Gruveindustrien startet 2022 sterkt med det som virket som rikelig med kapital til å utvide, men høye energipriser, økende konkurranse om Bitcoin-blokker og et bjørnemarked rammet gruvearbeidere, og slo ut de med høy innflytelse.
Sektoren ble rystet av konkurser og mislighold av lån, og neste år vil sannsynligvis bringe enda mer smerte, ettersom gruvearbeidere sliter med å styrke balansen og driften. Men det vil også gi en mulighet for de som er i posisjon til å kjøpe eiendeler, så vel som for de som kan forbedre marginene sine med nye innovasjoner.
CoinDesk snakket med noen av topplederne og analytikerne innen bitcoin-gruvedrift for å gjennomgå det siste året og forutsi trender for 2023. Her er hva de sa.
Veksten kom ikke
Bransjedeltakere sier at det ble brukt mye penger i løpet av det siste året for å øke hashrate, et mål på datakraft på Bitcoin-nettverket, men at disse investeringene i mange tilfeller ikke lønnet seg, ettersom selskaper lastet opp med gjeld for å finansiere vekst bare for å se økonomien i kryptogruvedrift bryte sammen.
"Mange gruvearbeidere handlet for deterministisk," projiserte bitcoin (BTC) ville nå $100,000 og ikke engang med tanke på at prisen ville falle under $20,000, sa Juri Bulovic, gruvesjef ved kryptogruvedrift og staking firmaet Foundry, som eies av CoinDesks morselskap, Digital Currency Group.
Med fallende bitcoin-priser hadde mange selskaper problemer med å oppfylle sine gjeldsforpliktelser.
Les mer: Bitcoin Miners' FTX-smitteeksponering kan forsterke industrismerte
"Det er ikke mange måter å realisere disse planene økonomisk på. Man selger enten bitcoin, låner gjeld eller utsteder egenkapital. Når salg av utvunnet bitcoin knapt var nok til å dekke OpEx (driftsutgifter), valgte mange gjeldsfinansiering ettersom aksjemarkedet ble kaldt, sier Wolfie Zhao, forskningssjef i TheMinerMag, data- og forskningsavdelingen til gruvekonsulentfirmaet BlocksBridge.
Les mer: Kryptogruvearbeidere møter marginsamtaler, standard når gjelden forfaller i Bear Market
På den andre siden var långivere for optimistiske.
"Mange hadde ikke vært i stand til å vurdere risikoen forbundet med slike gruverigger-støttede lån på riktig måte, siden dette er den første syklusen der slike lån ble gitt ut," bemerket Bulovic.
Noen gruvearbeidere så deres gjeld-til-egenkapital-forhold, et mål som viser et selskaps økonomiske innflytelse, mer enn tredoblet i tredje kvartal, ifølge TheMinerMag-data.
Ikke overraskende har gruvearbeidere som hadde høye gjeld-til-egenkapitalforhold, som Core Scientific (CORZ), Greenidge Generation (GREE) og Stronghold Digital Mining, enten måttet begjære seg konkurs eller omstrukturere gjeldsforpliktelsene sine.
Sikring og treasury management
Mange gruvearbeidere klarte heller ikke å sikre risikoen mot en fallende bitcoin-pris.
"Bitcoin-gruvearbeidere har mye å lære av tradisjonelle råvareproduserende industrier som olje og gass. I stedet for å bruke finansielle instrumenter for å øke sin lange oljeeksponering, sikrer oljeprodusenter sin eksponering ved å selge oljefutures. Forhåpentligvis vil dette bjørnemarkedet inspirere gruvearbeidere til å redusere deres bitcoin-prisrisiko gjennom mer sofistikert risikostyring. Jaran Mellerud, en analytiker hos Luxor Technologies, en leverandør av bitcoin-gruvetjenester, sa. Luxor åpnet en derivatpult å selge sikringsprodukter til gruvearbeidere i oktober, selv om ideen om sikring med derivater allerede hadde begynt å så frøene i gruvearbeiderne etter hvert som det bredere markedet smuldret opp.
"Jeg tror virkelig investorer vil ha to ting - de vil ha åpenhet og de vil ha forutsigbarhet - og det er det sikring bringer en gruvearbeider," sa Chris Bae, grunnlegger og administrerende direktør for handelsselskapet Enhanced Digital Group. Baes firma leverer sikringsprodukter til gruvearbeidere som prøver å implementere risikostyringsstrategier. Andre selskaper som det kryptofokuserte finanstjenestefirmaet Galaxy Digital og den Singapore-baserte plattformen Metalpha for forvaltning av digitale eiendeler tilbyr også sikringstjenester til gruvearbeidere.
TheMinerMags Zhao påpekte at det ikke bare var overlevelse som har brakt noen gruvearbeidere i kne, men også mangel på finansforvaltning.
"Hvis Core hadde solgt halvparten av sin utvunne bitcoin hver måned og holdt resten siden januar 2021, vil den sannsynligvis ikke være så urolig som den er nå mens den fortsatt har noen få K [tusenvis] BTC på balansen å fange opp. den langsiktige oppsiden,» sa han og refererte til Core Scientific, en gruvearbeider som begjærte seg konkurs i desember.
I stedet ventet verdens største gruvearbeider med hashrate «til mai da markedssmerter virkelig begynte å slå inn» med å begynne å selge sine akkumulerte digitale eiendeler, sa Zhao.
Gruvearbeidere som hadde en høy andel gjeld i forhold til bitcoin-produksjonen deres, har befunnet seg under vann.
"Fem av de seks selskapene med den største netto gjelden per utvunnet BTC har hatt en viss grad av omstrukturering siden andre halvdel av dette året, med unntak av Marathon Digital Holdings (MARA)", sa Zhao.
Analytikeren mener at Marathon delvis har motarbeidet trenden fordi gruveselskapet samlet inn 750 millioner dollar i fjor i usikrede konvertible sedler med en kupongrente på 1 %. Core Scientific, derimot, samlet inn 500 millioner dollar i sikrede konvertible sedler med en rente på 10 %.
Marathon jobber også med å redusere sine gjeldsforpliktelser, fortalte firmaet CoinDesk.
Mer smerte fremover
Likevel spår Jaime Leverton, administrerende direktør for den kanadiske gruvearbeideren Hut 8 (HUT), at det verste er ennå å komme når det gjelder kapitulasjon og konkurser, spesielt i første halvdel av 2023, og hun er ikke sikker på at lettelsen vil komme i andre halvdel.
Luxors Vera sa at han forventer at mange selskaper blir tatt private, og sa at selskaper kan oppnå effektivitetsgevinster ved å hoste og kjøre maskiner.
Men Fiorenzo Manganiello, grunnlegger av Cowa, et gruve- og risikofinansieringsfirma, sa at kjøpere kan ha det bedre med å bare kjøpe bitcoin, i stedet for å håndtere problemer med å eie og betjene maskiner.
For resten av flokken ser året ut som et år med overlevelse og restitusjon.
"Med mindre vi ser et fullskala oksemarked, som jeg tviler på at vi vil gjøre, vil gruvearbeidere bruke 2023 til å styrke balansen og forbedre driftseffektiviteten. Årets største trender vil være kostnadsminimering og gjeldsreduksjon, sa Mellerud.
Les mer: Bitcoin Miners' FTX-smitteeksponering kan forsterke industrismerte
Maktkamp
I 2023 vil gruvearbeidere ikke bare måtte finne de beste energiavtalene, men også være kreative om hvordan de kan senke kostnadene eller få inn inntekter ved å justere strømforbruket og forsyningen, sier bransjeeksperter.
Ettersom marginene fortsetter å komprimeres, vil gruvearbeidere måtte se på hvordan de kan delta i "demand response-programmer", som betyr å selge kraft tilbake til nettet i tider med høy etterspørsel, samt gjenvinne varme fra gruverigger og bruke strandet energi, Bulovic sa. "Gruvearbeidere som har et reelt grep om prosessene, retningslinjene, forskriftene og den tekniske kunnskapen til disse tilstøtende næringene vil få et forsprang på de andre gruvearbeiderne," sa han.
Les mer: Bitcoin-gruvearbeidere slo seg av da vinterstormen rammet Nord-Amerika
Kryptogruvedrift er i ferd med å bli en større del av energiindustrien, og innen utgangen av 2023 vil flere selskaper måtte integreres vertikalt, med egen kraftkilde for å "opprettholde en langsiktig stabil drift, da halvering kommer bare nærmere», ifølge Daniel Jogg, administrerende direktør i Enerhash, et Ungarn-basert selskap som driver blockchain-datasentre. Halvering er når antallet bitcoin utvunnet per blokk faller med 50 %.
En annen leksjon knyttet til viktigheten av å administrere strømkostnader er hosting, forretningsmodellen der bedrifter henter inn inntekter for å eie og drifte infrastrukturen. "Høye energipriser og lave bitcoin-priser har vært spesielt vanskelige for denne modellen," sa Zach Bradford, administrerende direktør for kryptogruvearbeideren CleanSpark (CLSK).
Compute North, det første store firmaet i bransjen som gikk konkurs, var først og fremst et hostingfirma. Core Scientific tapte også penger i hostingvirksomheten sin – rundt 10 millioner dollar i tredje kvartal.
Les mer: Core Scientific øker igjen vertsratene for Bitcoin Mining
Gruveselskaper som Digihost (DGHI), Greenidge Generation og Argo Blockchain (ARBK), som stolte på naturgass eller strømnettet for sin kraft, så kostnadene skyte i været i tredje kvartal, ifølge dataene fra TheMinerMag.
Trenden for kostnaden per bitcoin produsert i løpet av året "ser veldig lik den gjennomsnittlige energiprisøkningen for husholdninger i USA i år. Gjennomsnittet av alle de store gruveselskapenes produksjonskostnader per utvunnet BTC har gått opp med 7 % i Q3 sammenlignet med Q1," sa Zhao.
Ny teknologi
Ettersom gruvearbeidere prøver å bli mer effektive og få ned strømkostnadene, kan de ende opp med å ta en motintuitiv vei – underklokking av gruvemaskiner. Det er praksisen med å "redusere energiforbruket og total hashrate for å forbedre energieffektiviteten," som er "en av de beste og lettest tilgjengelige teknologiene" for å forbedre effektiviteten og kontrollere kostnadene, Ben Gagnon, gruvesjef hos den kanadiske gruvearbeideren Bitfarms (BITF) , sa.
Nye teknologier som nedsenking og vannkjøling blir også mer populære, men det er usikkert om gruvearbeidere vil distribuere dem i stor skala i fremtiden på grunn av kostnadsbekymringer.
Nedsenkingskjøling innebærer å senke gruvemaskiner i en tank med væske, mens hydrokjøling innebærer en ny generasjon gruverigger, som er sterkt promotert av Bitmain, verdens største produsent av utstyr for gruvemaskiner. Hydro-maskiner har rør plassert nærme flisene. Væsker går gjennom disse rørene og tar varmen ut av maskinen. Disse riggene krever en spesiell infrastruktur for å kjøre, og ofte for å behandle vannet slik at det ikke bryter ned rørene over tid.
Les mer: Midt i markedsruten bygger kryptogruvearbeidere fortsatt
"Selv om den nåværende gruveøkonomien har hindret gruvearbeidere fra å eksperimentere med disse nye teknologiene, forventer vi fortsatt å se fremskritt i 2023 for å fremme teknologien og redusere kostnadene," sa Foundrys Bulovic.
Aydin Kilic, president og administrerende direktør hos den kanadiske kryptogruvearbeideren Hive Blockchain (HIVE), utpekte Hive Buzzminers, en ny gruverigg bygget med Intels (INTC) etterlengtede Blocksale-brikke. Disse gruvemaskinene vil være den første ASIC (applikasjonsspesifikke integrerte krets) gruvearbeideren som er distribuert av noen av de store offentlige kryptogruveselskapene og designet internt, sa han.
Gruvedriftens utviklende geografi
Det siste året startet med en merkbar sentralisering av bitcoin-gruvehashraten i USA. I januar sto USA for omtrent 38 % av datakraften på Bitcoin-blokkjeden, og Canada nesten 7 %, ifølge Senter for alternativ finans ved University of Cambridge. Neste år kan den trenden brytes. Luxors Mellerud og COO Ethan Vera forventer begge at gruvearbeidere vil migrere til Sør-Amerika, Midtøsten og Sørøst-Asia på grunn av tilgjengeligheten av billig strøm.
Hut 8s Leverton sa at denne desentraliseringen er hennes "håp", gitt at bitcoin er ment å være et distribuert nettverk, ikke aggregert i en bestemt jurisdiksjon, selv om hun bemerket at politisk ustabilitet kan være en hindring i noen land.
Les mer: Bitcoin Miners' High Hopes for Latin America Dented by Paraguay
miljø~~POS=TRUNC hensyn~~POS=HEADCOMP
Mange steder er bekymret for bitcoin-gruvedriftens energibruk og dens innvirkning på lokalsamfunn, og i 2022 begynte de å sette grenser.
I det siste året vedtok staten New York en to års moratorium om nye bitcoin-gruvedrift, er lovgivere i USA rettet mot industriens energibruk, verktøy i tre kanadiske provinser har sluttet å godkjenne nye bitcoin-gruveforbindelser til nettet, og et lovforslag er under behandling i Kasakhstan som vil begrense energien som er tilgjengelig for gruvearbeidere.
Bransjeeksperter sa at de ikke forventer noen regulering på føderalt nivå i USA eller Canada i det kommende året, men lokale eller statlige myndigheter kan fortsette å legge restriksjoner på industrien.
Gagnon fra Bitfarms ser på denne småskalaforskriften som et viktig testområde for eventuelle føderale lover som kommer i årene fremover.
Vera advarte imidlertid om at moratoriet satt av staten New York "skaper en utfordrende presedens" for resten av USA for utvidelse av nye gruvefarmer. Nye nettstedsutviklinger på tvers av stater kontrollert av demokrater vil sannsynligvis bli målrettet av regulering, sa han.
Mellerud sa at i Europa vil EUs regulatorer være "mer aggressive mot bitcoin-gruvearbeidere i 2023."
Mens kontinentet "sliter med sin energikrise, blir energiintensive industrier som bitcoin-gruvearbeidere naturlige syndebukker som regulatorer kan målrette mot for å få et billig politisk poeng," sa han.
Les mer: Europas siste Bitcoin-gruvetilflukt er ikke lenger levedyktig
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/bitcoin-miners-got-crushed-crypto-194202786.html