Disse 14 bankaksjene er i den beste posisjonen til å dra nytte av stigende renter

Noen banker er bedre posisjonert for stigende renter enn andre. Disse bankene anses som «aktivesensitive» fordi lånene deres reprises raskere enn innskuddene deres.

Sammenligning med S&P 500

S&P 500-indeksen
SPX,
+ 0.92%
handles til et terminpris-til-inntektsforhold på 20.6, basert på vektet aggregert konsensus-estimat for inntjening per aksje for de neste 12 månedene blant analytikere spurt av FactSet.

Det er høyt, men det har falt. Her er et diagram som viser bevegelsen til S&P 500s fremover P/E sammen med bevegelsene til Invesco KBW Bank ETF
KBWB,
+ 0.87%
og Invesco KBW Regional Banking ETF
KBWR,
+ 0.19%
:

KBWB sporer KBW Nasdaq Bank Index
BKX,
+ 0.88%,
som består av 24 av de største amerikanske bankene, unntatt investeringsbankene Goldman Sachs Group Inc.
GS,
+ 0.97%
og Morgan Stanley
MS,
+ 1.72%.

KBWR sporer KBW Nasdaq Regional Banking Index
KRX,
+ 0.22%,
som har 50 aksjer av regionale amerikanske banker som ikke er inkludert i BKX.

Som du kan se på diagrammet, handler de to gruppene av banker lavere enn S&P 500-indeksen på en forward P/E-basis. Det gjør de vanligvis. Og mens alle tre gruppene handler over deres 10-årige gjennomsnittlige P/E, er denne effekten mindre uttalt for bankene:

De større bankene som en gruppe har en tendens til å handle til omtrent 70 % av S&P 500s forward P/E-verdi. Selv om KBWB har gitt en avkastning på 38 % det siste året, handles den fortsatt litt lavere, i forhold til S&P 500, enn vanlig på dette grunnlaget.

Det samme kan ikke sies for de mindre regionale bankene, med KBWR som handles til 85 % av S&P 500s forward P/E-verdi – over 10-årsgjennomsnittet på 72 %.

Generelt er ETF-er en god måte for investorer å spille på sektortrender. Igjen, noen banker forventes å øke inntjeningen raskere enn andre ettersom rentene stiger.

Vi er nå i begynnelsen av det som kan vise seg å være en lang syklus med stigende renter ettersom Federal Reserve endrer politikk for å bekjempe inflasjon, etter å ha støttet den føderale regjeringens innsats for å stimulere økonomisk vekst under koronaviruspandemien.

Fed avslutter sine ekstraordinære obligasjonskjøp i mars, noe som vil legge ytterligere press oppover på de langsiktige rentene. Sentralbanken forventes også å øke de korte rentene flere ganger i år.

Stigende renteindekser betyr at bankene vil kunne øke prisene de tar på rullerende kredittlinjer. Kommersielle lån har vanligvis relativt korte løpetider og har også en tendens til å bli fornyet - disse vil omprises til høyere priser, og øke bankenes fortjeneste. I mellomtiden er bankene som en gruppe oversvømmet med kontanter, noe som betyr at de vil ha relativt lite press for å øke prisene de betaler for innskudd.

Screening av bankene

Med utgangspunkt i en gruppe på 76 banker – de 24 i KBW Nasdaq Bank Index, de 50 i KBW Nasdaq Regional Banking Index, pluss Goldman Sachs og Morgan Stanley – så vi på konsensusestimater for inntjening per aksje fra 2021 til 2023 for å beregne en sammensatt årlig vekstrate (CAGR) for de to årene.

Aksjeanalytikere som jobber for meglerfirmaer har tradisjon for å basere sine vurderinger og kursmål på 12-måneders estimater. Men i et notat til kunder 11. januar skrev Christopher Marinac, forskningsdirektør ved Janney Montgomery Scott, at «virkningen av stigende renter er mer sannsynlig å komme bankene til gode i 2023 enn 2022 på grunn av tidspunktet for endringer i Federal Reserve-politikken og den faktiske tilbakestillingen av bankenes låneportefølje og utplassering av overskytende kontanter og likviditet.»

Så dette er en historie på to år, i det minste, mens Wall Streets rangeringer og prismål, og finans-mediedekning, generelt er rettet mot mye kortere perioder.

Blant de 76 aksjene på skjermen forventes disse 14 å oppnå 10 % (avrunding oppover) EPS CAGR eller høyere fra 2021 til 2023:

Bank	Ticker	City	Fremover P / E	To-års estimert EPS CAGR	Est. EPS – 2021	Est. EPS – 2022	Est. EPS – 2023
Cadence Bank	CADE, + 0.54%	Tupelo, Mo.	20.5	35.7%	$1.69	$2.56	$3.12
Huntington Bancshares Incorporated	HBAN, -0.12%	Columbus, Ohio	13.0	25.9%	$0.96	$1.38	$1.52
Signaturbank	SBNY, + 2.11%	New York	21.2	23.9%	$14.67	$17.60	$22.53
Eastern Bankshares, Inc.	EBC, + 0.23%	Boston	20.8	23.1%	$0.96	$1.12	$1.45
State Street Corporation	STT, + 1.14%	Boston	12.7	18.2%	$7.32	$8.51	$10.23
Bank of New York Mellon Corporation	BK, + 0.43%	New York	14.4	16.8%	$4.16	$4.64	$5.67
Western Alliance Bancorp	WAL, + 4.02%	Føniks	12.3	14.2%	$8.66	$9.76	$11.28
Northern Trust Corporation	NTRS, + 1.83%	Chicago	17.6	13.6%	$7.08	$7.66	$9.13
New York Community Bancorp, Inc.	NYCB, + 0.61%	Hicksville, NY	10.9	13.5%	$1.21	$1.25	$1.56
First Republic Bank	FRC, + 1.38%	San Fransisco	25.6	11.9%	$7.58	$8.25	$9.48
Webster Financial Corporation	WBS, + 0.94%	Waterbury, Conn.	13.5	11.7%	$4.58	$5.04	$5.71
Valley National Bancorp	VLY, -0.20%	New York	12.5	10.9%	$1.15	$1.21	$1.41
Første Bancorp	FBP, -0.06%	San Juan, Puerto Rico	11.8	10.3%	$1.30	$1.39	$1.58
Trust Financial Corporation	TFC, + 0.57%	Charlotte, NC	14.7	9.7%	$4.55	$4.63	$5.47
Kilde: FactSet

Du kan klikke på merkene for mer informasjon om hvert selskap.

Les deretter Tomi Kilgores detaljerte guide til mengden av informasjon som er tilgjengelig gratis på MarketWatch-sitatsiden.

Sammenlignet med bankene på listen, forventes S&P 500 å ha en EPS CAGR på 9.4 % fra 2021 til 2023, i henhold til vektede samlede konsensusestimater utarbeidet av FactSet.

For å være sikker, kan en bank ha kommet på listen fordi analytikere mener at dens utlåns- og innskuddsprisblanding er satt opp for å dra særlig fordel av stigende renter. Men en hurtigdyrker kan også ha kommet på listen.

Her er listen igjen, med utbytteavkastning og et sammendrag av meninger blant analytikere spurt av FactSet:

Selv for banker som er foretrukket av analytikere, kan prismålene ikke virke aggressive. Så igjen, målene ser bare ut ett år, og den stigende ratetrenden kan ta mange år å spille ut.

Flere aksjeskjermer for miljøet med stigende priser:

• Denne «cash cow» verdiaksjestrategien kan fete porteføljen din selv om du frykter Fed

• 23 utbytteaksjer som kan passere denne strenge kvalitetsskjermen