Selv om Bitcoin (BTC) og det bredere kryptomarkedet opplever en oppsving i de første dagene av det nye året viser kjededata at markedet forblir i en dyp dvale. Som Glassnode forklarer i sin siste rapporterer, BTC-prisen har vist historisk lav volatilitet de siste ukene.
Og ifølge on-chain-dataene for Bitcoin er det foreløpig liten grunn til å tro at kjedsomheten i markedet vil endre seg raskt. Men hvis et trekk skjer, vil det sannsynligvis være et eksplosivt markedstrekk, som i tidligere sykluser da volatiliteten var ekstremt lavt.
For å støtte denne avhandlingen siterer Glassnode Bitcoins realiserte volatilitet den siste måneden, som er på et flerårig lavpunkt på 24.6%. Som diagrammet nedenfor viser, har det vært noen få ganger i Bitcoins historie da det har vært så lavt. I de fleste tilfeller så BTC et rally etter at markedet våknet; kun i ett tilfelle, i november 2018, falt prisen dramatisk (-50 %) lavere.
Bitcoin-nettverksbruken er lav
Dessuten er den svake grunnlinjen for Bitcoin identifisert av Glassnode i fortsatt begrenset nettverksbruk. Mens aktiviteten på kjeden økte etter FTX-kollapsen, jevnet oppgangen seg kort ut senere. Det månedlige gjennomsnittet av nye Bitcoin-adresser nærmer seg det årlige gjennomsnittet igjen.
Den samlede transaksjonsverdien til nettverket er i fritt fall. Mens det daglige overføringsvolumet fortsatt var rundt 40 milliarder dollar i tredje kvartal 2022, er det for tiden bare 5.8 milliarder dollar/dag. Verdien er dermed tilbake på nivået før okseåret 2020.
Ifølge Glassnode indikerer dette en fortrengning av institusjonell kapital. Dette gjenspeiles i det faktum at andelen overføringer på mer enn 10 millioner dollar har falt fra 42.8 % før kollaps av FTX til bare 19.0 %. Glassnode sier:
Dette tyder på en betydelig nedgang i kapitalstrømmer av institusjonell størrelse, og kanskje en alvorlig rystelse av tillit som oppstår blant denne gruppen. Det kan også delvis, og dessverre, reflektere en utvisning av de tvilsomme kapitalstrømmene knyttet til FTX/Alameda-enhetene.
En indikator på et utbrudd fra kjedsomhet kan være inn- og utstrømmer på børser. Men igjen, Glassnode bemerker at dataene på kjeden ennå ikke signaliserer noe momentum for et eksplosivt trekk. Bitcoin-innstrømningen er for tiden mellom $350 millioner og $400 millioner per dag, langt unna milliardene sett i 2021-22, ifølge Glassnode.
Hovedindikatoren forblir bearish
Ifølge analysefirmaet er Realized Cap en av de viktigste beregningene i kjedeanalyse. Dessverre gir beregningen for øyeblikket BTC-investorer like lite håp om en endring når som helst snart. Bitcoin Realized Cap har falt 18.8 % siden all-time high, noe som representerer en netto kapitalutstrømning på -88.4 milliarder dollar fra nettverket.
"Dette gir den nest største relative nedgangen i historien, og den største når det gjelder USD-realiserte tap," bemerker Glassnode, og peker på følgende diagram. Bare i 2011/2012 var nedgangen i bjørnemarkedet verre med 24 %.
Avslutningsvis på rapporten sier Glassnode:
Det er sjelden at slike forhold vedvarer lenge. Tidligere anledninger hvor BTC- og ETH-volatiliteten var så lav har gått foran ekstremt volatile markedsmiljøer, med tidligere eksempler som har handlet både høyere og lavere.
På pressetidspunktet ble BTC sakte malt høyere i 1-dagers diagrammet. Prisen var $17,268.
Utvalgt bilde fra Jievani Weerasinghe / Unsplash, diagram fra TradingView.com
Kilde: https://newsbtc.com/news/bitcoin/bitcoin-on-chain-data-weak-baseline-2023/