Dette er den månedlige markedsinnsiktsrapporten for mai 2022 av Bitcoin.com-utveksling. I denne og påfølgende rapporter, forvent å finne et sammendrag av kryptomarkedsytelsen, en makrorecap, markedsstrukturanalyse og mer.
Ytelse i kryptomarkedet
May fikk en tøff start da Federal Reserve bekreftet en haukisk skjevhet på bakgrunn av vedvarende inflasjon. Markedene reagerte med å gå risiko-off.
De kollaps av LUNA og UST la bensin på bålet, med det resultat at kryptomarkedene så historisk store nedtrekk.
BTC nådde et lavpunkt på 25.4 60 USD, som er 65 % av det høyeste på XNUMX XNUMX dollar. ETH så en sammenlignbar reduksjon.
Andre store mynter gikk enda verre, med AVAX og SOL som var ned henholdsvis over 75 % og 80 % fra sine all-time highs.
I løpet av den første uken i måneden hadde gaming (play-to-earn) den dårligste ytelsen på tvers av kryptosektorer, etterfulgt av toppaktiva (large caps) med tap på 9.6 %, og Web3, som var ned 8.9 %.
Macro Recap: Quantitative Tightening (QT) er her for å bli
Som forventet av markedet kunngjorde Federal Reserve den 3. mai at den hadde stemt for en renteøkning på 50 basispunkter til fondsrenten. Denne kunngjøringen kom på bakgrunn av "robuste" jobbgevinster og en nedgang i arbeidsledigheten, noe som har ført til økning i inflasjonen. Det var også en reduksjon av balansen, fra $47B per måned til opptil $95B per måned etter de første tre månedene. I følge Federal Reserves senere uttalelser, vil System Open Market Account (SOMA) redusere beholdningen av amerikanske byrågjeld og amerikanske byråer med pantesikrede verdipapirer (MBS).
Fortellingen var fokusert på usikkerhet knyttet til makromiljøet, ettersom Russlands invasjon av Ukraina intensiveres og forsyningskjedeproblemer i Kina bidrar til svak vekst globalt.
KPI-data ga ingen lettelse, siden de markerte 8.3 % for april måned, og slo forventningene med 20 basispunkter. Aprils tall gikk bare litt ned fra 40-års-høyden på 8.5 % nådd i mars.
Markedsstruktur: Nedgang i strømmer og langsiktige eiere fortsetter kapitulasjon
Ettersom makroforholdene ser ut til å forverres, tar vi en titt på beregninger på kjeden for å bedre forstå prishandlinger med sikte på å gi et klart syn på hva som kan komme videre. Det er to områder vi vil fokusere på. Disse er 1) reduksjon i lønnsomhet fra langsiktige eiere (og kapitulasjon) og 2) stabile mynter tilbud/etterspørsel.
Grafen nedenfor er basis for langsiktig innehaver brukt pris vs. kostnad, som viser kapitulasjon i markedet av langsiktige eiere (LTH). Den blå linjen representerer den langsiktige realiserte prisen, som er den gjennomsnittlige kjøpsprisen på alle mynter som LTHs har. Dette synker, som du kan se av grafen, noe som betyr at LTH-er selger myntene sine. Den rosa linjen representerer den gjennomsnittlige kjøpsprisen på myntene som brukes av LTHs den dagen. Som du kan se, trender det høyere, noe som betyr at LTH-er selger til break-even i gjennomsnitt.
Stablecoins er en nøkkelkomponent i markedet, siden de letter oppføringer for nye spillere i tillegg til å standardisere en bytteenhet for krypto. Ved å se på tilbudet av stablecoins kan vi vite om flere deltakere kommer inn på markedet eller ikke. Som vist på grafen nedenfor, vokste stablecoin-tilførselen enormt i løpet av det siste oksemarkedet på grunn av økningen i etterspørselen etter krypto og takket være nye spillere som kom inn på markedet. Tilgangen på store stablecoins gikk fra 5.33 milliarder dollar til 158.2 milliarder dollar på mindre enn tre år. Vær imidlertid oppmerksom på at den samlede forsyningen av stablecoin har vært flat så langt i 2022.
Dette ble hovedsakelig drevet av en økning i innløsninger av USDC (til fiat), til sammen $4.77B siden begynnelsen av mars til tross for en økning på $2.5B i USDT over samme periode. I diagrammet nedenfor kan vi se 30-dagers endring i samlet Stablecoin-tilførsel vs. bidraget fra USDC. USDC har sett en forsyningssammentrekning med en hastighet på -2.9 milliarder dollar per måned, som kan identifiseres i nedre høyre hjørne av grafen med den stiplede røde sirkelen.
Som en av de mest brukte stablecoins, indikerer USDC-tilførselssammentrekninger en flytting av penger fra stablecoins som helhet tilbake til fiat. Mer betydelig indikerer dette en risiko-av-sentiment så vel som svakhet i kryptomarkedet generelt.
LUNA og Do Kwon, mannen som fløy for nærme solen
I denne delen ønsker vi å gå over oppgangen og fallet til UST og Terra-økosystemet, og den resulterende dominoeffekten som påvirket markedene. UST, en av de største stabile myntene som noen gang er laget, var en undercolateralisert algo-stablecoin i Terra-økosystemet. Den ble opprettet og sponset av Luna Foundation Guard (LFG), ledet av den frittalende grunnleggeren Do Kwon.
Som en algoritmisk stablecoin implementerte UST et to-token-system der UST- og LUNA-forsyningen skulle forbli like og hvor begge tokens kunne løses inn mellom seg. Hvis prisen på UST oversteg $1, ble handelsmenn oppmuntret til å brenne LUNA i bytte mot en dollar verdt av UST, noe som økte tilbudet og teoretisk drev prisen tilbake til $1.
I mellomtiden tilbød Anchor, en DeFi-innsatsprotokoll i Terra-økosystemet, "sparekonto"-avtaler for brukere å sette inn UST. Dette var å betale hele 20 % APY. Anchor genererte denne avkastningen ved å låne og låne ut UST til andre brukere for sikkerhet. En stor sum av denne sikkerheten var LUNA.
Så hva gikk galt? På grunn av sin tidlige suksess vokste Terra-økosystemet enormt til å bli et av de største prosjektene etter markedsverdi, til $40B. LFG, ledet av Do Kwon, begynte å tenke på måter å forbedre støtten til UST. Dermed bestemte de seg for å rygge deler av reservene sine med kryptovalutaer med stor kapital som f.eks BTC og AVAX blant andre, noe som gjør UST til en multi-collateralized algo-stablecoin. Etter å ha gjort det, ble stabiliteten til UST-pinnen iboende korrelert med verdien av sikkerheten i reservene. 8. mai 2022 så 4pool Curve, en av de største stablecoin-poolene, en økning i UST-tilførselen på 60 %, som vist i diagrammet nedenfor.
Kort tid etter, en $85 millioner UST-til-USDC-bytte førte til at bassenget var bare litt ubalansert. Store spillere kom senere inn og ved å selge ETH i markedet, kjøpte verdien av UST tilbake til nesten $1-pinnen, som vist i diagrammet nedenfor.
Du kan se at balansen til kurvebassenget ble midlertidig gjenopprettet til tidligere nivåer, og pinnen ble midlertidig lagret. Den 9. mai ser vi imidlertid at en lignende situasjon skjedde da et nytt massivt salg av UST ble utført på Curve-poolen, og presset ubalansen til over 80% av UST i bassenget. Prisen på UST falt til omtrent $0.60 omtrent på samme tid. Kryptomarkedet kom i panikk og sikkerheten som LFG holdt ble mindre verdifull i en nedadgående spiral. Dette påvirket verdien av LUNA, siden det er ment å bli solgt kontinuerlig for å beholde tappen – og dette var begynnelsen på slutten. Pinnen gikk aldri over $0.8 fra det tidspunktet, og verdien av LUNA nose stupte med over 99%, og ligger for tiden på $0.00026 USD.
Mange spørsmål er fortsatt ubesvart fra Terra/Luna-episoden. Nærmere bestemt, hvem var ansvarlig for det massive salget av UST on Curve? Var dette et orkestrert "angrep" for å depegge UST? Hvorfor kom ikke LFG med en beredskapsplan for å stoppe devalueringen av LUNA og UST? Hvorfor ble prosessen med restabilisering av tokenet utført manuelt av stiftelsen og Do Kwon? Are BTC sikkerhetsbelagte tokens trygge i svært korrelerte scenarier?
Vi har ennå ikke sett kjølvannet av dette svarte kapittelet i kryptohistorien, ettersom Terra-økosystemet og UST for det meste markedsføres mot detaljhandel. Du kan godt se økt gransking fra regulatorer mot stablecoins og krypto generelt. En ting du må huske fra dette er at krypto fortsatt er et umodent marked, og å være det desentraliserte, crowdsourcede miljøet som det er, kommer med høy risiko. Derfor bør du alltid huske på at hver investering har sine risikoer og gjør din egen forskning fortsetter å være det viktigste.
Bildekreditter: Shutterstock, Pixabay, Wiki Commons
Ansvarsfraskrivelse: Denne artikkelen er kun til informasjonsformål. Det er ikke et direkte tilbud eller oppfordring til et tilbud om å kjøpe eller selge, eller en anbefaling eller påtegning av produkter, tjenester eller selskaper. Bitcoin.com gir ikke investerings-, avgifts-, juridisk- eller regnskapsrådgivning. Verken selskapet eller forfatteren er ansvarlig, direkte eller indirekte, for skade eller tap forårsaket eller påstått å være forårsaket av eller i forbindelse med bruk av eller avhengighet av innhold, varer eller tjenester som er nevnt i denne artikkelen.
Kilde: https://news.bitcoin.com/bitcoin%E2%80%A4com-exchange-market-insights-report-for-may-2022/