Bitcoins virkelige verdi er $20,851 XNUMX, i henhold til den eneste verdsettelsesmodellen jeg er klar over for denne mest kjente kryptovalutaen.
Din reaksjon på dette avhenger delvis av om du ser på glasset som halvfullt eller halvtomt. På den ene siden er dette anslaget for virkelig verdi mindre enn halvparten av Bitcoins faktiske pris på rundt $42,000 XNUMX. På den andre siden tilskriver modellen Bitcoin mye mer verdi enn de skeptikerne som insisterer på at kryptovalutaen er verdiløs.
Den aktuelle modellen baserer Bitcoins virkelige verdi på det som er kjent som en "nettverkseffekt", ifølge hvilken et nettverks verdi vokser raskere enn antall tilkoblede brukere. En velkjent artikulasjon av en nettverkseffekt er Metcalfes lov, som sier at et nettverks verdi vokser i henhold til kvadratet på antall brukere.
En rådgiver som har utforsket implikasjonen av Metcalfes lov for Bitcoin er Claude Erb, en tidligere råvareporteføljeforvalter i TCW Group. Med antagelsen om at hver Bitcoin som har blitt utvunnet representerer én bruker i et Bitcoin-nettverk, beregner Erb Bitcoins nåværende virkelige verdi til å være nesten $21,000 XNUMX. Denne virkelige verdien vil vokse etter hvert som flere Bitcoins utvinnes. (Erb la ut på Social Science Research Network sin utforskning av Metcalfes lov slik den kan gjelde Bitcoin.)
Du kan være tilbøyelig til å avvise denne Metcalfes lovbaserte modell gitt hvor off-base den var i fjor. I desember 2020, når Barron er først rapportert om det, beregnet modellen Bitcoins virkelige verdi til å være rundt $12,000 60,000 per mynt. I løpet av de påfølgende fire månedene steg Bitcoin til over $XNUMX XNUMX, før den slo seg tilbake til nåværende pris.
Likevel er 2021s erfaring ikke et definitivt grunnlag for å avvise Metcalfes lovbaserte modell. Prisene på alle børsnoterte eiendeler er gjenstand for ville svingninger over og under virkelig verdi; hvorfor skulle Bitcoin være annerledes? De
S & P 500
handles for tiden til 2.2 ganger sin virkelige verdi, for eksempel hvis vi baserer det på 140-årsgjennomsnittet av det syklisk justerte pris/inntektsforholdet, eller CAPE-forholdet, gjort kjent av finansprofessor (og nobelprisvinner) ved Yale University (og nobelprisvinner) Robert Shiller.
I alle fall, sa Erb i et intervju, foreslår han ikke sin Metcalfes lovbaserte modell som det siste ordet om verdivurdering av Bitcoin. I stedet tilbyr han det i samme ånd som de statistikerne som liker å si at "alle modeller er feil, men noen er nyttige." Han antyder at modellen hans er "en måte å forankre en samtale" om kryptovalutaens verdivurdering som er tilstrekkelig "intrigerende" til å berettige vår seriøse vurdering.
Er det noen konkurrerende modell som også fortjener seriøs vurdering? Det er ikke klart det er. Den kanskje mest gjentatte Bitcoin-rasjonale er at det er digitalt gull, noe som løst betyr at Bitcoins markedsverdi bør være lik gullets. Men dette er egentlig ikke en modell på noen meningsfull måte, siden det er "stille om når, og under hvilke omstendigheter, det bør være denne konvergensen av markedsverdier," hevdet Erb.
Registrering av nyhetsbrev
Denne ukens magasin
Denne ukentlige e-postmeldingen tilbyr en fullstendig liste over historier og andre funksjoner i ukens magasin. Lørdag morgen ET.
En annen Bitcoin-rasjonal som har begynt å få «valuta» for å si det sånn, er at det er en «Web 3.0-mynt». Den underliggende ideen er at Bitcoin vil dra nytte av den tredje revolusjonen Internett er i ferd med å gjennomgå: Web 1.0, det originale internett, var det vi kanskje husker fra pionerdagene på 1990-tallet der AOL og Netscape var dominerende. Web 2.0 er mer eller mindre det Internett vi kjenner i dag, dominert av sosiale medieselskaper. Web 3.0 vil være neste generasjon av World Wide Web, som er avhengig av desentralisert blokkjedeteknologi.
Erb mener at ingen faktisk vet hva Web 3.0 egentlig betyr, og at dets adopsjon av Bitcoins tilhengere representerer lite mer enn smart og smart markedsføring. Tross alt, husker du kanskje, Bitcoin ble opprinnelig introdusert som en global valuta som skal brukes i transaksjoner. Da det viste seg å være ubrukelig, forvandlet markedsføringsmeldingen til Bitcoin som digitalt gull. Og nå har vi den ekstra spenningen ved at Bitcoin er en Web 3.0-mynt, selv om ingen vet hva det betyr.
Siterer den 17th århundre Jean François Paul de Gondi, den første erkebiskopen av Paris, Erb sa "Ingenting svaier de dumme mer enn argumenter de ikke kan forstå.."
Med disse sterke ordene kaster Erb faktisk ned hansken til de som mener Bitcoin er verdt mye mer: Foreslå en annen modell som kan diskuteres og analyseres. "Hvis noen ønsker å komme opp med et bedre estimat for virkelig verdi for Bitcoin enn Metcalfes lov, fantastisk."
Mark Hulbert er en fast bidragsyter til Barron's. Hans Hulbert Ratings sporer investeringsnyhetsbrev som betaler en fast avgift for å bli revidert. Han kan nås kl [e-postbeskyttet].
Ta kontakt på [e-postbeskyttet]