Jaran Mellerud fra Hashrate Index slapp nylig en 'omfattende analyse' på tesen om at en Bitcoin-gruvearbeider-kapitulasjon kan legge massivt salgspress på markedet og forårsake et krasj. Temaet har vært en tilbakevendende del av diskusjonen de siste ukene om hvorvidt BTC-bjørnemarkedet kan forlenges av den stramme gruveindustrien.
Charles Edwards fra Capriole Investments uttalte for to uker siden at gruvearbeider kapitulerte har begynt, som indikert med hash-bånd. Investeringsgiganten VanEck også nylig publisert en analyse om at bjørnemarkedet kan strekke seg inn i andre kvartal 2023 på grunn av gruvearbeiderkapitulasjon. Selskapet spådde at BTC kunne bunne på $10,000 til $12,000 i Q1 2023.
Mellerud imøtegår denne antagelsen ved å si at gruvearbeidernes totale BTC-beholdning ikke er betydelig nok til å flytte spotmarkedet.
Er ikke Bitcoin-gruvearbeidere så kraftige som man tror?
Hashrate Index-analytiker skriver at alle gruvearbeidere kollektivt må eie en betydelig del av den sirkulerende forsyningen for å ha en meningsfull innvirkning. Spørsmålet om antall beholdninger deres er imidlertid et stort mysterium, selv om estimater eksisterer.
On-chain dataleverandører som CoinMetrics og Glassnode gir de mest kjente gjetningene, ved å gruppere lommebokadresser i henhold til deres nærhet til Coinbase-transaksjonen. Mellerud hevder at disse tallene sannsynligvis overvurderer gruvearbeidernes Bitcoin-beholdning betydelig. CoinMetrics anslår 820,000 XNUMX BTC for alle gruvearbeidere over hele verden.
En annen mulighet er å utlede tallet fra Bitcoin-beholdningen til offentlige gruvearbeidere. Ved å bruke disse tallene anslår Mellerud 470,000 XNUMX Bitcoin.
Med 19.2 millioner BTC for øyeblikket i omløp, holder gruvearbeidere dermed bare mellom 2% og 4%. «Publikumsbildet av gruvearbeidere som enorme bitcoin-innehavere og innflytelsesrike markedsdeltakere kan ha vært nøyaktig for ti år siden […]. Tidene har endret seg, og gruvearbeidere har ikke lenger en meningsfull andel av Bitcoin-forsyningen, hevder Mellerud.
BTC Holdings By Miners Vs. Spotvolum
Men med tanke på potensielt salgspress er det også viktig å vite størrelsen på spotmarkedet for å finne ut hvor godt markedet kan absorbere salgspresset. Ifølge Mellerud er den beste måten å anslå det absolutte salgspresset til gruvearbeidere å se på hvor mye BTC de mottar hver dag.
Generelt sett strømmer rundt 900 nypregede Bitcoins inn i gruvearbeidernes lommebøker hver dag. Når gruvearbeidere selger mindre enn 100 % av produksjonen sin, akkumulerer de Bitcoin; når de selger mer enn 100 %, reduserer de beholdningen.
Diagrammet nedenfor viser at Bitcoin-salget til gruvearbeidere toppet seg i juni da de solgte 350 % av produksjonen. For resten av året var raten maksimalt 150 %.
Ved å bruke Binance spotvolum viser Mellerud i figuren under at et salgstrykk på 100 % av produksjonen utgjør kun 0.2 % av spotvolumet. Ved 200 % representerer det bare 0.4 %, og ved 300 % er det fortsatt bare 0.6 % av det totale volumet. Mellerud konkluderer:
På grunn av den lille andelen av Bitcoin-gruvearbeidernes hypotetiske volum sammenlignet med Bitcoins totale spotvolum, ser vi at Bitcoin bør ha mer enn nok likviditet i spotmarkedet for å imøtekomme salgspresset fra gruvearbeidere.
I et verste tilfelle av Mellerud, der alle gruvearbeidere dumper hele beholdningen innen 30 dager (likt fordelt over alle dager), vil salgstrykket på 470,000 4,900 BTC (1 XNUMX BTC per dag) kun utgjøre XNUMX % av den totale spotten volum.
Bare hvis beholdningen faktisk utgjør 820,000 30 BTC og alle ble likvidert innen 7 dager, kan det føre til et krasje i Bitcoin-prisen, sier Mellerud. Gruvearbeidere vil da stå for nesten XNUMX % av spotvolumet.
Bitcoin-prisen opplever for tiden et fall på rundt 3.5 % i løpet av de siste timene. På pressetidspunktet handlet BTC for $17,035.
Kilde: https://newsbtc.com/news/bitcoin/bitcoin-miner-capitulation-is-exaggerated/