Morgan Stanley IM sier at tiåret med fremvoksende markeder har begynt

(Bloomberg) — Aksjer i fremvoksende markeder er satt til å bli dette tiårets vinnere, sa Morgan Stanley Investment Management, og bidro til et kor av investorer som surrer på USA til fordel for andre regioner.

Mest lest fra Bloomberg

Fondsforvalteren tar penger ut av amerikanske aksjer for å øke eksponeringen i utviklingsmarkedene, ifølge Jitania Kandhari, viseadministrerende investeringssjef og leder for makroøkonomisk forskning for fremvoksende markeder hos Morgan Stanley IM. Utviklingsaksjer har attraktive verdier, og økonomier som India er satt for bedre vekst enn USA, sa hun.

"Hvert tiår er det en ny leder i markedet. På 2010-tallet var det amerikanske aksjer og mega-cap-teknologi, sa Kandhari i et telefonintervju. "Ledere i dette tiåret kan helt klart være fremvoksende markeder og internasjonale aksjer." Morgan Stanley IM har 1.3 billioner dollar i eiendeler under forvaltning.

Aktivaklassen har hatt en sterk start på året, med MSCI emerging-markets-indeksen som steg 8.6 % sammenlignet med en fremgang på 4.7 % for den amerikanske referanseindeksen. Gevinstene kommer ettersom Kinas tilbaketrekking fra sin strenge Covid Zero-politikk lyser opp de økonomiske utsiktene, mens investorer posisjonerer seg for slutten av aggressive sentralbankrenteøkninger. Mange ser også fortsatt amerikanske aksjer som dyre, med aksjer i fremvoksende markeder som handles med nesten 30 % rabatt.

Det er en økende kobling mellom USAs krympende andel av den globale økonomien og størrelsen på aksjemarkedet, sa Kandhari. Sammen med fondsallokeringer til fremvoksende markeder som er godt under historiske gjennomsnitt og rimelige valutaer, gir det dem mye rom til å prestere bedre, sa hun.

"Det som virkelig driver denne aktivaklassen er vekstforskjellen, og den vekstforskjellen i EM blir bedre i forhold til USA," sa hun.

Historien fortsetter

Vekst estimater

Fremvoksende økonomier forventes i gjennomsnitt å ekspandere med 4.1 % i 2023 og 4.4 % i 2024, ifølge estimater på Bloomberg. Det er multipler høyere enn estimatene for USA, på henholdsvis 0.5 % og 1.2 %.

Morgan Stanley IMs kommentarer understreker et voksende markedstema ettersom investorer og strateger unngår amerikanske aksjer mens de varmes opp til de i resten av verden. Utviklingsmarkedsobligasjons- og aksjefond hadde en innstrømning på 12.7 milliarder dollar i uken til 18. januar, det største tillegget noensinne, mens amerikanske aksjer hadde 5.8 milliarder dollar i utstrømming, ifølge et notat fra Bank of America Corp. som siterer data fra EPFR Global.

Asset Allocation

Kandhari fraråder å følge referansevekter på indeksene, spesielt når det gjelder Kina, og å være selektiv blant fremvoksende markeder.

"Kina er en stor del av indeksen, 30%, og vi tror ikke det vil være en større del av indeksveksten," sa hun, og siterte utfordringer for landet, inkludert altfor gjeldsatte sektorer av økonomien og skiftende globalt tilbud. kjeder. "Du må virkelig gå inn på en aktiv måte for å investere i andre land som ser lovende ut og holde deg unna referansevekter."

India er derimot en favoritt og en av de største overvektene i fondet hennes.

"Alt som ikke fungerer for Kina, fungerer for India," sa Kandhari. Det har en voksende befolkning og lavere gjeld enn Kina, mens Kina er «i øyet til en de-globaliseringsstorm» som driver omdirigering av forsyningskjeden og gagner andre fremvoksende markeder, inkludert Indonesia, Thailand, Vietnam og Mexico.

"Å flytte forsyningskjeder bort fra Kina skaper mye produksjonskapasitet og FDI i andre fremvoksende markeder, som fungerer som en vekstmultiplikator i disse økonomiene," sa Kandhari.

Og selv om ting kanskje ikke er jevnt i alle utviklingsland, vil det ikke påvirke den samlede aksjehistorien på samme måte som gjeldskriser i fremvoksende markeder gjorde tidligere, sa hun.

"Et eksplosjon i Ghana, Sri Lanka eller Pakistan vil ikke ha en uforholdsmessig innvirkning på fremvoksende markeder," sa hun. "Jeg ser mindre risiko sammenlignet med tidligere. Mindre land er mer risikable, men de er under 3 % av globalt BNP; de er ikke systemiske land.»

–Med bistand fra Srinivasan Sivabalan.

Mest lest fra Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP