(Bloomberg) — Boblen som spretter i amerikanske aksjer er langt fra over, og investorer bør ikke bli for begeistret for en sterk start på året for markedet, advarer Jeremy Grantham, medgründer og langsiktig investeringsstrateg til GMO.
Mest lest fra Bloomberg
Faktisk regnet den 84 år gamle pengeforvalteren ut at verdien av S&P 500 ved slutten av året skulle være rundt 3,200, sier han i en avisen tirsdag. Det vil tilsvare et fall på nesten 17 % for hele året og en nedgang på 20 % for året fra dagens nivå. Grantham tror at indeksen sannsynligvis vil bruke litt tid under dette nivået i løpet av 2023, inkludert rundt 3,000.
"Utvalget av problemer er større enn det vanligvis er - kanskje like stort som jeg noen gang har sett," sa Grantham i et intervju fra Boston.
"Det er flere ting som kan gå galt enn det er som kan gå riktig," la han til. "Det er en klar sjanse for at ting kan gå galt og at vi i utgangspunktet kan få systemet til å gå helt galt på global basis."
Grantham, som lenge har vært en av Wall Streets mest kjente bjørner, avviser heller ikke ideen om at referanseindeksen kan falle til rundt 2,000, som han sier ville være en «brutal nedgang».
Verdistrategier slet med svak avkastning i tiåret etter den globale finanskrisen, da vekstaksjer ledet det lengste oksemarkedet i amerikanske aksjer noensinne. Men nå, mens Federal Reserve prøver å temme økt inflasjon med aggressive renteøkninger, nyter verdistrategiene en gjenopplivning. GMO-equity dislocation-strategien, som er aksjer med lang verdi og korte aksjer selskapet ser på å være verdsatt til "usannsynlige vekstforventninger", hadde fått nesten 15 % i fjor til november.
Verdi har fungert "ganske mye bedre" det siste året og har overgått veksten i løpet av den strekningen. Før det hadde veksten et solid løp på 10 år, selv om verdien hadde overgått i tiårene før det, sa Grantham. "I området verdi kontra vekst er verdi fortsatt mye mer attraktivt posisjonert enn vekst," forklarte han. "Det har gått halve veien tilbake, men det er fortsatt billigere." Verdiaksjer kan overgå veksten med 20 prosentpoeng i løpet av det neste året eller to, la han til.
Når det gjelder hva som kan være attraktivt for øyeblikket, sier Grantham at en investor kan dele verdiaksjer i fire kvartiler. Den tredje gruppen - som består av "de ganske billige" - gjorde det bra i fjor og er ikke lenger superattraktiv. Men den billigste kvartilen, som ikke hadde det beste året, kunne holde seg best. "Det vil ha en veldig god tid," sa han.
Grantham ser på prosessen med ytterligere aksjemarkedssmerter som utspiller seg nå som lik bobler som springer etter andre sjeldne «eksplosjoner av investortillit» som i 1929, 1972 og 2000. Mens mange tilskriver fjorårets aksjenedgang til krigen i Ukraina og økningen i inflasjonen, eller redusert vekst fra Covid-19 og påfølgende forsyningskjedeproblemer, mener Grantham at markedet skulle komme opp uansett.
Mens den første og "enkleste" delen av boblen er over, sier Grantham at neste fase vil være mer komplisert. Sesongmessig styrke i markedet i januar og i den nåværende perioden av presidentsyklusen kan holde markedet oppe i begynnelsen av året.
"Nesten hvilken som helst pinne kan prikke en slik suveren selvtillit og forårsake den første raske og alvorlige nedgangen," skrev han. "De er bare ulykker som venter på å skje, det motsatte av uventede. Men etter noen spektakulære bjørnemarkedsrallyer nærmer vi oss nå den langt mindre pålitelige og mer kompliserte sluttfasen.»
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/jeremy-grantham-warns-17-plunge-145523795.html