Mens gårsdagens Biden-McCarthy-møte ikke resulterte i enighet om gjeldstaket i USA, kan dette få direkte implikasjoner for hele finansmarkedet og Bitcoin. Og implikasjonene for Federal Reserves innsats for å bekjempe inflasjonen er intet mindre enn massive.
Da spørsmålet om hvordan Fed ville håndtere en unnlatelse av å heve gjeldstaket dukket opp under FOMC-pressekonferansen i går, ble styreleder Jerome Powell merkbart irritert.
"Det er bare én vei fremover her, og det er for Kongressen å heve gjeldstaket slik at USAs regjering kan betale alle sine forpliktelser," Powell sa i går, og uttalte videre: "Ingen bør anta at Fed kan beskytte økonomien mot konsekvensene av å unnlate å handle i tide."
Gjeldstakets innvirkning på Bitcoin-prisen
Men hva betyr det egentlig for finansmarkedene og spesielt Bitcoin om gjeldstaket ikke heves? Jurrien Timmer, direktør for Global Macro i Fidelity Investments har kommenterte på dette.
Timmer forklarte i en Twitter-tråd at "fiscal cliff" er en "komplisert dans" og kan hindre Feds innsats for kvantitativ innstramming (QT). Siden Fed begynte å suge likviditet gjennom høyere renter og QT for ett år siden, har den totale likviditeten gått ned.
Likviditeten har imidlertid stabilisert seg siden da, ettersom innstrammingen har blitt oppveid av en tilstrømning av likviditet fra reverse repoer (RRP) og Treasury General Account (TGA). Bemerkelsesverdig nok, aksjemarkedet, og Bitcoin på grunn av sin korrelasjon til tradisjonelle markeder, sluttet å falle på dette tidspunktet.
Diagrammet nedenfor viser Fed-balansen (grå) og TGA (lilla). Timmer forklarer, "Legg merke til hvordan TGA økte i 2020 da Fed økte balansen fra $3.76 billioner til $8.97 billioner. Så trakk statskassen ned sin TGA-saldo for å betale for stimulansregningen.»
Timmer beskriver forholdet mellom gjelden til den amerikanske regjeringen, Fed og TGA som følger:
Hvordan er det for inntektsgenerering av gjeld? Fed tjener penger på statskassens gjeld, i prosessen genererer inntekter på porteføljen, som deretter går inn i TGA, som statskassen deretter trekker på for å betale regningene sine. Kreativt regnskap, for å si det mildt!
Et likviditetsrally
Ironisk nok, sier Timmer, ville et politisk oppgjør over gjeldstaket tvinge statskassen til å tappe sin TGA-saldo på 569 milliarder dollar for å unngå teknisk mislighold. Dette ville være stimulerende og ville ha en betydelig negativ innvirkning på Feds innsats for å bekjempe inflasjon gjennom QT.
Ettersom mer likviditet vil bli spylt inn i markedet, kan det være "drivstoffet som gjør det mulig for markedet å fortsette å klatre på veggen." På den annen side, hvis gjeldstaket løftes, trenger ikke TGA å trekkes ned, noe som kan ha en negativ innvirkning på risikoaktiva som Bitcoin.
Foreløpig er det ikke klart når gjeldstaket nås i USA. Anslagene så langt er for andre halvdel av året, selv om taket kan nås mye tidligere, som andre eksperter hevder, med henvisning til handlingene til den amerikanske regjeringen.
Ettersom markedet trives med forventningene, og gårsdagens FOMC-møte avslørte duetoner fra Fed (for første gang i denne syklusen), kan Bitcoin fortsette bevegelsen mot $25,000 XNUMX hvis debatten om gjeldstaket fortsetter i løpet av de neste ukene.
Ved pressetid sto Bitcoin-prisen på $23,761 24,000, og ble avvist igjen ved den avgjørende motstandssonen over $XNUMX XNUMX.
Utvalgt bilde fra Dave Sherrill / Unsplash, diagram fra TradingView.com
Kilde: https://bitcoinist.com/bitcoin-price-above-25000-debt-ceiling-debacle/