3 midler for Bitcoin-eksponering i porteføljen din (GBTC, BITW, OBTC)

For investorer, Bitcoin (BTC) kan være den mest overraskende aktivaklassen i nyere tid. Selv om den viser schizofrene og volatile prissvingninger, har kryptovalutaen også dukket opp som den eiendelen med best resultater det siste tiåret. Den har på forskjellige tidspunkter overgått S&P 500 og redusert gullets glans som butikk av verdi. Fordi den har et begrenset og kjent tak på tilbudet, øker Bitcoins verdi når tilbudet avtar. Tidligere halveringshendelser, som reduserer antallet Bitcoin tilgjengelig i markedet, har også resultert i betydelige prisstøt.

Mainstream spotlight har endret driverne for prisøkningene de siste årene. Bitcoin hadde en enestående okseløp i 2017, og prisen steg med mer enn 900 prosent i løpet av et enkelt år på bakgrunn av interesse fra detaljinvestorer. Institusjonelle investorer varmet opp til potensialet sitt innen 2020, og børsnoterte selskaper har begynt å bruke Bitcoin til finansforvaltning, og har økt prisen til rekordnivåer. Fra og med 2. kvartal 2022 hadde Bitcoin en markedsverdi på mer enn en halv billion dollar, men er fortsatt svært volatil.

Denne utviklingen har skapt investoretterspørselen etter finansielle instrumenter som gir eksponering mot Bitcoin. I flere år har Grayscale's Bitcoin Investment Trust (GBTC) var det eneste børsnoterte investeringsinstrumentet som investorer kunne bruke for å tjene på Bitcoins ville prissvingninger. Det siste året har ytterligere to truster sluttet seg til dens rekker, og andre venter i pipelinen.

Hvordan hjelper børsnoterte truster med Bitcoin-eksponering? 

Å investere i Bitcoin kan være en kompleks affære. Det krever nøye analyse av kostnadene involvert i prosessen. Depotkostnadene for kjøpte Bitcoin kan være betydelige og kan, lagt opp over en periode, bli ganske mye penger. I tillegg til dette tallet kommer de tilhørende kostnadene ved sikkerhet for å ivareta sikkerheten. Kryptovalutaens volatile prishistorie gjør det også vanskelig for investorer å finne ut en passende strategi for å gå inn eller ut av en handel.

Børsnoterte investeringsfond forenkler disse beslutningsparameterne ved å kjøpe og holde Bitcoin eller spore Bitcoin-indeksfond som holder kryptovalutaen. Dermed trenger ikke investorer i disse fondene å vurdere depotkostnader for sin investering. Prisbevegelsen til disse midlene etterligner også kryptovalutaen, og gir investorer direkte eksponering for volatiliteten.

Avhengig av trustens struktur, tilsvarer det å eie en andel i dem indirekte eierskap av Bitcoin. Det er viktig å huske at eierskap, i dette tilfellet, er et tenkt konsept og svinger med trustens netto formuesverdi. For eksempel tilbød GBTC eierskap av 0.092 Bitcoin per aksje i 2017. I 2018 var én aksje på samme trust verdt 0.00099 Bitcoin. I 2022 hadde GBTC redusert sin Bitcoin per aksje til 0.00093.

Noen forbehold om å investere i Bitcoin-truster

Mens børsnoterte Bitcoin-fond tilbyr eksponering mot en ettertraktet og volatil aktivaklasse, er det flere forbehold knyttet til å investere i slike kjøretøy. 

Den første er deres struktur. Investorer tar ofte feil av børsnoterte Bitcoin-truster for indeksfond eller, enda verre, børshandlede fond som demokratiserer kryptoinvestering for detaljhandlere. Det er en misforståelse. 

Et overveldende flertall av børsnoterte kryptoinvesteringsprodukter på markedet i dag er lovfestede truster. Deres aksjer er opprettet i private emisjoner som kun er åpne for institusjonelle investorer og i noen tilfeller akkrediterte investorer. Aksjene er underlagt en sesongperiode på 12 måneder, hvoretter de omsettes i annenhåndsmarkedene. På intet tidspunkt i deres livssyklus kan aksjene løses inn for faktiske Bitcoin. I stedet opererer de på teorien om "større tosk" der primærinvestorer overfører sine beholdninger til andrehåndsmarkedshandlere som på sin side prøver å selge dem til andre med fortjeneste.

Det andre problemet er prisrisikoen knyttet til slike produkter. Prisbevegelsene for børsnoterte Bitcoin-truster forstørrer de av den underliggende eiendelen, og øker dermed nedsiderisikoen. Dette betyr at investorer kan ende opp med å betale en betydelig premie utover den faktiske prisen på Bitcoin under en bull run og en betydelig rabatt når en uttak pågår. Et eksempel på en slik prispremie fant sted under 2017 bull run, da GBTC-aksjer handlet til en premie på så mye som 100 prosent av Bitcoins faktiske handelspris på kryptovalutamarkeder. Disse prisendringene er en funksjon av strukturen til slike truster. for eksempel, investorer har alle insentiv i boken til å pumpe opp prisene for profitt under bull runs, når etterspørselen er høy.  

Et annet problem med Bitcoin-investeringsfond er at de handles inn Over disken (OTC) markeder. Handel i OTC-markeder er preget av lav likviditet, noe som betyr at det ikke er nok spillere eller penger i markedet, noe som resulterer i mer prisvolatilitet. Selskaper som handler i OTC-markeder er heller ikke underlagt de strenge opplysningene som kreves av børsnoterte selskaper. Dermed har ikke tradere tilgang til kritisk informasjon for å planlegge sine handelsstrategier. GBTC, den største Bitcoin-trusten som opererer i markedet i dag, ble først et SEC-rapporteringsselskap i 2020, fem år etter sin debut i OTC-markeder.

Til slutt tar børsnoterte Bitcoin-truster høye administrasjonsgebyrer sammenlignet med resten av markedet. De høye kostnadsforholdene for Bitcoin-truster er en funksjon av kryptovalutaens begynnende depotmarked og vitner om risikoen som ligger i kryptohandel. For eksempel har GBTC forvaltningsgebyrer på 2 % mens Bitwise sitt Bitwise 10 Crypto Index Fund (BITW) belaster 2.5 %. Sammenlign disse tallene med gjennomsnittlig kostnadsforhold på 0.44 % for en ETF. I dag anses kostnadsforhold større enn 1.0 % som høye i bransjen.

3 midler for Bitcoin-eksponering

Alt dette er sagt, hvis du har mage for risiko og er ute etter inntekt, kan disse trustene være et godt valg for deg. Her er en kort introduksjon til tre fremtredende investeringsfond som gir eksponering mot Bitcoin.

Gråtoner Bitcoin Trust (GBTC)

Etablert som Bitcoin Trust som en åpen privat trust av Alternative Currency Asset Management i 2013, er dette fondet nå sponset av Grayscale Investments LLC. Det begynte å handle offentlig i 2015 under symbolet GBTC. Fondets mål er å spore den underliggende verdien av Bitcoin, omtrent som SPDR aksjer ETF (GLD) sporer den underliggende verdien av gull. Den hadde en verdi av 20.1 milliarder dollar eiendeler under forvaltning (AUM) fra 2. kvartal 2022.

Coinbase Custody er depotmottaker for fondets aktiva. Trusten har et minimumsinvesteringsbeløp på $50,000 401, og den er kun åpen for akkrediterte investorer og institusjonelle investorer. GBTC handler i OTC-markeder og er også tilgjengelig gjennom mange meglerhus og skattefordelste kontoer som IRA og 2(k)s. Den har et forvaltningshonorar på XNUMX %.

Siden det er den eldste børsnoterte Bitcoin-trusten i landet, har GBTCs formuer vært parallelle med kryptoindustrien. Innledende handel med GBTC-aksjer var preget av sparsom likviditet og massiv volatilitet. Okseløpet i 2017 viste seg imidlertid sentralt. Siden den gang har fondet rapportert et økende tall for forvaltningskapital hvert år. Tilsvarende har Bitcoins raske vekst og påfølgende nedgang fra 2020-2022 ført til at GBTCs suksesser også har fulgt etter.

Bitwise 10 Crypto Index Fund (BITW)

Bitwise 10 Crypto Index Fund (Bitw) debuterte i siste halvdel av 2020, lansert av Bitwise Asset Management, det San Francisco-baserte. Fra og med 2. kvartal 2022 har fondet AUM på 600 millioner dollar og en kostnadsandel på 2.5 %.

I motsetning til GBTC, gir ikke BITW indirekte eierskap til Bitcoin. I stedet sporer den Bitwise 10 Large Cap Crypto Index-fondet, et annet Bitwise-produkt som er designet for å gi eksponering mot 80 % av kryptovalutamarkedet. Med 61.5 % av den totale beholdningen utgjorde Bitcoin mer enn halvparten av fondets beholdning i 2. kvartal 2022. Ethereums eter var neste med en andel på 29 %. Resten av fondets beholdning utgjorde under én prosent og var fordelt på ulike kryptovalutaer.

Tts-prisen viser samme volatilitet som andre kryptoprodukter. Prisen steg med mer enn 1200 % i løpet av de tre månedene debuterte i OTC-markeder. Men den prisøkningen maskerer en berg-og-dal-banetur der den også krasjet med mer enn 75 % på mindre enn en uke.

Osprey Bitcoin Trust (OBTC)

Osprey Bitcoin Trust (OBTC) startet i private markeder i 2019 som et investeringsmiddel. Men den var ikke tilgjengelig for offentlig handel før i februar 2021. Trusten sporer Coin Metrics CMBI Bitcoin Index. CMBI-indeksen ble lansert i 2015 og sporer prisen på Bitcoin og Ethereums eter. I 2020 hoppet indeksens verdi med mer enn tusen prosent på grunn av okseløpet i kryptovalutamarkedene, men har falt dramatisk siden den gang.

Greg King, Ospreys grunnlegger, outlined to funksjoner av tilliten til intervjuer for å skille produktet fra konkurrentene. Den første er dens forvalter – Fidelity Digital Assets, en avdeling av den Boston-baserte investeringsgiganten. Den andre, og viktigere funksjonen, er prisen. Osprey krever lavere forvaltningshonorar, på omtrent 0.49 %, for å skille seg fra andre truster. Men det er ikke klart hvordan Osprey har klart å kutte kostnadene for produktet sitt. Trusten hadde en total AUM på $89 millioner per Q2 2022.

Andre Bitcoin-truster

Etter hvert som Bitcoins popularitet øker og investorer blir mer komfortable med aktivaklassen, planlegger andre truster, noen allerede i markedet og andre som venter i pipelinen, å gi eksponering mot Bitcoin- og kryptomarkeder. For eksempel har Grayscale allerede lansert investeringsfond for sine Ethereum- og Litecoin-beholdninger. Når dette skrives, planlegger Bitwise å lansere en holdingtrust, lik GBTC, for Bitcoin for OTC-markeder. BlockFi, et krypto-finansiell tjenesteselskap som er mer kjent for sin krypto-utlånstjeneste, har allerede annonsert en BlockFi Bitcoin Trust åpen for institusjonelle investorer. Den har administrasjonsgebyrer på 1.5 % og Fidelity Digital Assets som depotmottaker.