Et dypdykk i konseptet med Howey-test og hva det har med krypto å gjøre – Cryptopolitan

De siste årene har bruken av kryptovalutaer og blokkjedeteknologi blitt mer utbredt, noe som har ført til økt gransking fra regulatorer.

Et område av spesiell interesse er anvendelsen av verdipapirlover på digitale eiendeler, som har brakt konseptet med Howey-testen i søkelyset.

Hva er Howey-testen?

Howey-testen er et juridisk rammeverk som brukes til å avgjøre om en investeringskontrakt utgjør et verdipapir. Den ble etablert av USAs høyesterett i 1946 i saken SEC v. WJ Howey Co.

Retten fant at en investering i en appelsinlund i Florida var et verdipapir fordi den oppfylte kriteriene for en investeringskontrakt, som ifølge Howey-testen eksisterer når det er en investering av penger i en felles bedrift med forventning om fortjeneste utelukkende fra andres innsats.

Hvordan brukes Howey-testen på krypto?

De siste årene har Howey-testen blitt brukt på digitale eiendeler for å avgjøre om de skal klassifiseres som verdipapirer. Securities and Exchange Commission (SEC) har tatt posisjonen at mange innledende mynttilbud (ICOs) og andre digitale eiendeler er verdipapirer under Howey-testen fordi de involverer investeringer av penger i en felles bedrift med forventning om fortjeneste utelukkende fra innsatsen til andre.

SEC har også uttalt at digitale eiendeler kan klassifiseres som verdipapirer selv om de markedsføres som nyttesymboler eller har en nyttefunksjon. Dette betyr at bare å kalle en digital eiendel for et nyttetoken ikke nødvendigvis fritar den fra verdipapirlovgivningen.

Hvorfor er Howey-testen viktig for krypto?

Howey-testen er viktig for krypto fordi den avgjør om digitale eiendeler er underlagt verdipapirlover. Hvis en digital eiendel er klassifisert som et verdipapir, må den være registrert hos SEC eller kvalifisere for et unntak fra registrering. Dette kan ha betydelige implikasjoner for utvikling og markedsføring av digitale eiendeler.

I tillegg er bruken av Howey-testen på digitale eiendeler fortsatt et relativt nytt rettsområde, og det er en pågående debatt om hvordan testen skal brukes.

Noen hevder at testen er utdatert og ikke tar hensyn til de unike egenskapene til digitale eiendeler, mens andre mener at testen er et nyttig verktøy for å beskytte investorer.

Det har vært flere høyprofilerte saker der SEC har brukt Howey-testen på digitale eiendeler. I 2017, for eksempel, utstedte SEC en rapport som sa at DAO (Decentralized Autonomous Organization) token-salg var et verdipapirtilbud og derfor underlagt verdipapirlover.

Nylig har SEC tatt grep mot selskaper som har utført ICO-er uten å registrere tokens som verdipapirer. Det er imidlertid ikke alltid like enkelt å bruke Howey-testen på digitale eiendeler.

Digitale eiendeler kan ha et bredt spekter av egenskaper, og det kan være vanskelig å avgjøre om de oppfyller kriteriene til en investeringskontrakt.

Det er en pågående debatt om hvordan man skal bruke testen på digitale eiendeler som har nyttefunksjoner, så vel som om hvordan man kan avgjøre om fortjeneste forventes utelukkende fra andres innsats.