bitcoin vil bli knust," sier han.
Fed vil sannsynligvis øke rentene fem ganger i år, ifølge Wall Streets prognoser, og kan øke renten opptil syv ganger hvis inflasjonen viser seg mer vedvarende enn nå antatt.
Et advarselstegn for Bitcoin kan være i obligasjonsmarkedet – spesifikt spredningen mellom 10-års statsrenter og to-årige avkastninger. Spredningen har flatet ut i år. Og hvis den inverterer – med 2-års avkastning som topper 10 år – kan det være et varseltegn for en resesjon rundt ni måneder i fremtiden. En enda sterkere advarsel ville være en inversjon mellom tre-måneders og 10-års statsrenter, sier Bannister, men foreløpig er den rentekurven relativt bratt.
Et bjørnemarked i Bitcoin på grunn av altfor stram pengepolitikk er ikke nært forestående. Fed er under press for å heve rentene akkurat nok til å temme inflasjonen, uten å gå for langt og forårsake resesjon. Det er også et mellomvalgsår, noe som kan komplisere politiske beslutninger ettersom Fed-leder Jerome Powell kommer under press for å holde økonomien robust. Det er også usikkerhet rundt pandemien og geopolitiske risikoer som en russisk invasjon av Ukraina.
Likevel bemerker Bannister at Fed har en tendens til å overskride. "Fed har en historie med å stramme inn til halmen bryter ryggen til kamelen," sier han. "De sonderer til de strammer seg for mye, markedet sprekker, og du ender opp med et bjørnemarked, det er deres historie."
Bitcoin, påpeker han, ville ikke være den eneste ressursen som faller i 2023. The
S & P 500
ville også falle inn i et bjørnemarked og gull ville falle.
"Markedene sier nå at det kommer skyer, men vi får ikke regn før i 2023," sier han. "Men musikken dør ned, det er sent på kvelden, og folk tilpasser seg Feds exit."
Bitcoin og aksjer har begge steget i det siste, og ristet av seg en økning i obligasjonsrentene. Men hvis spredningen mellom to- og 10-årsavlinger fortsetter å smalne, kan nødhjelpsoppgangen raskt svekke.
Skriv til Daren Fonda kl [e-postbeskyttet]