Dette er den månedlige markedsinnsiktsrapporten for juni 2022 av Bitcoin.com-utveksling. I denne og påfølgende rapporter, forvent å finne et sammendrag av kryptomarkedsytelsen, en makrorecap, markedsstrukturanalyse og mer.
Crypto Markedsytelse
Kryptomarkedene fortsatte på en nedadgående trend som BTC og ETH var ned henholdsvis 30 % og 44 % i løpet av de siste 30 dagene.
De makroøkonomiske utsiktene fortsetter å være ugunstige for risikoaktiva ettersom høy inflasjon kombineres med høye råvarepriser og stramme arbeidsmarkedsforhold i USA. I tillegg har krypto opplevd en kredittkrise ettersom store låne-/lånaktører som Celsius, 3AC og Babel Finance har gått insolvente.
Til tross for de store tapene som er sett på BTC og ETH, noen store eiendeler har holdt seg sterke. Av de 50 beste aktivaene etter markedsverdi, presterte Helium mest positivt, og fikk 33 % i løpet av de siste 30 dagene. LEO var opp 11.20 % og LINK forble praktisk talt uendret. Den største underytelsen ble sett av AVAX som var ned 44 %, Bitcoin Cash (ned 39 %) og Cronos (ned 40 %).
Makrooppsummering: Råvarepress til tross for sentralbankhandlinger
I det siste FOMC-møtet, for første gang siden 1994, økte den amerikanske sentralbanken rentene med 75 basispunkter. Dette var på bakgrunn av fortsatt høye KPI-data, som kom inn på 8.1 % for mai 2022 (den høyeste siden 1981). Arbeidsforholdene i USA er fortsatt stramme ettersom tallene for april (frigitt 1. juni) viste at ledige stillinger bare gikk litt ned til 11.4 millioner etter rekordhøye nivåer på 11.8 millioner for mars. Styreleder Powel antydet en ny renteøkning på mellom 50 og 75 bps, som ville bli annonsert på FOMCs møte i juli 2022.
Etter hvert som sentralbankene strammer til, fortsetter forsyningskjedeproblemer kombinert med politisk ustabilitet å presse råvareprisene høyere. Olje ledet an, med lettoljefutures som nådde $120 USD per fat før de stabiliserte seg over $105 i de siste handelsøktene. Tilbud/etterspørsel fortsetter å balansere mot høyere etterspørsel. Til tross for en viss ødeleggelse av etterspørselen fra høye oljepriser, har forsyningskjedebegrensningene på grunn av sanksjoner mot russisk eksport holdt forsyningen stram.
Markedsstruktur: Tvunget kapitulasjon et tegn på lokal bunn?
BTC markedene har sett to tvangssalg av betydelig størrelse i løpet av en måneds tidsrom. Først var avviklingen av eiendeler av Luna Foundation, som solgte opptil 80,000 XNUMX BTC, sammen med betydelige summer på ETH og andre likvide eiendeler. For det andre var kredittkrisen og avviklingen av Celsius, 3AC og Babel Finance. Krypto-markedsverdien falt med $2.1T fra alle tiders høyder nådd i november 2021.
Dette har lagt press på gruvearbeidere, som også står overfor økte strømkostnader. Ettersom prisene fortsetter å synke, kan vi se at lønnsomheten for gruvearbeidere avtar. I henhold til Glassnodes vanskelighetsregresjonsmodell er "alt-i-opprettholdende kostnad" for gruvedrift for tiden $17,800 XNUMX, som er omtrent hvor BTC handlet forrige helg.
Med Bitcoins hashrate allerede ned 10 % fra all-time-high, ser det ut til at ulønnsomme gruvearbeidere allerede går offline.
Man kan argumentere for at etter hvert som lønnsomheten synker, vil gruvearbeidere bli tvangsselgere. Puell Multiple (PM), vist i oransje i diagrammet nedenfor, er en oscillator som sporer inntektene generert av gruvearbeidere. PM viser en verdi på 0.35, som tilsvarer inntekter 61 % under det årlige gjennomsnittet. Dette er nær nivåene i bjørnemarkedene 2014/2015 og 2018/2019. På den tiden så gruvearbeidere et PM-multippel på 0.31, noe som tilsvarte en inntektsnedgang på 69 % sammenlignet med det årlige gjennomsnittet.
Difficulty Ribbon Compression (DRC), vist i lilla i diagrammet ovenfor, er en gruvearbeiders stressmodell. Det indikerer at gruverigger går offline. Gruverigger som går offline skjer av mange grunner. Disse inkluderer regulatoriske hensyn, økende vanskelighetsgrad for Bitcoin-algoritmen, økende strømkostnader, og selvfølgelig redusert lønnsomhet på grunn av lavere markedspriser. I diagrammet ovenfor kan vi se en nedgang i denne metrikken, noe som indikerer at færre rigger er aktive på grunn av en eller flere av de nevnte årsakene.
Deretter skal vi se på Long Time Holders (LTH)-kohorten. Når markedsaktørene kapitulerer, kommer LTH-er under stress. Som vist nedenfor har LTH-kohorten sett en total nedgang i tilbudet på 178K BTC den siste måneden, som utgjør 1.31 % av den totale beholdningen til denne gruppen.
En annen interessant beregning for å forstå statusen til det nåværende utsalget er den gamle forsyningen som gjenopplives. Som du kan se nedenfor, ca 20-36K BTC blir for tiden gjenopplivet per dag, noe som er lik nivåene som ble sett i 22. april. Denne indikatoren kan sees på som en fryktindeks, da den viser behovet for langsiktige eiere til å selge sine posisjoner på grunn av de nåværende forholdene.
Til slutt vil vi se på inn- og utstrømmer fra sentraliserte børser, også kjent som nettostrømbørsbalansen. Når vi ser markedstilstrømning til børser, kan vi anta at markedsdeltakere ønsker å selge sine tokens. Når vi ser markedsutstrømning fra børser, kan vi anta at markedsdeltakere ønsker å beholde tokens.
Nedenfor kan vi merke en sterk markedsinnstrømning i mai 2022 på bakgrunn av LUNA-krakket, med tilsig som nådde +4 % per uke (valutabalanse). Dette var likt salg fra 2018-2019 (>1 % av inngående valutabalanse).
I det siste utsalget (juni) merker vi imidlertid en utstrømning på 2.8 % per uke. Dette kan tilskrives det unike med utsalget. Etter hvert som kredittverdigheten til noen av de største kryptoaktørene ble stilt spørsmålstegn ved, kan deltakerne ha blitt drevet til å flytte tokens til selvforvaring, der det er mindre opplevd risiko.
Oppsummert opplevde markedet rygg-til-rygg-salg i mai og juni 2022. Selv om disse ble utløst av sterk makroøkonomisk motvind, kan to black-swan-hendelser (nemlig LUNA-krakket og insolvensen til 3AC og andre store aktører) ha forårsaket oversalg. Dette kan tyde på at vi allerede har sett en lokal bunn. På lang sikt er det imidlertid sannsynlig at makrobildet vil fortsette å ha sterk innflytelse på markedene.
Bildekreditter: Shutterstock, Pixabay, Wiki Commons
Kilde: https://news.bitcoin.com/bitcoin%E2%80%A4com-exchange-market-insights-report-for-june-2022/