Bitcoin vinner mens Fed skriver ut mer "Fiat toalettpapir", sier Arthur Hayes

BitMEX-medgründer Arthur Hayes tror at Federal Reserve vil miste sin søken etter å slå inflasjonen, og til slutt dra nytte av "risikoaktiva med begrenset forsyning", som Bitcoin.

I et blogginnlegg publisert på onsdag, hevdet essayisten at Fed suger penger fra ett område av økonomien mens det sprer penger inn i et annet.

Så lenge Feds strategi for å bekjempe inflasjon forblir "quixotic", vil eiendeler som Bitcoin sannsynligvis stige i det lange løp.

"Bitcoin har en begrenset forsyning, og derfor vil nevneren for fiat toalettpapir vokse, så vil også Bitcoins verdi i fiat-valutavilkår," skrev Hayes. Bortsett fra storteknologi og krypto, tror den tidligere administrerende direktøren at ingenting vil gi en bedre avkastning for investorer enn å parkere pengene sine hos Fed og tjene nesten 6 % avkastning.

Han fortsatte med å forklare hvorfor Feds taktikk har vært feil.

Nærmere bestemt, ved kontinuerlig å øke sitt Reverse Repo Program (RRP) og Interest on Reserve Balances (IORB), tvinges sentralbanken til å betale ut milliarder mer per måned til innskytere, noe som motvirker Feds effekt på pengemengden fra kvantitativ innstramming (QT) ; selge obligasjoner på det åpne markedet).

"Hvis Fed mener at for å drepe inflasjonen må den både heve renten og redusere størrelsen på balansen, så kutter den nesen til tross for ansiktet," skrev Hayes.

Sentralbankens tilnærming skiller seg fra Paul Volcker – en tidligere sentralbankformann som ble kreditert med å knuse inflasjonen på 1980-tallet gjennom haukisk pengepolitikk. Som Hayes forklarte, mens Fed på 1980-tallet kan ha justert sin styringsrente, mikrostyrte den ikke RRP- og IORB-rentene for å matche den.

"Den eneste variabelen som endret seg fra Feds perspektiv var størrelsen på balansen," sa Hayes.

For tiden tapper Fed 80 milliarder dollar per måned fra markedet gjennom QT, samtidig som den injiserer 22.53 milliarder dollar i bankene. Selv om dette fortsatt virker «restriktivt», estimerte Hayes at de økende renteutgiftene på amerikansk statsgjeld setter ytterligere 80 milliarder dollar per måned tilbake i økonomien. "Jeg anslår at ~23 milliarder dollar i likviditet blir nettoinjisert hver måned," sa han.

Til slutt sa Hayes at han forventer at Fed vil snu kursen på QT ettersom det amerikanske finansdepartementet blir fylt med alternative kjøpere av gjelden sin, og blir desperat etter å unngå en katastrofal mislighold. Når det er sagt, ser ikke markedet ut til å erkjenne dette som nært forestående, og har dermed ikke flyttet kapitalen sin til Bitcoin – ennå.

"Vi må ned for å gå opp," konkluderte Hayes. "Jeg kommer ikke til å kjempe mot markedet, men bare sitte tett og godta mine stimuli."