Gruvearbeidere, som danner grunnfjellet til Bitcoin-universet, trekker på enorme mengder energi for å produsere valutaen, og holder blokkjedetransaksjoner sikre og kjører jevnt. På sin side blir de belønnet med tokens de kan selge eller beholde.
Det kan bli en svært lukrativ virksomhet i et oksemarked. Gruvearbeidere lo i november 2021, da Bitcoin handlet til rekordhøye $69,000 XNUMX. Åtte måneder senere har kryptomarkedet krasjet: Bitcoin var under $20,000 på torsdag.
Energiprisene er skyhøye, og bidrar til den høyeste inflasjonen på fire tiår, så Bitcoin-gruvevirksomheten er plutselig mye vanskeligere. Mange gruvearbeidere selger nå de fleste, om ikke alle, av sine tokens for å dekke driftskostnader eller for å betale tilbake gjeld – langt unna den vanlige strategien med å hamstre Bitcoin på balansen i det siste oksemarkedet.
Aksjer til børsnoterte kryptogruvearbeidere har nesten kollapset.
Argo Blockchain
(ticker: ARB.UK) aksjen har tapt mer enn 60% i år.
Riot Blockchain
(RIOT) og
Digital Marathon
(MARA) har hver trukket seg tilbake nesten 80%.
Men hvis Bitcoin-gruvearbeidere er noe, kan de være tilpasningsdyktige. I det minste ser de ut til å bli mer effektive.
"Kampen for overlevelse blant Bitcoin-gruvearbeidere har indusert en økning i gruveeffektivitet og som et resultat en reduksjon i Bitcoins produksjonskostnader," analytikere ledet av Nikolaos Panigirtzoglou ved
JPMorgan
skrev i et notat onsdag.
Teamet av analytikere i banken anslår at den gjennomsnittlige produksjonskostnaden for Bitcoin – en nøkkelfaktor i gruvearbeidernes fortjenestemarginer, sammen med symbolske priser – har falt kraftig den siste måneden. Utgiftene til å utvinne en enkelt Bitcoin var rundt $20,000 i begynnelsen av juni, $15,000 ved slutten av forrige måned, og er for tiden rundt $13,000, sa analytikerne.
Nedgangen i produksjonskostnadene kommer nesten utelukkende fra strømforbruket, ifølge analytikerne. De siterer Cambridge Bitcoin Electricity Consumption Index, som viser et klart fall i nettverksetterspørselen den siste halvannen måneden.
Dynamikken i kraftetterspørselen og Bitcoins hashrate - beregningskraften som brukes i gruveprosessen - er i samsvar med "en sterk innsats fra gruvearbeidere for å beskytte lønnsomheten deres ved å distribuere mer effektive gruverigger i stedet for en masseeksodus av mindre effektive gruvearbeidere," Panigirtzoglous gruppe sa.
Men det er ikke bare gode nyheter.
"Mens det klart hjelper gruvearbeidernes lønnsomhet og potensielt reduserer presset på gruvearbeidere til å selge Bitcoin-beholdninger for å skaffe likviditet eller for å redusere belåning, kan nedgangen i produksjonskostnadene bli oppfattet som negativt for bitcoin-prisutsiktene fremover," sa analytikere ved JPMorgan.
Hvorfor? Produksjonskostnaden til Bitcoin blir sett av noen markedsdeltakere som den nedre kanten av Bitcoins prisklasse i et bjørnemarked. Og Bitcoin er det dypt inne i et bjørnemarked, etter å ha begrenset det verste kvartalet siden 2011– et år der den tok 1 dollar for første gang. Likevel vil en flytting ned til $13,000 XNUMX fortsatt være mer enn en tredjedel fall fra dagens priser.
Det er imidlertid grunner til å tro at det akutte presset på digitale eiendeler kan nærme seg slutten – selv som kryptos korrelasjon til aksjer kan holde prisene under pistolen.
Den nylige nedgangen i prisene har blitt forverret av sprekker i selve kryptoindustrien, inkludert nedsmelting av stablecoin Terra og fiaskoen til hedgefond Three Arrows Capital. Onsdag sa den vanskelige store kryptolångiveren Celsius Network det hadde begjært kapittel 11 konkurs mens den prøver å omstrukturere.
"Vi tror de neste 3-4 ukene er kritiske for plassen ettersom avviklingen i kryptomarkedene har alvorlig påvirket låne-/utlånsselskaper i området," skrev John Todaro, analytiker hos Needham, i et notat onsdag.
"Som ukene skrider frem, tror vi at smitterisikoen avtar betraktelig," sa Todaro. "I tillegg indikerer vår analyse at en stor del av innflytelsen nå har kommet ut av kryptoøkosystemet."
Skriv til Jack Denton på [e-postbeskyttet]