Telefonen slutter bare ikke å ringe, stråler Zach Bradford, administrerende direktør i Bitcoin-gruveselskapet CleanSpark. Anropene kommer fra andre gruvesjefer – og de får panikk. Etter at Bitcoin krasjet og energikostnadene økte i løpet av sommeren, går gruveselskaper som tok opp dyre kortsiktige lån for å kjøpe maskinvare under okseløpet nå på konkurs. Långivere puster dem i nakken, og gruvearbeiderne trenger raske penger. Men bare en håndfull selskaper kjøper gruverigger i disse dager - og Bradfords CleanSpark, som bare tok på seg en liten mengde gjeld under okseløpet, er en av dem.
Etter å alltid ha solgt 70 % av Bitcoinen den utvinne med stort sett billig kjernekraft, CleanSpark er i den misunnelsesverdige posisjonen å være rik nok til å stikke innom for å kjøpe eskefriske, førsteklasses maskiner fra nesten konkursrammede gruvearbeidere til fornuftige priser. I begynnelsen av måneden brukte CleanSpark 5.9 millioner dollar på 3,843 1,500 gruvearbeidere som Bradford sier kostet rundt 13,000 XNUMX dollar hver – ned fra XNUMX XNUMX dollar i november i fjor under topp Bitcoin-mani. Krypto-finansieringsgiganten Grayscale hadde også håp om å kjøpe gruvearbeidere på en billig penge, men trakk seg deretter tilbake midt i økonomiske problemer i morselskapet, mens Bitdeer etablerte et fond på 250 millioner dollar å utnytte krisen.
I mellomtiden har presset bare fortsatt å bygge seg på selskaper som har spolert Bitcoin-krakket. Core Scientific, USAs største Bitcoin-gruvearbeider, tok på seg et forhold mellom gjeld og egenkapital nesten 12 ganger større enn CleanSpark under okseløpet og risikerer nå konkurs hvis det ikke samler inn penger innen utgangen av året, etter å ha tapte 1.7 milliarder dollar i 2022 alene. En annen gruvearbeider, Argo, fortalte investorer at den vil legge ned hvis den ikke kan selge gruvearbeidere den ikke engang har tatt ut av esken. En annen, Iris, misligholdt et lån på 108 millioner dollar.
Og det er staten Texas, hvis dristige eksperiment for å ønske Bitcoin-gruvearbeidere velkommen for å hjelpe til med å balansere risikoen for strømnettet forvandlet til en katastrofe på størrelse med Lone Star State. I kjølvannet av stigende energipriser og gjeldsbyrder blant gruvearbeidere, en statsleder beklaget en situasjon der "transformatorer, girbrytere og mobile datasentre og containere for gruvedrift ... bare sitter der."
Så hvordan utviklet dette rotet seg? Man kunne forvente at gruvearbeidere, som måtte vente måneder på at utsolgte rigger skulle ankomme, ville ha spilt det trygt i et marked kjent for volatilitet. Men Guzman Pintos, medgründer av gruveselskapet Luxor, sier at disse gruveselskapene ble oppmuntret til å laste opp med gjeld for å «pumpe aksjene sine». Forutsetningen er enkel nok: Jo flere gruverigger et selskap driver, jo mer Bitcoin kan de produsere, jo større inntekter er det, jo høyere er aksjens verdi – så lenge Bitcoins pris fortsetter å fly.
Under okseløpet økte børsnoterte Core Scientific gruveinntektene med 3,440 210.8 % til 4.5 millioner dollar, etter å ha økt Bitcoin-gruvekraften med 13.5 ganger til 2021 EH/s på slutten av 8 (EH/s er et mål på "hash rate" eller distribuert datakraft). Bitcoin-gruvearbeideren Hut9,592 la til XNUMX XNUMX maskiner i første kvartal i år, og økte kapasiteten med nesten en tredjedel. Den plutselige økningen i kapasitet "var vanvittig, det var latterlig - men det var det offentlige markeder betalte for," sier Pintos.
Gruvearbeidere brukte gjelden sin til å strekke pengene sine enda lenger, holdt på Bitcoin de produserte og spekulerte i verdien. For å dekke de økende kostnadene deres, sier Pintos at noen gruvearbeidere samlet inn premier på futureskontrakter. Han sier at industriens finansmenn praktisk talt «ga bort penger», slapp på mengden sikkerhet som kreves for lån og til og med aksepterte innskudd av Bitcoin mens kryptovalutaens pris fortsatte å skyte.
Og så tok festen en brå slutt. For de mer risikable gruvearbeiderne gikk ting til det verre da energiprisene steg i løpet av sommeren og Bitcoin krasjet. "Ingen ventet begge deler," sier Pintos. Strømkostnadene for Argos Texas-operasjon var nesten tre ganger gjennomsnittsprisene for august, på grunn av et overveldet nett og en energiavtale som priset strøm til markedspriser.
Pintos anslår at marginene falt fra 70 % til 20 % – ikke på langt nær nok til å betale for energikostnader og tilbakebetale lån. "Den økonomiske avkastningen på investeringen ble nesten umulig for gruvearbeidere," sier Dan Ives, administrerende direktør i Wedbush Securities. "Det har vært en kortsiktig magekraft for industrien - ikke annerledes enn bruddet av dot-com-boblen."
Gjeldsatte gruvearbeidere er nå i en trang posisjon. For de som holdt Bitcoin utvunnet under okseløpet, vil salg av det nå oppnå en fjerdedel av all-time high, mens gruverigger, hvis priser er sterkt korrelert med Bitcoins egen pris, har kollapset i verdi. Pintos sier sekundærsalg av ubrukte individuelle gruvearbeidere er billigere enn noteringsprisen til grossistprodusentene deres - og de kommer til og med med samme garanti. Aksjekursene til alle gruveselskaper har nesten universelt stupt ettersom skyhøye driftskostnader presser massen fra marginene deres.
Långivere har nå all makt. Finansmenn har allerede begynt å ta tilbake gruveutstyr – utlåner NYDIG tok tilbake 26,200 XNUMX maskiner fra gruvearbeider Stronghold. Generer kapital har kjøpt en eierandel på 5 millioner dollar i sin konkursrammede debitor, gruveselskapet Compute North. [hotlink ignore=true]Compass Point, et investeringsselskap, skrev i et investeringsnotat at långivere burde senke de månedlige betalingene de henter ut fra gruvearbeidere for å hindre dem i å returnere rigger og bruke pengene til å kjøpe nye datamaskiner til en lavere pris.
Likevel sier Pintos at det verste er over. Når gruvearbeidere kobler fra, vil Bitcoin-blokkjeden gjøre det lettere å utvinne nye mynter, og dermed øke inntektene til gruvearbeiderne som overlever. Men hvis prisen på Bitcoin stiger, kan syklusen av kortsiktige lån og fallende krasj fortsette igjen. CleanSparks Bradford mener at ingen av den nåværende listen over långivere vil utstede langsiktig gjeld - med tilbakebetalingsbetingelser på minst tre år, og ideelt sett fem til syv - som kan forhindre en ny likviditetskrise. Men det vil gå år før det skjer, sier han. Etter sammenbruddet av FTX ryster industrien til sin kjerne, vil det ta lang tid før institusjonelle långivere stoler på krypto igjen.
Denne historien ble opprinnelig omtalt på Fortune.com
Mer fra Fortune: Rishi Sunaks gamle hedgefondsjef betalte seg selv 1.9 millioner dollar om dagen i år Møt den 29 år gamle læreren med fire grader som vil være med i Den Store Resignasjonen Hvor mye penger du trenger å tjene for å kjøpe et hjem på $400,000 XNUMX Elon Musk "ønsket å slå" Kanye West etter å ha ansett rapperens hakekors-tweet som "oppfordring til vold"
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/bitcoin-miners-took-billions-debt-113000061.html