Bitcoin-prisen snubler midt i investorenes motvilje mot risikoaktiva, men det er en sølvkant

Det amerikanske aksjemarkedet nærmer seg et avgjørende vendepunkt ettersom usikkerheten rundt inflasjonen øker etter varmere enn ventet økonomiske data som ble offentliggjort i februar. Til tross for økende investorbekymringer, viser økonomien tegn på motstandskraft som kan beskytte den mot en betydelig nedsidebevegelse. 

Den eskalerende risiko-off-sentimentet i markedet skaper også volatilitet for Bitcoin (BTC). Den ledende kryptoaktivaen, som har hatt en sterk korrelasjon med det amerikanske aksjemarkedet, beveget seg motsatt av aksjemarkedet i februar, med en korreksjon mellom BTC og Nasdaq blir negativ for første gang på to år. Men med kryptooksene som stopper på $25,200 XNUMX-nivået, øker risikoen for en nedtur sammen med aksjer.

Selv om det absolutt er en grunn til å være forsiktig frem til utgivelsen av nye økonomiske data og USAs Federal Reserve-møte i mars, tyder noen indikatorer på at det verste kan være over når det gjelder markedet som tar nye nedturer.

Inflasjonen forblir klissete

De største bekymringene i den nåværende bjørnesyklusen, som begynte i 2022, har vært tiår høy inflasjon. I januar ble konsumprisindeksen (KPI) varmere enn forventet, med en økning på 0.2 % sammenlignet med forrige måned.

Det er noen ekstra tegn på at inflasjonen kan forbli klissete. Inflasjonen i boligsektoren, som utgjør mer enn 40 % av vekten i KPI-beregningen, har ikke vist tegn til nedgang.

Det ser ut til at markedet glir tilbake til 2022-trenden hvor økende inflasjon tilsvarer høyere renteøkninger i Fed og dårlige likviditetsforhold. Markedets forventning om en renteøkning på 50 basispunkter i det kommende møtet 22. mars har økt fra ensifrede prosenter til 30 %. Fed-president Neel Kashkari også hevet bekymring for at det er mangel på tegn som viser at renteøkninger i Fed demper inflasjonen i tjenestesektoren. 

Men en rapport fra Charles Edwards, grunnlegger av Capriole Investments, argumenterer at inflasjonen har vært i en nedadgående trend med et mindre tilbakeslag i januar, noe som ikke er avgjørende.

"Inntil vi ser dette kartplatået ut, eller øke, er inflasjonsrisikoen overvurdert og markedet så langt har overreagert."

Utgivelsen av februar-KPI den 12. mars vil være medvirkende til å skape markedsskjevhet på kort sikt.

Edwards sier at resesjonsrisikoen er lavere enn noen gang

Til tross for høye inflasjonsnivåer har risikoen for en resesjon i aksjemarkedene redusert betraktelig. Edwards bemerker i rapporten at jobbsektoren fortsatt er robust med lave arbeidsledighetsnivåer, noe som er slående, spesielt i den "sene slutten av syklusen." Han legger til:

"Ultra lav arbeidsledighet kombinert med høye renter øker sjansene for at en arbeidsledighetsbunn er i (eller dannes)."

Men markedet er også mer følsomt for økende arbeidsledighet herfra. Hvis arbeidsledighetsnivåene reagerer på Feds haukeskap, kan en nedgang i aksjemarkedet på grunn av resesjonsrisiko øke raskt. Februars jobbsektorrapport skal publiseres 10. mars.

I følge rapporten har de verste nedturene i S&P 500-indeksen de siste 50 årene da lignende frykt for lavkonjunktur var utbredt vært -21 %, -27 % og -20 %. Den siste bunnen i 2022 markerte også -27 % nedgangsmerket, noe som er oppmuntrende for kjøpere. Det øker muligheten for at bunnen kan være inne for S&P 500.

Foreløpig står S&P 500 og den teknologitunge Nasdaq-100-indeksen i fare for å bryte under det 200-daglige glidende gjennomsnittet (MA) på henholdsvis 3,900 11,900 og 2022 2023 poeng. Det øker muligheten for at økningen i slutten av 200 og begynnelsen av XNUMX kan ha vært nok et bjørnemarkedsrally i stedet for starten på akkumulering med bunnmerket for denne syklusen. Et trekk under XNUMX-dagers MA for aksjemarkedet vil legge til ytterligere press på kryptomarkedet.

Spesielt i desember, da aksjemarkedet steg høyere, holdt kryptomarkedene seg flate i kjølvannet av FTX-kollapsen. Tidlig i 2023 spilte kryptomarkedene trolig innhenting av aksjemarkedet, og for øyeblikket kan det hende at de opplever enden av den motsatte reaksjonen.

Relatert: Bitcoin on-chain data fremhever viktige likheter mellom 2019 og 2023 BTC prisrally

En mulig bjørnefelle?

Ettersom Fed forbereder seg på fornyet hawkishness, er det mer press på kommende gjeldsgrensekrise av det amerikanske finansdepartementet. Siden midten av 2022, da Fed startet kvantitative lettelser, har det amerikanske finansdepartementet lagt til rette for bakdørslikviditetsinjeksjon. Imidlertid vil den ekstra likviditeten fra statskassen være tappet helt innen juni 2023.

Markedets optimisme tidligere i år var trolig knyttet til antakelsen om at Fed ville begynne å senke renten når statskassens midler tørker ut. Men hvis inflasjonen vokser igjen og Fed fortsetter å øke rentene, vil økonomien være i en prekær posisjon innen juni, med dyr kreditt og begrenset likviditet fra statskassen.

Likevel, som Edwards nevnte, "det er ingen tvil om risiko i markedet," men økonomien er i en mye sunnere posisjon enn forventet. Sannsynligheten for en resesjon er nede i 20 % fra 40 % i desember. Den nåværende svakheten kan være en bjørnefelle før følelsene blir bedre igjen. Mye vil avhenge av utgivelsen av økonomiske data denne måneden og pristiltak avgjørende støttenivåer.